社会服务行业周报：教培大逻辑持续验证，阿里本地生活亏损收窄

社会服务 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 21 社会服务 2024 年 08 月 18 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《“一番赏”加速布局，奥运冠军展示二次元爱好—行业周报》-2024.8.11 《服务消费定调扩内需抓手，奥运拉动 国 内 运 动 热 潮 — 行 业 周 报 》-2024.8.4 《潮玩卢浮宫店与奥运齐开，关注教培和二手经济—行业周报》-2024.7.28 教培大逻辑持续验证，阿里本地生活亏损收窄 ——行业周报 初敏（分析师） 李睿娴（联系人） 程婧雅（联系人） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 liruixian@kysec.cn 证书编号：S0790122120005 chengjingya@kysec.cn 证书编号：S0790123070033  出行/旅游：00 后驱动租车/户外消费，7 月一线机场国际客流持续攀升 旅游：暑期携程国内、海外租车订单分别同比增长超 40%、150%，其中 90、00后群体租车订单同比增长 56%、76%左右，个性化的自驾需求增势较为迅猛。同程：同程旅行数据显示，奥运会赛事热度带动下，2024 年 1 月至 7 月平台体育旅游的搜索热度同比大幅上涨 87%，并带动大众户外运动参与意愿提升，平台运动户外相关景区预订热度同比上涨 108%。2024H1 咕咚 app 上 00 后户外骑行用户规模同比增长 53.5%。免税：国内一线机场公布 2024 年 7 月经营数据，国际旅客吞吐量和航班起落架次整体已恢复至 2019 年同期 85%和 90%左右，保持良好回升态势，预计随国际运力恢复和出入境政策不断释放，我们预计至 2024Q4机场国际客流有望恢复至 2019 年同期 90%。  教育/餐饮：思考乐业绩提振板块信心，复盘海外餐饮股 2024Q2 业绩 教育：思考乐发布半年报业绩，2024H1 营收 3.99 亿元，同比+58.8%；其中 K9同比增长 57.8%，高中业务同比增长 70.6%；合同负债同比+93.2%。实现经调整归母净利润 9354 万元，同比增长 101.1%。经调整净利率 23.4%，同比+4.9pct。关注广州校区及高中、国际等增量业务拓展。2025 财年，新东方将向社会释放1.5 万个招聘需求，其中校园招聘需求超过 1 万个，教培行业的合规有序发展有望促进应届生及社会人群就业。餐饮：多数海外餐饮公司 2024Q2 同店销售额出现下滑，通胀环境下美国消费者寻求更高性价比。2024Q2 麦当劳、百胜集团、墨式烧烤、星巴克的同店销售额分别同比-1%/-1%/+11%/-3%。  本地生活: 头部家电品牌商顺势布局即时零售，饿了么推出即时零售新 IP 美团：美的集团与美团达成战略合作，美的 25000 家自有零售专卖店计划 2024年全部入驻美团。双方将共建“收旧+换新”全链路合作，美的将在美团、大众点评 App 上线以旧换新团购优惠券。美团闪购与奥克斯宣布达成战略合作，全国超过 150 个城市的 1000 家奥克斯线下门店已入驻美团闪购。入驻美团闪购不到 1 个月奥克斯空调销量周环比增速持续超过 200%。饿了么：饿了么与全国上万家头部便利店共同打造“24 小时·随便点”即时零售全新 IP。FY2025Q1 阿里巴巴本地生活集团同比收入增长 12%至 162.29 亿元。饿了么单位经济效益改善和交易规模扩大，到家业务亏损持续收窄，本地生活集团季度经调整 EBITA亏损从 2023 年同期的 19.82 亿元继续收窄至 3.86 亿元，超出市场预期。  本周 A 股社服板块跑输大盘，港股消费者服务板块跑输大盘 本周（8.12-8.16）社会服务指数-3.08%，跑输沪深 300 指数 3.50pct，在 31 个一级行业中排名第 29，检测类领涨;本周（8.12-8.16）港股消费者服务指数+0.91%，跑输恒生指数 1.08pct，在 30 个一级行业中排名第 15，教育类领涨。 推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：银都股份、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。 受益标的：（1）旅游：九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S；（2）教育：新东方、学大教育、凯文教育、华图山鼎、中教控股、中国科培、中汇集团、天立国际控股；（3）美护：巨子生物、爱美客；（4）运动：Keep；（5）IP：华立科技、泡泡玛特；（6）新兴消费：赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、顺丰同城。  风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。 -48%-36%-24%-12%0%12%2023-082023-122024-04社会服务沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 21 内容目录 1、 出行/旅游：年轻群体驱动个性化消费，OTA 旅游租车/运动户外订单高增 ...................................................................... 4 1.1、 携程：暑期租车自驾订单高增，用户年轻化趋势明显 .............................................................................................. 4 1.2、 同程：体育休闲游消费升温，00 后引领户外旅行新风潮 ......................................................................................... 5 1.3、 航空：国内航班/国际航班环比回落 ............................................................................................................................ 5 1.4、 访港数据追踪：内地访港环比回落，全球访港环比提升 .......................................................................................... 6 2、 7 月一线机场出境客流恢复至 2019 年同期约，关注机场免税爬坡进度 ............................................................................ 7 3、 教育：思考乐业绩提振板块信心，新东方将释放 1.5 万个招聘需求 .................................................................................. 9 3.1、 思考乐：收入、利润率双高增，教培行业大逻辑持续验