银行业理财周度跟踪：中小银行理财代销再升温，公募REITS打新启新程

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/82025 年 09 月 17 日证券研究报告|银行理财周报中小银行理财代销再升温，公募 REITS 打新启新程银行理财周度跟踪（2025.9.8-2025.9.14）分析师：蔡梦苑分析师登记编码：S0890521120001电话：021-20321004邮箱：caimengyuan@cnhbstock.com分析师：周佳卉分析师登记编码：S0890525040001电话：021-20321070邮箱：zhoujiahui@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告1、《公募新规影响银行理财，中小银行“抱团”申设理财子能否突围？—银行理财 周 度 跟 踪 （ 2025.9.1-2025.9.7 ）》2025-09-102、《信托新规冲击非标理财，银行半年报揭示理财业绩分化—银行理财周度跟踪（2025.8.25-2025.8.31）》2025-09-033、《含权理财持续发力，中小银行代销热度 不 减 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.8.18-2025.8.24）》2025-08-274、《资管年会谋篇市场新生态，债市波动引理财净值回调—银行理财周度跟踪（2025.8.11-2025.8.17）》2025-08-205、《多元资产配置新探索，银行理财收益延 续 回 升 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.8.4-2025.8.10）》2025-08-13投资要点监管和行业动态：1、中小银行与理财子公司代销合作持续升温。银行理财代销是中小银行优化收入结构、实现战略转型的重要突破口；理财子借此下沉渠道拓展市场，实现客户广覆盖与业务增长。2、银行理财行业上半年整体增长，头部公司盈利领先，部分中小机构如宁银、杭银理财规模增速显著，逆势扩张势头强劲。同业创新动态：1、宁银理财 19 只产品入围认购名单，成为首批通过产品直接参与公募 REITS 打新的银行理财，依托政策红利与资产分红特性，布局稳健增值机会，响应市场热度。2、9 月 10 日，浦银理财首发挂钩“浦发银行-中债资信科创债指数”的理财产品，把握政策与创新机遇，布局科技债赛道，平衡风险收益，优化资产配置。收益率表现：据普益标准统计，上周（2025.9.8-2025.9.14，下同）现金管理类产品近 7 日年化收益率录得 1.29%，环比下降 1BP；同期货币型基金近 7 日年化收益率报 1.17%，环比下降 1BP。上周各期限纯固收、固收+产品年化收益率普遍下降。9 月 5 日，证监会发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定(征求意见稿)》（以下简称《公募销售新规》），通过差异化赎回费设计引导长期投资，显著提高了债基短期赎回成本，引发市场对债基规模收缩的担忧。受《公募销售新规》和权益市场延续强势的双重影响，债市收益率整体上行，10 年期国债活跃券收益率周度环比上行 2BP 至 1.79%。尽管上周公布的出口和通胀数据对债市形成一定支撑，但在市场风险偏好持续强劲的背景下，债市对基本面因素反应趋于钝化，当前债市主线仍聚焦于股债跷跷板效应和央行态度之间的博弈，两者持续角力主导短期走势。破净率跟踪：上周银行理财产品破净率 2.10%，环比上升 0.42 个百分点。信用利差环比同步走扩 3.27BP，但仍位于 2024 年 9 月以来的历史低位附近，性价比有限。后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率再次承压上行。风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。银行理财周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/8内容目录1. 要闻梳理与简评.......................................................................................................................................................................... 31.1. 监管和行业动态................................................................................................................................................................ 31.1.1. 理财子公司与中小银行代销合作持续升温..........................................................................................................31.1.2. 上半年银行理财行业延续增长：头部公司地位稳固，区域机构潜力释放.....................................................31.2. 同业创新动态.................................................................................................................................................................... 41.2.1. 宁银理财通过旗下产品积极布局公募 REITS 打新............................................................................................41.2.2. 聚焦科技金融新机遇，浦银理财首发挂钩科创债指数产品............................................................................. 42. 收益率表现...................................................................................................................................................................................43. 破净率跟踪...................................................................................................................................................................................64. 风险提示.......................