博彦科技(002649)传统业务稳健发展，积极拓展新业务领域

证券研究报告 | 公司点评报告 2024 年 09 月 05 日 强烈推荐（维持） 传统业务稳健发展，积极拓展新业务领域 TMT 及中小盘/计算机 目标估值：NA 当前股价：8.16 元 公司传统业务稳健发展，同时积极拓展数字农业、智慧能源和央国企客户群等新兴业务领域，已有项目合作落地，且构建咨询、信创等新业务类型，进一步扩大收入空间。新业务拓展投入及日元波动导致汇兑损失等因素暂时拖累利润，长期看公司相关压力将逐步减小。 ❑ 事件：博彦科技发布 2024 年中报。24H1 公司实现营业收入 33.67 亿元，YoY +4.76%；实现归母净利润 0.75 亿元，YoY -45.85%；实现扣非净利润 0.69亿元，YoY -40.94%。销售/管理/研发费用分别为 1.06/3.74/1.55 亿元，YoY +6.77%/+7.15%/+7.87%。实现经营性净现金流-2.89 亿元，去年同期为-1.39亿元。其中，Q2 单季度实现营业收入 17.27 亿元，YoY +6.10%；实现归母净利润 0.55 亿元，YoY -23.15%；实现扣非净利润 0.51 亿元，YoY -23.16%。 ❑ 传统业务稳健发展，积极拓展新兴业务方向。24H1，博彦科技在互联网/金融/ 高 科 技 行 业 分 别 实 现 营 收12.56/8.72/7.79亿 元 ， YoY +4.21%/+8.44%/+6.17%。公司持续深化与金融现有客户的关系，同时拓展AI 等新领域的业务机会；互联网及高科技领域，公司优化业务及客户结构，在市场变化下保持稳健经营，实现传统业务稳健发展。此外，业务领域上，公司拓展数字农业、智慧能源和央国企客户群等新兴业务领域，已实现“中国-东盟智慧农场一体化发展计划泰国试点项目”、华北电力大学产学研合作等新业务案例。业务类型上，公司拓展咨询、信创等新业务类型，积极参与鸿蒙生态系统的建设，获得了“鸿蒙生态市场服务商”和 “HarmonyOS 开发服务商”认证，进一步扩大公司能力范围及收入空间。 ❑ 新业务拓展及汇兑损益等影响下利润端暂时承压。公司上半年实现毛利率24.18%，较去年同期提升 0.6pct，整体毛利水平稳定。但 24H1 及 Q2 公司利润端均出现一定程度下滑，一方面由于公司新业务拓展相关投入同比加大，但收入在上半年还尚未充分体现；另一方面由于日元汇率波动较大导致的汇兑评估损失同比增加，体现在财务费用同比增加约 4700 万元，以及本期到账的政府补贴收入减少约 2000 万元。 ❑ 维持“强烈推荐”投资评级。公司传统业务稳健发展，同时积极拓展数字农业、智慧能源和央国企客户群等新兴业务领域，已有项目合作落地，且构建咨询、信创等新业务类型，进一步扩大收入空间。预计 2024-2026 年公司净利润2.21/3.08/4.01 亿元，对应 PE 分别为 22/16/12 倍。维持“强烈推荐”投资评级。 ❑ 风险提示：新业务推广不及预期；研发进度不及预期；汇率波动风险；宏观环境波动风险；地缘政治风险。 基础数据 总股本（百万股） 585 已上市流通股（百万股） 549 总市值（十亿元） 4.8 流通市值（十亿元） 4.5 每股净资产（MRQ） 7.0 ROE（TTM） 3.7 资产负债率 24.9% 主要股东 王斌 主要股东持股比例 8.24% 股价表现 % 1m 6m 12m 绝对表现 -0 -25 -36 相对表现 4 -17 -21 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《博彦科技（002649）—业绩短期承压，拓展新板块提升收入驱动力》2024-05-06 2、《博彦科技（002649）—金融行业收入稳定高增，创新业务持续推进》2023-11-01 3、《博彦科技（002649）—金融科技业务持续高增，创新业务全面布局》 2023-08-29 刘玉萍 S1090518120002 liuyuping@cmschina.com.cn 林语潇 研究助理 linyuxiao1@cmschina.com.cn -50-40-30-20-10010Sep/23Dec/23Apr/24Aug/24(%)博彦科技沪深300博彦科技（002649.SZ） 敬请阅读末页的重要说明 2 公司点评报告 财务数据与估值 会计年度 2022 2023 2024E 2025E 2026E 营业总收入(百万元) 6479 6601 7141 7934 8822 同比增长 17% 2% 8% 11% 11% 营业利润(百万元) 351 260 262 366 476 同比增长 -27% -26% 1% 40% 30% 归母净利润(百万元) 309 217 221 308 401 同比增长 -23% -30% 2% 40% 30% 每股收益(元) 0.53 0.37 0.38 0.53 0.69 PE 15.4 22.0 21.6 15.5 11.9 PB 1.2 1.2 1.1 1.1 1.0 资料来源：公司数据、招商证券 图 1：博彦科技历史 PE Band 图 2：博彦科技历史 PB Band 资料来源：公司数据、招商证券 资料来源：公司数据、招商证券 15x20x25x30x40x05101520253035Sep/21Mar/22Sep/22Mar/23Sep/23Mar/24(元)1.1x1.3x1.5x1.7x2.0x02468101214161820Sep/21Mar/22Sep/22Mar/23Sep/23Mar/24(元) 敬请阅读末页的重要说明 3 公司点评报告 附：财务预测表 资产负债表 单位：百万元 2022 2023 2024E 2025E 2026E 流动资产 3709 3934 4044 4407 4839 现金 1966 1930 1880 2008 2177 交易性投资 20 44 44 44 44 应收票据 0 13 14 15 17 应收款项 1580 1775 1921 2134 2373 其它应收款 22 31 34 37 41 存货 54 75 81 89 98 其他 66 67 72 80 89 非流动资产 1530 1469 1383 1307 1239 长期股权投资 184 164 164 164 164 固定资产 312 294 279 265 253 无形资产商誉 703 627 564 508 457 其他 331 384 376 370 366 资产总计 5238 5403 5427 5714 6079 流动负债 1290 1335 1158 1186 1217 短期借款 103 139 0 0 0 应付账款 102 131 142 156 173 预收账款 51 58 63 70 77 其他 1034 1007 953 960 967 长期负债 32 33 33 33 33 长期借款 0 0 0 0 0 其他 32 33 33 33 33 负债合计 1322 1368 1191 1219 1