机械行业2026年度策略报告：与时代共舞，拥抱“科技+出海”

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2026 年 02 月 13 日 推荐（维持） 机械行业 2026 年度策略报告 中游制造/机械 复盘 2025 年，机械行业股价显著跑赢沪深 300，行情主要围绕北美 AI 链演绎。展望 2026 年，我们认为明年是关键的一年，宏观角度看，逢六逢一为顺周期大年，“AI 商业化+全球再工业化”的宏观叙事背景下，我们对 2026 年制造业板块投资持乐观积极态度；标的层面，优选确定性和安全性两个方向，选股优先级排序为产业趋势>卡位优势>估值，长期维度建议配置平台化公司。 q 2025 年回顾：机械板块股价表现领先，细分板块围绕北美 AI 演绎。 n 行情：2025 全年机械板块涨幅 41%，显著跑赢沪深 300（+18%），在 A股子行业中涨幅排名第 5。其中，细分子行业多点开花，股价表现靠前的子板块主要围绕北美 AI 链和科技主题演绎，如 PCB 设备（+252%）、3C 设备（+129%）、可控核聚变（119%）、数据中心（112%）、人形机器人（85%）等科技主题领涨，投资上呈现的特点是产业趋势＞卡位优势＞估值；偏传统制造业的轨交设备（-8%）、船舶（-4%）和纺织服装机械（29%）等股价表现倒数；受景气度和业绩拖累，光伏设备（37%）在专用设备里股价表现相对一般。 n 基本面：围绕北美 AI 主线，紧抓产业叙事。全球 AI 产业浪潮下，国内外产业链深度协同，2025 年国内行情离不开北美映射的共振催化，且主要围绕供需矛盾的关键环节展开。复盘北美产业链，核心环节包括：①电力供应：AI 数据中心用电量激增，北美电力短缺带动储能、燃气轮机等需求；②数据中心建设：催生液冷、电源、光模块等需求；③算力基建：受益算力需求爆发，上游 PCB、存储芯片、先进封装等需求大幅增长，供需错配带动产品价格上行；④AI 应用：具身智能、智能驾驶、AI 眼镜或成为 AI 技术落地的重要载体。 q 2026：关键的一年。宏观维度，未来五年大的宏观叙事背景是“AI 商业化+全球再工业化”。 n 对内：十五五的第一年，新质生产力崛起的破局之年：“十五五”或开启“逢六逢一顺周期大年”，背后系积极的财政政策带动地产/基建投资同步回升（详见招商策略《全球共振，内需回归，A 股上行》）。我们认为，目前内需筑底，拐点需持续跟踪 PPI 数据，投资上可进行右侧布局；政策托底和细分领域周期复苏有望带来结构性机会，建议关注化工、有色相关的内需设备公司。 n 对外：美国中期选举年，全球产业格局的重塑之年：2026 年是美国中期选举年，历史规律显示美国政府倾向于推行扩张性财政货币政策以提振经济。另一方面，全球产业链重构持续深化，同时新兴经济体的工业化进程加速，叠加全球 AI 新基建，有望催生巨量投资需求。中国机械企业凭借完备产业体系、技术积累与全球化布局，深度嵌入全球 行业规模 占比% 股票家数（只） 478 9.2 总市值（十亿元） 5558.8 4.9 流通市值（十亿元） 4805.6 4.7 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 7.0 28.8 56.7 相对表现 7.7 13.8 35.6 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《刀具行业点评—钨价持续新高，国产头部刀具企业》2026-01-28 2、《矿山机械行业点评报告—全球矿机景气周期在即，把握“国际化+资源化”双主线》2026-01-23 3、《人形机器人周报 20260119 - 广州首批无人物流车开测，星动纪元与顺丰达成深度合作》2026-01-19 郭倩倩 S1090525060003 guoqianqian@cmschina.com.cn 高杨洋 S1090525070002 gaoyangyang@cmschina.com.cn 吴洋 S1090523080001 wuyang2@cmschina.com.cn 朱艺晴 S1090524060001 zhuyiqing@cmschina.com.cn 陈之馨 S1090525070001 chenzhixin@cmschina.com.cn 方嘉敏 S1090525060004 fangjiamin@cmschina.com.cn 葛小川 研究助理 gexiaochuan@cmschina.com.cn 朱鹏丞 研究助理 zhupengcheng1@cmschina.com.cn -20020406080Feb/25Jun/25Sep/25Jan/26(%)机械沪深300与时代共舞，拥抱“科技+出海” 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 价值链重构进程，从“产品出海”升级为“产业生态出海”，有望迎来抢占全球中高端市场的历史性机遇。 q 2026 年展望：中观维度，拥抱“科技+出海”。 n 科技主线：2026 年一系列科技独角兽企业上市在即或有望上市，有望催生相关产业链投资机会，如半导体领域的长鑫科技、商业航天领域的 Space X 和蓝箭航天、人形机器人领域的宇树科技、可控核聚变领域的上海超导、量子计算领域的本源量子等； n 出海主线：①海外产能兑现期：2026 年前在海外投入产能，费用和折旧拖累业绩，2026 年起海外产能陆续进入释放周期，海外订单或显著扩张带动收入和利润双升，看好零部件类企业，海外弹性有望继续拉动结构优化；工程机械内外需共振；风电设备进入海外订单兑现期。②北美降息受益链：美元降息传导至矿业资本开支，铜、镍、金等涨价矿种设备需求提升，有色矿山机械或迎“β+α”共振；美国地产复苏预期有望拉动手工具需求，海外产能占比高、渠道深的龙头直接承接红利。 q 投资建议：我们建议从两大投资原则出发选股，一是胜率高的确定性方向，比如高景气度、卡位优势好的个股，选股优先级排序为：产业趋势>卡位优势>估值；二是赔率高的安全性方向，当前位于估值底部，具备一定安全边际的标的。长期维度，我们认为拥有平台化能力的大公司具备长期配置价值。 n 产业技术周期驱动，科技主线方向，建议关注：①北美算力链：北美缺电链：杰瑞股份、联德股份、应流股份、豪迈科技、动力新科、长源东谷等；液冷链：伟隆股份、宏盛股份、冰轮环境；AI 服务器测试设备：博杰股份；PCB 设备：鼎泰高科（机械&金属联合）、中钨高新（金属组）、大族数控（电子组）、东威科技（机械&金属联合）、芯碁微装（电子组）、凯格精机（中小盘组）等。②商业航天：3D 打印+材料+卫星检测链：铂力特（军工组）、华曙高科（电子&机械联合）、斯瑞新材（金属组）、西部材料（金属组）、坤恒顺维（电子组）等；太空光伏设备：双良节能、晶盛机电、连城数控、高测股份、迈为股份、捷佳伟创、拉普拉斯、奥特维、京山轻机等；③人形机器人：量产缩圈，建议关注：恒立液压、长盈精密（电子组）、三花智控（家电组）、拓普集团（汽车组）、奥比中光（汽车&通信联合）、绿的谐波、五洲新春（中小市值组）、恒勃股份、浙江荣泰、伟创电气（电新组）、均胜电子（汽车组）、恒帅股份（汽车组）等；④半导体设备：存储新周期，建议关注：精测电子（电子组）、长川科技（电子&机械