电子行业月度点评：覆铜板进口均价同比上涨33%，高端PCB保持景气

此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分证券研究报告覆铜板进口均价同比上涨 33%，高端 PCB 保持景气2024 年 08 月 26 日评级领先大市评级变动：维持行业涨跌幅比较%1M3M12M电子-4.22-1.63-7.01沪深 300-2.21-7.70-10.38何晨分析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com袁鑫研究助理yuanxin@hnchasing.com相关报告1 PCB 行业深度：科技进步与周期回暖交汇，PCB 迎发展机遇 2024-07-292 电子行业 2024 年 7 月报：结构性需求支撑PCB 龙头业绩向好 2024-07-293 电子行业 2024 年 6 月报：半导体设备销售额高增，国产替代有望提速 2024-07-02重点股票2023A2024E2025E评级EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍）沪电股份0.7940.641.3423.991.7018.84买入胜宏科技0.7842.231.3224.881.8417.87买入鹏鼎控股1.4223.491.5521.501.8717.76买入资料来源：iFinD，财信证券投资要点： 市场行情回顾：2024 年 7 月 22 日至 8 月 26 日，沪深 300 指数-6.07%，银行涨幅最大（+1.78%），美容护理跌幅最大（-12.96%），涨跌幅中位数为-5.58%。电子下跌 10.40%，排名第 30，出现一定回调。报告期内，申万电子三级行业普遍回调，涨幅中位数为-11.43%。涨跌幅前三为其他电子（+5.78%）、品牌消费电子（-1.40%）、面板（-2.63%），涨跌幅后三为分立器件（-16.88%）、数字芯片设计（-15.99%）、模拟芯片设计（-14.86%）。 半导体销售额同比持续增长，中国 6 月销售额同比+22.9%。全球半导体销售额 6 月实现 500 亿美元，同比+20.4%；1-6 月累计实现 2861 亿美元，同比+17.6%。中国半导体销售额 6 月实现 151 亿美元，同比+22.9%；1-6 月累计实现 872 亿美元，同比+25.7%。低基数下的温和复苏，叠加 AI、自动驾驶等结构性需求拉动，2024 年以来的半导体月度销售额同比持续，中国半导体销售额增速高于全球水平，低谷后迎来反弹。 近期存储芯片价格分化，DRAM 优于 NAND，新产品优于老产品。8月 26 日，DDR3、4、5 现货平均价分别为 0.91、3.82、5.13 美元，与7 月 22 日相比，分别-7.1%、-1.3%、+1.6%；与此前最低点价格相比，分别-5.2%、+40.4%、+32.2%。8 月 20 日，256、512GB SSD 行业市场价分别为 17.0、29.0 美元，与 7 月 16 日相比，分别-2.9%、-0%，与此前最低点价格相比，分别+67%、+53%。推测可能的原因，1）服务器升级，拉动 DDR4、5 需求结构性回暖，而 NAND 的需求主要体现在容量的增大。2）海外大厂加大 HBM 投资力度，挤压部分 DRAM产能。 中国大陆半导体设备销售额维持高位。1）全球半导体设备销售额2024Q1 实现 264.2 亿美元，同比-1.5%；2023 年累计实现 1062.5 亿美元，同比-1.3%。2）中国大陆半导体设备销售额 2024Q1 实现 125.2亿美元，同比+113.7%；2023 年累计实现 366.0 亿美元，同比+29%。设备销售额大增，有望为国产科技提供有力支持。 终端需求温和复苏。全球智能手机二季度出货 2.85 亿台，同比+7.6%；中国智能手机出货 0.72 亿台，同比+9.0%。全球 PC 二季度出货 6490万台，同比+5.4%，环比+8.5%，出货量与疫情前季度出货量水平相近。行业月度点评电子此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告新能源汽车销量维持高增，7 月全球新能源汽车销量实现 99 万辆，同比+27.1%。 印制电路用覆铜板 7 月进出口量跌价增，金额同比仍有增长。7 月，印制电路用覆铜板进口均价 3.44 万美元/吨，同比+33%，环比+28%；出口均价 0.72 万美元/吨，同比+29%，环比+12%。价格出现一定涨幅，预计一方面是受原材料价格波动影响，另一方面 AI 等技术发展对产品提出更高要求，拉动价格上涨。数量上，7 月进口 3009 吨，同比-13%，环比-14%；出口 7225 吨，同比-8%，环比-21%。7 月进出口数量下滑，同环比均出现一定跌幅。金额上，7 月进口金额实现 1.04 亿美元，同比+16%，环比+10%；出口金额实现 0.52 亿美元，同比+19%，环比-11%。 台湾 PCB 行业营收同比持续增长，AI 服务器及 FPC 相关企业营收亮眼。台湾 PCB 厂商 7 月实现营收 671 亿新台币，同比增长 17%，环比增长 16%；年初至 7 月累计营收 4127 亿新台币，同比增长 10%。企业层面，AI 服务器及 FPC 相关企业业绩更佳。金像电 7 月实现营收35 亿新台币，同比增长 35%，环比增长 11%；年初至 7 月累计营收220 亿新台币，同比增长 39%。臻鼎 7 月实现营收 135 亿新台币，同比增长 31%，环比增长 26%；年初至 7 月累计营收 784 亿新台币，同比增长 20%。 投资建议：2024 年全球 PCB 市场有望迎来复苏，高多层板、HDI 板、封装基板有望在中长期保持较高增速。根据月度数据判断，预计行业正温和复苏，建议关注 PCB 中具有更高增速及壁垒的细分领域。1）数通板：全球通用人工智能技术加速演进，AI 服务器及高速网络系统的旺盛需求对大尺寸、高速高多层板的需求推动有望持续，建议关注：沪电股份、胜宏科技、深南电路、奥士康、生益电子等。2）汽车板：汽车行业电气化、智能化和网联化等技术升级迭代和渗透率提升将为多层、高阶 HDI、高频高速等方向的汽车板细分市场提供强劲的长期增长机会。建议关注：世运电路、沪电股份、景旺电子、胜宏科技等。3）消费电子领域：下半年通常为消费电子旺季，叠加苹果发力端侧AI，消费电子领域 PCB 有望迎来增长，建议关注：鹏鼎控股、东山精密。4）封装基板：半导体国产化大势所趋，建议关注：积极布局封装载板的深南电路、兴森科技。5）覆铜板：重点关注在高端产品不断取得突破的生益科技、华正新材、南亚新材。 风险提示：市场需求复苏不及预期；产品技术发展不及预期；原材料供应及价格波动风险；经贸摩擦等外部环境风险此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告内容目录1 行情回顾................................................................................................................................... 52 行业景气度跟踪....................