铁矿行业周度报告：海外发运量小幅增长，矿价在供增需弱下震荡下行

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/82024 年 08 月 20 日证券研究报告 | 产业周报海外发运量小幅增长，矿价在供增需弱下震荡下行铁矿行业周度报告钢铁投资评级：推荐（维持）分析师：张锦分析师登记编码：S0890521080001电话：021-20321304邮箱：zhangjin@cnhbstock.com研究助理：吴晗邮箱：wuhan@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355行业走势图（2024 年 8 月 19 日）资料来源：iFind，华宝证券研究创新部相关研究报告1、《钢铁供应下滑幅度收窄，建材需求有企稳回升的迹象—钢铁行业周度报告》2024-08-192、《日均铁水产量环比下滑 2.44%，铁矿需求持续偏弱—铁矿行业周度报告》2024-08-133、《螺纹产量下降近 15%，钢价在供需双弱下震荡偏弱—钢铁行业周度报告》2024-08-12投资要点供应：本周（8.10-8.16）进口铁矿石发运量、到港量均有小幅增长。澳洲、巴西本周发货量（14 个港口）合计 2374.2 万吨，环比 4.03%，其中澳洲、巴西发运均增长，澳洲增幅较大。澳洲、巴西发货量（14 个港口合计）分别为 1657.1万吨、717.1 万吨，环比分别为 5.19%、1.44%。四大矿山发货至中国的量两家增长，两家下滑，其中力拓发运至中国的量增幅超过 15%。力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG 本周至中国的发货量分别为 536.7 万吨、430.4 万吨、605.7万吨、387.3 万吨，环比分别为 15.25%、2.35%、-6.9%、-0.56%。四大矿山发运至中国的量合计 1960.1 万吨，环比 1.75%。到港方面，中国 26 港到港量2259.4 万吨，环比 0.83%；中国北方港口到港量 1262.4 万吨，环比 5.34%。本周海外铁矿石发运量稳中有增，到港量在前期大幅下滑下出现回升，发运量、到港量均位于近 3 年同期高位，铁矿供应趋向宽松。预计海外发运将维持较高位置，大幅下滑的可能性不大，到港量受前期高发运影响也将维持较高位置，整体供应格局或将继续保持。库存：本周（8.10-8.16）港口库存基本不变，钢厂库存小幅增长。根据钢联数据，本周进口铁矿石港口库存（45 个港口总计）1.5 亿吨，环比减少 8.86 万吨，降幅为-0.06%，港口库存基本不变，绝对值仍处于近 4 年来同期高位，高于去年同期 25%；钢厂库存（247 家钢铁企业）为 9069.98 万吨，环比 0.27%，分别低于 2021、2022 年同期水平-14%、-8.1%。钢厂库存在连续四周下滑后出现小幅增长，但绝对值仍处于较低位置，在合理区间运行。需求终端受淡季影响依然较大，叠加亏损严重，钢厂生产积极性不强，补库意愿较弱。需求：日均铁水产量持续下滑，整体需求支撑力度不强。本周（8.10-8.16）进口铁矿石日均消耗量（247 家钢铁企业）为 280.49 万吨，环比-1.16%；日均铁水产量（247 家钢铁企业）为 228.77 万吨，环比下降 2.93 万吨，降幅为-1.26%；高炉产能利用率为 85.92%，环比减少 1.1 个百分点；高炉开工率为 78.84%，环比减少 1.37 个百分点。本周钢企（247 家样本企业）盈利率进一步下滑至4.76%，钢企亏损面持续扩大。本周日均铁矿石消耗量、日均铁水产量、高炉开工率均持续下滑，但下滑幅度有所收窄，在下游需求不足和盈利状况不佳的情况下，钢厂可能持续减产，但减产力度在即将到来的旺季预期下或将放缓。价格：本周（8.10-8.16）铁矿价格在供增需弱下偏弱运行。本周铁矿发运量小幅增长，需求持续偏弱，铁矿供需宽松格局未改，矿价在供增需弱下震荡下行。铁矿石价格指数（62%Fe:CFR:青岛港）周度平均值为 95.4 美元/吨，环比下跌 6.18 美元/吨，跌幅为-6.08%。当前成材市场仍处淡季之中，钢价承压，钢企处于深度亏损状态，钢厂生产意愿不强，日均铁水产量持续下滑，铁矿需求偏弱对矿价形成压制。减产负反馈持续，铁矿供应大幅缩小的可能性不大，预计下周铁矿基本面依然偏弱，矿价持续承压，而目前铁矿石估值处于相对低位，矿价下行空间有限。9 月随着终端逐步转入旺季的预期，矿价或将出现反产业周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/8弹。投资建议：海外发运小幅增长，发运量、到港量维持近 3 年同期高位，需求持续偏弱，铁矿供需格局趋向宽松。当前成材市场仍处淡季之中，钢价承压，钢企处于深度亏损状态，钢厂生产意愿不强，日均铁水产量持续下滑，铁矿需求偏弱对矿价形成压制，预计矿价持续偏弱运行。另一方面，目前铁矿石估值处于相对低位，预计矿价下行空间有限，9 月随着终端逐步转入旺季的预期，矿价或将出现反弹。需关注成材端去库情况及港口库存变化情况。风险提示：钢厂检修、限产增多，铁水日均产量大幅下滑；海外宏观环境出现剧烈变化；海外发运量持续增长；港口库存持续增长。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。产业周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/81. 铁矿行业周度数据变化情况表 1：铁矿行业周度数据变化情况2024 年 8 月 10 日- 8 月 16 日铁矿产业高频数据跟踪产业链位置数据类别上期2024-08-09本期2024-08-16环比（绝对值）环比（百分比）供应澳洲铁矿石发货量：14 个港口合计（万吨）1575.41657.181.705.19%巴西铁矿石发货量：14 个港口合计（万吨）706.9717.110.201.44%澳洲、巴西铁矿石发货量：合计（万吨）2282.32374.291.904.03%力拓铁矿石发货量：至中国（万吨）465.7536.771.0015.25%必和必拓铁矿石发货量：至中国（万吨）420.5430.49.902.35%淡水河谷铁矿石发货量（万吨）650.6605.7-44.90-6.90%福蒂斯丘（FMG）铁矿石发货量：至中国（万吨）389.5387.3-2.20-0.56%中国铁矿石到港量：中国北方（万吨）1198.41262.464.005.34%中国铁矿石到港量：中国 26 港（万吨）2240.72259.418.700.83%库存进口铁矿石港口总库存：45 个港口总计（万吨）15043.9615035.10-8.86-0.06%铁矿：进口：库存：247 家钢铁企业（万吨）9045.879069.9824.110.27%进口矿库存调查（64 家钢厂）：平均天数（天）21.0020.00-1.00-4.76%进口矿库存调查（114 家钢厂）：平均天数（天）22.7122.00-0.71-3.13%需求进口铁矿石港口总库存：日均疏港量：45个港口总计（万吨）308.02321.8213.804.48%铁矿：进口：日均消耗量：247 家钢铁企业（万吨）283.79280.49-3.30-1.16%247 家钢铁企业：铁水：日均产量：中国（万吨）231.7228.77-2.93-1.26%247 家钢铁企业：高炉产能利用率：中国（%）87.0285.92-1.10-247 家钢铁企业：高炉开工率：中国（