实体经济图谱2024年第30期：工价初现回落

实 体 经 济 图 谱2 0 2 4 年 第 3 0 期1分析师：陈兴 博士财通宏观首席分析师S0160523030002分析师：马骏 博士S0160523080004联系人：陈莹2024年8月10日工价初现回落2资料来源：WIND，财通证券研究所• 进入8月，高频数据显示经济仍暂偏弱。消费端，房地产销售增速回落，二手房价环比降幅走扩，乘用车零售销量增速降幅收窄，厂商降价力度放缓导致市场价出现拐点，本月国内新能源车渗透率首次超越燃油车，而服务消费仍弱于往年。受极端天气及资金到位等因素影响，生产继续放缓，本周钢材产量大幅回落，主因多家钢厂因亏损停产，叠加新旧国标转换影响。近来政策重点关注消费领域，一方面，继续支持收购存量商品房作为保障性住房；另一方面，促进服务消费的政策也已出台，后续消费，特别是服务消费，或是稳增长的重要突破口。量升降升降升升降价降分化升降降升升升升电力客运货运煤炭有色原油玻璃水泥钢铁化工机械休闲娱乐农副食品纺服乘用车房地产降消费服务生产制造升行业基础 设施收入基础设施生产制造房地产：8月前8天42城新房销量增速降幅走扩，二手房均价环比降幅走扩。乘用车：7月乘联会销量增速零售升、批发降，本周开工率下降。纺服： 7月纺织服装子行业出口涨少跌多，本周柯桥纺织价格指数续降。农副食品：本周农产品批发价格指数走高，猪肉价格延续上涨。电影：上周票房收入与观影人次双双下行，观影市场继续降温。休闲服务：上周商圈人流小幅回升，酒店实际营收重回增长。消费服务用工：上周用工量稳中有降，用工价格有所下行。机械： 7月挖掘机销量同比增速上行，小松开工小时数续创同期新低。化工：本周PTA产业链产品价格多数走平，负荷率涨跌互现。钢铁：本周钢价、毛利下行，钢材产量增速回落，库存有所去化。水泥：本周全国水泥价格回升，企业库容比持续下行。玻璃：本周浮法玻璃均价持续下行，库存高位回落。原油：本周原油价格下跌，CRB指数均值下行，美元指数走低。有色：本周金属价格下跌，铜库存回补、铝库存去化。煤炭：本周煤炭价格下跌，本周秦皇岛港煤炭库存回补。货运： 8月首周三大货运量同比增速均上涨，本周整车货运流量指数回升。客运：本周23城地铁客运量回升，国内航班执行架次数续升。电力： 8月前9天发电耗煤量增速回升3信息来源：WIND，财通证券研究所，1-2月合并，21年为两年平均增速图1 42城地产销量同比增速（%）信息来源：WIND，财通证券研究所图2 十大城市商品房库销比（周）指标数据表现解读需求库存8月前8天新房及二手房销量表现均走弱，42城新房销量增速降幅走扩，二线及三四线城市是主要拖累；而一线城市增速由负转正，深圳开启保障房“以购代建”模式，优先选取整栋未售楼栋。19城二手房销量增速下降，一、二线城市降幅较大。周度来看，上周二手房关注指数环比增速降幅全线走扩，带看指数环比增速一、二线城市表现回暖。上周二三线城市二手房价格环比增速降幅走扩，一线城市收窄；本周108城二手房价环比增速降幅全线走扩，二线城市是主要拖累。上周十大城市商品房库销比下降。土地成交量价齐跌，上周土地成交面积同比增速降幅走扩，溢价率下降。上周十大城市商品房库销比下降至91.5周。8月前8天42城新房销量增速降幅走扩至-24.7%，19城二手房销量增速下降至31.7%。土地成交价格上周土地成交面积同比增速降幅走扩，溢价率下降。上周二三线城市二手房价格环比增速降幅走扩，本周108城二手房价环比增速降幅走扩至-0.6%。42070120170220270320W1 W6 W11 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W5120172018201920202021202220232024-60-40-20020406020/821/421/1222/823/423/1224/816个一二线26个三四线42城 信息来源：iFinD，财通证券研究所，21年为两年平均增速图3 乘联会乘用车销量同比增速（%）信息来源：iFinD，财通证券研究所图4 历年各周半钢胎开工率（%）指标数据表现解读7月乘联会销量增速零售升、批发降。零售方面，或受极端天气频发和旅游季的影响，非商超进店客流量减少。批发方面，因厂商减少恶性价格竞争，价格战力度放缓，市场价格出现拐点，带动批发节奏放缓。7月乘联会新能源车出口增速略有下降，国内新能源车渗透率首次超越燃油车。7月中汽协乘用车销量增速下降，新能源车销量增速小幅下降，而燃油车降幅走扩。库存方面，7月汽车库存预警指数小幅下降。本周半钢胎开工率略降，仍处于五年来同期新高，全钢胎开工率亦有所下降。需求本周半钢胎开工率略降至79.1%，全钢胎开工率下降至52.3%。生产库存7月汽车库存预警指数下降至59.4%。57月乘联会乘用车零售销量增速降幅收窄至-3%，批发销量增速降幅走扩至-5%，中汽协乘用车销量增速降至-5.1%。0102030405060708090W1W6 W11 W16 W21 W26 W31 W36 W41 W46 W51201920202021202220232024-50-30-10103050709021/7 21/11 22/3 22/7 22/11 23/3 23/7 23/11 24/3 24/7零售批发信息来源：iFinD，财通证券研究所图5 柯桥纺织价格指数信息来源：iFinD，财通证券研究所,21年为两年平均图6 纺织服装子行业出口同比增速（%）指标数据表现解读本周柯桥纺织价格总类价格指数和原料价格指数双双下行。需求7月纺织服装子行业出口同比增速涨少跌多，其中纺织纱线出口同比增速下跌至3.5%，服装出口降幅走扩至-4.4%，鞋靴出口同比降幅收窄至-5.3%。本周中国轻纺城成交量回升。6价格由于海外需求偏弱，7月纺织服装子行业出口增速涨少跌多，其中，针织纱线出口同比增速续降，服装出口同比增速降幅走扩，鞋靴出口降幅收窄。价格方面，本周柯桥纺织价格指数总类价格指数和原料类价格指数双双小幅下降。本周中国轻纺城成交量回升。768084889210210310410510610710810921/8 21/12 22/4 22/8 22/12 23/4 23/8 23/12 24/4 24/8柯桥纺织价格指数:总类（左）柯桥纺织价格指数:原料类（右）-40-20020406022/723/123/724/124/7针织纱线出口服装出口鞋靴出口信息来源：iFinD，财通证券研究所图7 农产品批发价格200指数信息来源：iFinD，财通证券研究所图8 猪肉、蔬菜、水果和鸡蛋平均批发价（元/公斤）指标数据表现解读价格本周猪肉平均批发价环比增速上行至2.8%，鸡蛋平均批发价环比增速由负转正至0.9%，鲜菜平均批发价环比增速大幅上涨至8.3%，水果平均批发价环比增速下行至0.9%。本周农业部农产品批发价格指数环比增速上升至3.5%，上周商务部食用农产品价格指数环比增速上行至1.1%。7本周农业部农产品批发价格指数持续上升。从月均值看，农产品批发价格目前8月均值高于7月。从高频数据看，本周猪肉、鸡蛋、鲜菜和水果平均批发价均上涨，鲜菜和猪肉环比增速双双上行，水果环比增速下跌。鸡蛋环比增速由负转正。8月以来，猪肉和蔬菜价格持