新能源车出海行业深度报告：新能源车出海空间广阔，自主品牌有望重塑全球市场格局

分析师| 齐天翔 S0800524040003联系人| 张欢欢西部证券研发中心2025年6月24日证券研究报告新能源车出海空间广阔，自主品牌有望重塑全球市场格局—新能源车出海行业深度报告下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明核心结论2【核心结论】1.油车出口从高增转为稳定，新能源有望成新增长动力。2025年1-4月汽车整体出口增速同比6%，较前几年高速增长有所放缓，主要在于传统车的出口下滑；而新能源车出口仍然保持较高速的增长且占比提升至33%。2025年1-4月我国新能源车出口销量64万辆，同比53%；其中纯电车出口销量43万辆，同比28%；插混车出口销量21万辆，同比155%，是2025年出口增长的主要增量。预计随着新能源车产品力的不断升级以及全球新能源渗透率的提升，我国新能源车出口有望成为新的增长动力。2.中东北非/南美市场扩容，欧洲销量基数大、新能源车渗透率天花板高。过去几年我国传统油车、纯电车和插混车出口的重点区域有所区别，其中传统油车主要在俄罗斯和中东，纯电车主要在欧盟和东南亚，插混车主要在中南美及俄罗斯；从乘用车的市场空间来看，中东北非及南美洲的乘用车市场空间增速及增长绝对值都较高，乘用车市场仍然扩容；从新能源车的市场空间来看，目前全球各地区新能源车渗透率均处于相对低位，未来渗透率及销量均有望有较高速的增长，其中欧洲销量基数大、新能源车渗透率天花板高。我们建议重视中东北非及南美洲乘用车空间扩容叠加新能源车渗透率提升的机会以及欧洲销量基数大、新能源车渗透率天花板高带来的机会。3.看好新能源车占比高的自主品牌在性价比和产品力优势下出口持续高增。从车企的角度来看，我国主要车企2024年出口仍然有较高增速，也高于行业平均。2025年1-4月，自主品牌新能源车出口尤其是插混车的出口销量增长明显。无论是与美欧车型对比，还是与巴西、泰国、墨西哥等地当地的电车平均售价对比，我国的电车均存在比较明显的性价比优势。2024年多国从中国进口电动车占比超80%，占比相比2023年有明显提升。预计在性价比优势以及不断升级的产品竞争力优势下，我国新能源车出口量将保持较高速的增长，我们看好新能源车占比高的自主品牌出口销量持续高增。【投资建议】我们推荐零跑汽车、比亚迪、小鹏汽车，并建议关注长城汽车、吉利汽车、上汽集团、理想汽车等。【风险提示】车企海外投资进展不及预期风险；汽车出口销量不及预期风险；海外汽车市场竞争格局恶化风险；成本上升风险风险；汇率风险等。行业评级超配前次评级超配评级变动维持相对表现1个月3个月12个月汽车-6.91%-7.12%24.12%沪深300-0.63%-1.45%10.36%近一年行业走势-9%-2%5%12%19%26%33%40%2024-062024-102025-02汽车沪深300下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网CONTENTS目录CONTENTS目 录中东北非/南美市场扩容，欧洲新能源渗透率天花板高新能源车占比高的自主品牌出口有望持续高增投资建议&风险提示010203油车出口从高增转为稳定，新能源有望成新增长动力04下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明资料来源：中汽协，西部证券研发中心2025年1-4月汽车出口194万辆，同比6%，增速有所放缓4102.599.5201.5311.1491585.9193.7-20%0%20%40%60%80%100%120%0100200300400500600700汽车出口销量yoy73761612534144961610%20%40%60%80%100%120%0100200300400500600乘用车出口销量yoy 根据中汽协数据，我国汽车2021-2024年出口销量分别为201.5万辆、311.1万辆、491万辆、585.9万辆，同比分别为101%、54%、58%、19%。 2021-2024年我国乘用车出口销量分别为161万辆、253万辆、414万辆、496万辆，同比分别为111%、57%、64%、20%。 2025年1-4月，我国汽车出口销量194万辆，同比6%；乘用车出口销量161万辆，同比5%，增速相较前几年均有所放缓。图：2019年以来中国乘用车出口销量（万辆）图：2019年以来中国汽车出口销量（万辆）下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明资料来源： 中汽协，西部证券研发中心2025年1-4月新能源车出口64万辆，同比53%，增速高于传统车598.8 92.5170.8243.3370.7457.4129.5-20%0%20%40%60%80%100%0100200300400500传统车出口销量yoy3.70730.867.3120.3128.464.20%50%100%150%200%250%300%350%400%020406080100120140新能源车出口销量yoy图：2019年以来中国新能源车出口销量（万辆）图：2019年以来中国传统车出口销量（万辆） 根据中汽协数据，我国传统汽车2021-2024年出口销量分别为170.8万辆、243.3万辆、370.7万辆、457.4万辆，同比分别为83%、43%、52%、24%。2021-2024年传统车出口销量占总出口量的比例分别为85%、78%、76%、78%。 2021-2024年我国新能源车出口销量分别为31万辆、67万辆、120万辆、128万辆，同比分别为345%、120%、78%、7%。 2025年1-4月，我国传统汽车出口销量129.5万辆，同比-8%，占比67%，近几年来传统车占比持续下降；新能源车出口销量64万辆，同比53%，新能源车出口增速远高于传统车。下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明资料来源： 中汽协，西部证券研发中心2025年1-4月插混车出口销量21万辆，同比155%，占新能源车出口量33%62.34.426.660.9110.298.743.0-100%0%100%200%300%400%500%600%020406080100120纯电出口销量yoy1.42.64.26.810.129.721.20%50%100%150%200%250%0.05.010.015.020.025.030.035.0插混出口销量yoy图：2019年以来我国插混车出口销量（万辆）图：2019年以来我国纯电车出口销量（万辆） 根据中汽协数据，我国纯电车2021-2024年出口销量分别为26.6万辆、60.9万辆、110.2万辆、98.7万辆，同比分别为515%、129%、81%、-10%。2024年我国纯电车出口增速较弱，纯电车出口占总出口量的比例也从2023年的22%下降至2024年的17%。 2021-2024年我国插混车出口销量分别为4.2万辆、6.8万辆、10.1万辆、29.7万辆，同比分别为62%、63%、48%、194%，近几年插混车出口持续高增，销量占比从2021年的2%提升至2024年的5%，2024年占新能源出口销量的比例达到了23%