通信行业周报：英伟达财报总结：业绩亮眼，Blackwell发货在即，

通信 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 17 通信 2024 年 09 月 01 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《BAT 财报总结：资本开支同比增长 ， 持 续 投 入 AI— 行 业 周 报 》-2024.8.25 《阿里资本开支大幅增长，华为全联接大会召开在即，关注国内算力产业链—行业周报》-2024.8.18 《政策引导央企发挥采购主力军作用，卫星、机器人板块迎催化—行业周报》-2024.8.11 英伟达财报总结：业绩亮眼，Blackwell 发货在即，继续看好 AI 产业链 ——行业周报 蒋颖（分析师） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003  英伟达单季度营收创历史新高，数据中心营收同比高增长 2024 年 8 月 28 日，英伟达发布 FY2025 第二季度报告，公司实现营收 300 亿美元，创单季度历史新高，同比增长 122%，环比增长 15%，超市场预期；其中数据中心业务实现营收 263 亿美元，同比增长 154%，环比增长 16%，主要受益于下游对 Hopper、GPU 计算和网络平台的强劲需求，其中，计算收入同比增长 2.5 倍以上。网络收入同比增长 2 倍以上，从下游需求来看，云服务提供商约占数据中心收入的 45%，50% 以上来自互联网和企业公司。  公司预计 Hopper 芯片持续增长，Blackwell 芯片将在 Q4 量产发货 公司持续与海外云巨头进行合作，日本采用 H200 以及 Quantum-2 IB 网络组网提升主权 AI。当前 GPU 仍然供不应求，全球 CSP 厂商可用 GPU 容量几乎为零，公司预计 Hopper 芯片需求强劲，将在未来两个季度出货量持续增长，公司对 Blackwell 芯片质量进行改进，以提高产量，芯片正在交付样品给客户，预计Blackwell 芯片将在四季度量产发货，带来数十亿美元的收入，预计 B 系列或将供不应求，明年供应链仍将持续紧张。网络营收环比增长 16%，AI 以太网收入环比营收翻倍，Spectrum-X™ 以太网平台已被广泛采用，公司计划每年迭代Spectrum-X 产品，有望在一年内产生数十亿美元营收。  公司展望 Q3 营收快速增长，AI 产业链有望维持高景气度 展望 2025 财年第三季度，公司预计实现营收 325 亿美元，上下浮动 2%，营收持续快速增长，预计实现 GAAP 毛利率 75%，上下浮动 0.5%，预计全年毛利率将在 70%左右。AI 持续高速发展，算力芯片作为 AI 发展必要元素之一，出货量有望持续增长，或将带动算力产业链维持高景气度发展。 下游 AI 需求强劲，持续增加对 AI 基础设施的资本开支，随着 AI 应用相继落地，应用使用率持续攀升或将带动推理算力加速释放，建议持续关注算力产业链。推荐标的：宝信软件、中际旭创、英维克、盛科通信、新易盛、天孚通信、中兴通讯；受益标的：润泽科技、紫光股份、源杰科技、光迅科技、华工科技、华丰科技、网宿科技、烽火通信、云赛智联等。  风险提示：5G 建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦。 -29%-19%-10%0%10%2023-082023-122024-04通信沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 17 目 录 1、 周投资观点：业绩亮眼，Blackwell 发货在即，继续看好 AI 产业链 ................................................................................... 3 1.1、 英伟达单季度营收创历史新高，数据中心营收同比高增长 ....................................................................................... 3 1.2、 公司预计 Hopper 芯片持续增长，Blackwell 芯片将在 Q4 量产发货 ......................................................................... 3 1.3、 公司展望 Q3 营收快速增长，AI 产业链有望维持高景气度 ....................................................................................... 3 1.4、 市场回顾 .......................................................................................................................................................................... 3 2、 产业数据追踪 ............................................................................................................................................................................. 4 2.1、 云计算：AI 需求拉动下加速复苏 ................................................................................................................................. 4 2.1.1、 云计算：Aspeed 月度营收情况 ........................................................................................................................... 4 2.1.2、 云计算：BAT 季度资本开支情况 ....................................................................................................................... 4 2.1.3、 云计算：海外云巨头（亚马逊、谷歌、苹果、微软、Meta）资本开支 ........................................................ 5 2.1.4、 云计算：Equinix、世纪互联、万国数据机柜价格 ........................................................................................