银行业理财周度跟踪：公募新规影响银行理财，中小银行“抱团”申设理财子能否突围？

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/82025 年 09 月 10 日证券研究报告|银行理财周报公募新规影响银行理财，中小银行“抱团”申设理财子能否突围？银行理财周度跟踪（2025.9.1-2025.9.7）分析师：蔡梦苑分析师登记编码：S0890521120001电话：021-20321004邮箱：caimengyuan@cnhbstock.com分析师：周佳卉分析师登记编码：S0890525040001电话：021-20321070邮箱：zhoujiahui@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告1、《信托新规冲击非标理财，银行半年报揭示理财业绩分化—银行理财周度跟踪（2025.8.25-2025.8.31）》2025-09-032、《含权理财持续发力，中小银行代销热度 不 减 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.8.18-2025.8.24）》2025-08-273、《资管年会谋篇市场新生态，债市波动引理财净值回调—银行理财周度跟踪（2025.8.11-2025.8.17）》2025-08-204、《多元资产配置新探索，银行理财收益延 续 回 升 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.8.4-2025.8.10）》2025-08-135、《债市情绪边际改善，银行理财产品收益 普 遍 回 暖 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.7.28-2025.8.3）》2025-08-06投资要点监管和行业动态：1、公募销售费用新规发布，降费“三步走”落地，对银行理财构成双重影响。2、四川省几家银行正积极推进联合申请理财子公司牌照，若四川多家银行联合申设成功，不仅可能标志着牌照审批重启，更将为中小银行通过区域联合突围提供重要示范。3、近期黄金价格持续走高，招银理财、光大理财等理财公司借势发力黄金理财。同业创新动态：1、浦银理财“五力全开”科技五力模型精选理财产品上新。2、招银理财自主研发湾区全球资产优选配置指数。3、招银理财与中诚信联合发布防御 50 融智指数。4、交银理财发布多元策略大类资产配置指数。收益率表现：上周（2025.9.1-2025.9.7，下同）现金管理类产品近 7 日年化收益率录得1.30%，环比下降1BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.18%，环比下降 1BP。各期限纯固收产品年化收益率多数环比小幅上升，各期限固收+产品年化收益率多数环比不同程度下降。债市整体延续震荡格局。短端方面，央行等量续作买断式逆回购 1 万亿，全周 OMO 净投放力度有限，财政部与央行联合工作组召开第二次会议，再度谈及国债买卖，央行重启买卖国债预期升温，短端整体维持区间震荡。长端方面，九三阅兵圆满落幕，权益市场先跌后涨，股债跷跷板效应下长端利率先降后升，10 年期国债活跃券收益率周度环比下行 1BP 至 1.77%。在市场风险偏好强劲的背景下，债市对基本面因素反应趋于钝化，当前债市主线仍聚焦于股债跷跷板效应和央行态度之间的博弈，两者持续角力主导短期走势。破净率跟踪：上周银行理财产品破净率 1.62%，环比下降 0.57 个百分点。信用利差持续收窄，目前仍位于 2024 年 9 月以来的历史低位附近，性价比有限。后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率再次承压上行。风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。银行理财周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/8内容目录1. 要闻提炼.......................................................................................................................................................................................31.1. 监管和行业动态................................................................................................................................................................ 31.1.1. 公募销售费用新规发布，降费“三步走”落地................................................................................................. 31.1.2. 四川省几家银行正积极推进联合申请理财子公司牌照..................................................................................... 31.1.3. 银行理财子公司借势发力黄金理财......................................................................................................................31.2. 同业创新动态.................................................................................................................................................................... 41.2.1. 浦银理财“五力全开”科技五力模型精选理财产品上新................................................................................. 41.2.2. 招银理财自主研发湾区全球资产优选配置指数................................................................................................. 41.2.3. 招银理财与中诚信联合发布防御 50 融智指数...................................................................................................41.2.4. 交银理财发布多元策略大类资产配置指数..........................................................................................................42. 收益率表现...........................