艾融软件(830799)2024年半年报点评：收购信立合创以期协同效应，鸿蒙及AI为发展助力

请务必阅读正文后的重要声明部分 1 [Table_StockInfo] 2024 年 08 月 28 日 证 券研究报告•2024 年 半年报点评 持有 （ 首次） 当前价： 8.97 元 艾融软件（830799） 计 算机 目标价： — —元（6 个月） 收购信立合创以期协同效应，鸿蒙及 AI 为发展助力 投资要点 西 南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：刘言 执业证号：S1250515070002 电话：023-67791663 邮箱：liuyan@swsc.com.cn 联系人：潘妍洁 电话：023-67791663 邮箱：panyj@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 相 对指数表现 数据来源：Wind 基 础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 2.10 流通 A 股(亿股) 1.21 52 周内股价区间(元) 7.06-15.58 总市值(亿元) 18.67 总资产(亿元) 9.13 每股净资产(元) 1.79 相 关研究 [Table_Report] [Table_Summary]  事件：公司 2024H1 实现收入 2.7 亿元，同比-7.8%，实现归母净利润 2083.9万元，同比-11.6%，实现扣非归母净利润 2046.1 万元，同比+0.23%。  公司全资收购北京信立合创，以期并购产生协同效应增强公司市场竞争力。公司于今年 6月公告以 1.1亿元全资收购北京信立合创。信立合创的优势业务能力主要集中在征信细分领域和金融信创领域，基本涵盖金融行业征信相关业务全部前后台管理系统，与公司现有主要业务形成较好的互补。信立合创 2023年实现利润 824.5万元，预计信立合创 2024-2028 年收入复合增长率为 5%-6%，且净利率在 10.9%的基础上小幅上升，合并后信立合创有望直接增厚公司利润。长期来看公司将通过并购优质标的拓展市场份额、优化客户结构并提高市场竞争力。  人工智能是重点研发方向，公司以研发积累来积极迎接人工智能的大规模应用。具体来看 1）公司参与的国家重点研发项目“金融数据合成与智能模型风险监测关键技术及应用”将会是人工智能专有模型与风险控制场景的应用；2）基于大模型和数字人技术解决方案“对公客户经理营销助手”是数字金融助手在客户经理场景的具体应用；3）基于大模型和数字人技术解决方案的数字金融管家是客户服务侧的具体应用。  持续加大信创相关业务投入，积极推动“纯血”鸿蒙在金融行业的场景落地。公司在 24H1继续深度参与金融信创及其产业生态建设，在基础硬件、基础软件、应用软件、信息安全四大板块继续深化与客户的合作。公司已先后融入鲲鹏生态、鸿蒙生态、欧拉生态等，并积极布局鸿蒙系统人才培养，截至 2024年 6月底，公司已有 1149人次通过鸿蒙开发资质认证，可以满足公司当前银行客户大规模鸿蒙版电子渠道建设的需求。  盈 利 预 测 与 投 资 建 议 。 预 计 公 司 2024-2026 年 归 母 净 利 润 分 别 为73.4/88.1/102.1 百万元，对应 PE 26/21/18倍。考虑到公司与传统大客户的稳定合作以及新客户的顺利拓展，以及与信立合创的协同效应有望逐步体现，我们预计公司业绩将随着金融 IT 发展而稳定增长。综合考虑上述原因，我们给予“持有”投资评级，建议关注。  风险提示：技术迭代的风险、对主要客户重大依赖的风险、收入或利润无法持续增长的风险、业务季节性波动的风险、核心人员流失的风险。 [Table_MainProfit] 指标/年度 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 606.43 704.86 814.98 942.84 增长率 0.07% 16.23% 15.62% 15.69% 归属母公司净利润（百万元） 70.46 73.38 88.07 102.12 增长率 36.78% 4.15% 20.01% 15.96% 每股收益 EPS（元） 0.34 0.35 0.42 0.49 净资产收益率 ROE 19.44% 18.88% 20.60% 21.71% PE 27 26 21 18 PB 4.83 4.57 4.22 3.89 数据来源：Wind，西南证券 -18%2%22%42%62%82%23-0823-1124-0124-0424-0624-08艾融软件 沪深300 8061 艾 融软件（830799） 2024 年 半年报点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 2 1 深耕金融 IT 领域，产品覆盖金融数字化全链条 金融 IT 领域老牌企业，为客户提供全链条服务。公司成立于 2009 年，是一家向以大型银行为代表的金融行业客户提供人工智能、虚拟现实技术为主的信创解决方案的新型高科技企业。公司拥有与自身业务相关的自主知识产权以及完备的产品体系，涵盖在线存款、在线支付、在线贷款、在线运营、在线身份认证系列产品；公司还提供企业级订制开发服务，向以银行为主的金融机构及其他大型企业提供创新业务咨询、IT 系统建设规划、软硬件开发、大数据运营服务等专业解决方案。公司于 2017年获上海市颁发的高新技术企业证书，于 2021年在北交所上市，为北交所首批上市公司。 公司覆盖大部分系统重要性银行，并积极开拓非银客户。截至 2024 年 6 月 30 日，公司服务的客户覆盖了中国 20 家系统重要性银行中的 15 家。客户包括工商银行、建设银行、农业银行、交通银行等 4 家大型商业银行；中信银行、民生银行、浦发银行、光大银行、兴业银行、华夏银行、恒丰银行、浙商银行等 8 家全国性股份制商业银行；上海银行、北京银行、南京银行、宁波银行、富滇银行、厦门银行、柳州银行、宜宾市商业银行等 8 家城市商业银行；上海农商行、北京农商行、广州农商行、重庆农商行、无锡农商行等农村商业银行；友利银行、南洋商业银行等外资银行；中银消费金融、上交所技术、中国信托登记有限责任公司、证通公司、中国供销、太平洋保险、建信人寿保险、银联商务、银联数据、光大证券、中泰证券、支付宝、拉卡拉等众多优质金融机构客户。此外，公司还面向银行以及证券、基金、保险、支付等非银金融机构，积极拓展客户。 图 1：公司历史沿革 数据来源：公司官网，西南证券整理 1.1 董事长及其家人为实际控制人，股权较为集中 实控人董事长及其家人持股 47.1%。公司控股股东、实际控制人为张岩和吴臻，张岩与吴臻系夫妻关系。截至 2024 年 6 月 30 日，董事长张岩直接持有公司 15.9%股份，并通过所控制的上海乾韫间接持有公司 6.3%股份；吴臻直接持有公司 24.4%，二人合计持有公司47.1%股份。 艾 融软件（830799） 2024 年 半年报点评 请务必阅读正文后的重要声明部分 3 公司实控人为公司创始人。公司实控人张岩先生，毕业于北京理工大学计算机科学与技术专业，本科学历；2001 年至 2008 年，曾任北京宇信易诚科技有限公司副总裁、网上银行事业部总经理；后于 2009 年与