汽车行业周报：华为车BU，自主新引望（二）

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2024 年 08 月 26 日 行业周报 看好 / 维持 汽车 汽车 华为车 BU，自主新引望（二） ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 证券分析师：刘虹辰 电话：010-88321818 E-MAIL：liuhc@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010002 报告摘要 华为车 BU，自主新引望。近日，赛力斯汽车以支付现金的方式购买华为技术有限公司持有的引望 10%股权，交易金额为人民币 115 亿元，与华为及其他战略合作伙伴共同支持该公司未来发展。稍早前，阿维塔科技购买华为持有的引望 10%股权，自由现金出资交易金额为人民币 115 亿元。根据装载方案及原则，华为拟向引望进行资产、人员、知识产权等装载。根据支付安排，赛力斯、阿维塔的转让价款都是分三期支付，相应分别设置付款先决条件。后续，引望将继续对战略合作伙伴开放股权，携手共同推动中国汽车产业崛起，华为将其 30 多年在 ICT 领域技术研发和消费电子领域积累的经验赋能智能汽车，将车企与领先 ICT 科技公司的跨界合作提升到新的高度。 深圳引望 2022 年至今年上半年的营业收入分别为 20.98 亿元、47 亿元和 104.35 亿元，归母净利润分别为-75.87 亿元、-55.97 亿元和 22.31 亿元，预估 2024 年度归母净利润为 33.51 亿元。主营业务毛利率分别为17.73%、32.13%和 55.36%。分软硬件来看，硬件业务的毛利率分别为 14.47%、15.85%和 33.41%；软件和服务业务的毛利率分别为 24.97%、52.22%和 86.17%。 本次交易有助于华为及引望支持及赋能赛力斯汽车，助推 AITO 问界成为世界级新豪华汽车领先品牌，全面深化和提升与华为及引望的长期战略合作。赛力斯董事长张兴海表示，本次投资入股引望公司标志着赛力斯与华为升级为‘业务+股权’的全面合作，开启双方合作从 1 到 N 可持续发展的新起点。赛力斯将坚定支持引望成为汽车产业智能化开放平台，力争三年计划实现问界年产销百万量级目标，带动引望百万台套供应。 引望引领自主品牌新高度。引望将承接华为原有的智能汽车解决方案核心业务。深圳引望的团队规模、技术水平、产品成熟度和商用规模、流程体系能力业界领先，并具备全栈核心技术自主研发和持续创新能力。同时，深圳引望也是全球范围内极少数已实现规模收入并盈利的汽车智能化解决方案公司之一。 问界是华为与车企跨界合作并获得商业成功的一个典范。华为轮值董事(20%)(12%)(4%)4%12%20%23/8/2523/11/524/1/1624/3/2824/6/824/8/19汽车沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 华为车 BU，自主新引望（二） 长徐直军表示，本次合作是华为携手伙伴将引望打造为汽车产业智能化开放平台的又一重大进展。华为及引望将为问界提供更加可预测、可管理、可持续的技术和供应保障，帮助问界成为中国乃至全球消费者喜爱的高端智能汽车品牌。余承东表示，引望聚合了华为智能车业务的众多核心技术，华为将全方位支持引望持续领先，服务汽车产业智能化转型。本次合作标志着华为和赛力斯的合作更加全面、紧密。未来华为和引望将持续支持问界品牌向上，推出更多新品。 投资建议：华为车 BU，自主新引望。阿维塔、赛力斯，先后以支付现金方式购买华为技术有限公司持有的引望 10%股权，交易金额均为人民币 115亿元。后续，引望将继续对战略合作伙伴开放股权，携手共同推动中国汽车产业崛起。8 月开启新一轮车型周期，聚焦华为+比亚迪，鸿蒙智行双 9 旗舰高端拼图，华为 ADS 3.0 首发享界 S9。问界新 M7 Pro、智界 R7 即将发布。比亚迪正凭借 DM5.0 的超级产品力，批量打造销冠爆款，进入比亚迪时刻。汽车以旧换新政策效应已逐步显现，拉动汽车销量的增长。汽车报废更新补贴申请超过 68 万份。今年 1-7 月，全国报废汽车回收 350.9 万辆，同比增长了 37.4%。其中，5 月、6 月、7 月分别同比增长 55.6%、72.9%和 93.7%。 车路云一体化顶层设计自上而下推进，各地加速应用试点出台。Robotaxi 遇上快跑的车路云。Robotaxi 将会与车路云政策形成合力，两者在试点城市、运营路段区域高度重合，我们一直强调这将是持续的催化剂。我们维持汽车行业“看好”评级。 重点公司： （1）华为汽车：赛力斯、长安汽车、北汽蓝谷、江淮汽车。 （2）加力支持以旧换新最受益：比亚迪。 （3）智能汽车：德赛西威、拓普集团、伯特利、华阳集团、科博达、保隆科技、理想汽车、小鹏汽车。 （4）重卡史上最强补贴，新能源公交市场有望翻倍：中国重汽、潍柴动力、宇通客车。 风险提示：汽车销量不及预期；刺激拉动作用不及预期；汽车出口不及预期； 主机厂价格战加剧超出预期；原材料大幅波动超出预期。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 华为车 BU，自主新引望（二） 目录 一、 周观点更新 .................................................................................................................................................. 5 (一) 本周汽车行业动态速览 .............................................................................................................................................5 (二) 核心观点 .........................................................................................................................................................................7 二、 本周市场表现回顾 ...................................................................................................................................... 8 (一) 板块表现 ....................................................................................................................