中小盘信息更新：2026Q1营收持续高增长，拟收购菲莱测试切入光通信

伐谋-中小盘信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 日联科技（688531.SH） 2026 年 04 月 29 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/4/29 当前股价(元) 100.50 一年最高最低(元) 100.50/45.60 总市值(亿元) 166.42 流通市值(亿元) 115.35 总股本(亿股) 1.66 流通股本(亿股) 1.15 近 3 个月换手率(%) 122.83 《内生与外延双轮驱动，检测平台化能力持续增强 —中小盘信息更新》-2026.4.21 《业绩持续高增，高端半导体检测收购落地—中小盘信息更新》-2025.11.4 《业绩延续高增，工业检测平台型龙头启航—中小盘信息更新》-2025.9.5 5 2026Q1 营收持续高增长，拟收购菲莱测试切入光通信 ——中小盘信息更新 周佳（分析师） 张豪杰（分析师） 赵晨旭（联系人） zhoujia@kysec.cn 证书编号：S0790523070004 zhanghaojie@kysec.cn 证书编号：S0790526020001 zhaochenxu@kysec.cn 证书编号：S0790124120019  2026Q1 营收维持高增长，维持“买入”评级 公司发布 2026 年一季报，2026Q1 实现营收 2.96 亿元，同比+48.34%；归母净利润 0.44 亿元，同比+24.98%；扣非净利润 0.32 亿元，同比+63.17%。公司单季度收入增速自 2025Q2 开始已连续四个季度超 40%，考虑到下游锂电、电子半导体行业持续高景气，我们预计后续公司业绩增速有望逐季度提速。我们维持2026-2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 3.36/4.82/6.79 亿元，对应 EPS 分别为 2.03/2.91/4.10 元，当前股价对应 2026-2028 年的 PE 分别为49.6/34.5/24.5 倍，维持“买入”评级。  新兴产业检测领域取得重大进展，光模块、PCB、液冷多点开花 公司保持对产业趋势的前瞻性洞察，加速布局光模块、PCB、液冷板等新兴产业领域。在光模块检测领域，公司面向光模块检测场景研发的 X 射线智能检测设备，可实现光模块内部芯片、金线键合、光纤对准等精密结构的高分辨率成像，兼顾无损检测、高精度与高速检测需求，目前已联合多家下游厂商开展光模块样品试测。在 PCB 检测领域，公司 X 射线智能检测设备可实现高多层 PCB 内部结构及背钻工艺的可视化成像，同时兼顾检测精度与量产效率，已面向胜宏科技、鹏鼎科技、景旺电子等一二线 PCB 厂商实现出货。在液冷检测领域，公司依托X 射线对金属材质的穿透能力，实现液冷板内部流道结构、焊接质量的可视化检测，精准定位缺陷位置与类型，相关设备已面向下游客户实现批量出货。  拟收购菲莱测试控股权，全面进军光通信检测领域 2026 年 4 月 28 日，公司发布收购预案，拟通过发行股份、转债及支付现金购买菲莱测试控股权并同步募集配套资金。菲莱测试是国产光电子器件可靠性测试设备中覆盖最全面的企业之一，囊括光通信产业链上游晶圆、芯片、器件等核心环节的测试需求，形成了从晶圆级到模块级、毫瓦级到千瓦级全功率段、从研发验证到量产老化的全链条产品体系，客户已覆盖客户 A、源杰科技、长光华芯、天孚通信、光迅科技、剑桥科技、Lumentum、Fabrinet 等国内外光通信龙头企业。  风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、并购交易不确定性。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 739 1,078 1,588 2,218 2,891 YOY(%) 25.9 45.8 47.3 39.7 30.3 归母净利润(百万元) 143 176 336 482 679 YOY(%) 25.4 22.8 90.7 43.7 40.7 毛利率(%) 43.7 44.3 45.7 46.7 47.4 净利率(%) 19.4 16.1 21.0 21.5 23.3 ROE(%) 4.4 5.1 8.9 11.5 14.2 EPS(摊薄/元) 0.87 1.06 2.03 2.91 4.10 P/E(倍) 116.1 94.5 49.6 34.5 24.5 P/B(倍) 5.2 4.9 4.5 4.0 3.5 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 中小盘研究团队 开源证券 证券研究报告 中小盘信息更新 中小盘研究 中小盘信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 2348 2369 3089 3509 4226 营业收入 739 1078 1588 2218 2891 现金 107 334 361 596 718 营业成本 416 601 862 1181 1520 应收票据及应收账款 322 392 659 810 1105 营业税金及附加 6 10 14 20 20 其他应收款 6 9 12 17 21 营业费用 88 130 167 233 289 预付账款 8 7 16 16 25 管理费用 64 88 127 177 231 存货 255 306 500 604 816 研发费用 82 116 159 222 289 其他流动资产 1650 1321 1541 1466 1541 财务费用 -14 -8 -6 -3 -12 非流动资产 1291 1727 1907 2135 2386 资产减值损失 -2 -4 -2 -3 -7 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 33 27 28 31 30 固定资产 180 451 600 775 964 公允价值变动收益 27 24 20 20 20 无形资产 79 118 134 154 171 投资净收益 15 14 62 96 152 其他非流动资产 1032 1158 1173 1206 1251 资产处置收益 0 -0 -0 -0 -0 资产总计 3639 4096 4996 5644 6611 营业利润 161 193 372 532 748 流动负债 384 593 1169 1420 1799 营业外收入 1 0 0 0 0 短期借款 0 34 441 553 737 营业外支出 2 1 1 1 1 应付票据及应付账款 239 326 486 627 805 利润总额 160 192 372 531 748 其他流动负债 145 233 242 239 256 所得税 17 18 38 54 75 非流动负债 25 87 77 68 58 净利润 143 174 333 478 673 长期借款 0 55 45 36 26 少数股东损益 -0 -2 -2 -5