传媒互联网行业周报：教育行业竞争格局优化，分众传媒中报业绩逆势增长

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2024 年 08 月 15 日 推荐（维持） 传媒互联网行业周报 TMT 及中小盘/传媒 近期我们继续坚定推荐各个细分行业龙头公司，我们继续坚定看好【三七互娱】【南方传媒】【分众传媒】【完美世界】【恺英网络】【巨人网络】【腾讯控股】【昆仑万维】【中国科传】【芒果超媒】【哔哩哔哩】【中文在线】等 ❑ 过去的一周，传媒行业下跌了 0.88%，在所有行业中排名第 11 位，传媒板块年初到现在下跌了 24.32%，排名所有板块第 27 名。上周传媒板块表现最出色的就是教育板块，我们前期率先提示了教育板块投资机会，重点推荐的学大教育、昂立教育、科德教育持续大涨。我们近期跟踪了教育行业，基本面维度，“双减”后供给侧迅速出清，竞争格局优化。截止 2022 年 2 月，线下机构压减率为 92.1%，线上机构压减率为 87.1%。政策维度，继《校外培训管理条例（征求意见稿）》发布后，8 月 3 日国务院印发《关于促进高质量发展意见》，第七条明确推动社会培训机构面向公众需求提高服务质量。推动社会组织等开放优质教育资源，满足多元化、个性化学习需求。指导学校按照有关规定通过购买服务等方式引进具有相应资质的第三方机构提供非学科类优质公益课后服务。我们认为教育行业是难得的高景气度行业，但同时我们也建议投资者需要耐心，继续长期看好。 ❑ 随着很多公司的中报逐步出炉，传媒板块近期龙头公司分众传媒出了业绩中报，实现收入利润双 10 的增长，在如此的环境下非常的不易，我们的点评如下：1、受日化投放增加实现逆势超预期增长，影院媒体有所恢复。楼宇媒体方面，24H1 收入同比增长 7.25%至 55.05 亿元，毛利率同比增长 0.34pct 至64.31%。影院媒体同比增长 20.75%至 4.5 亿元。分行业来看，日用消费品表现良好。24H1 日用消费品收入同比增长 14.2%至 38.2 亿元，占比提升 3.4pct至 63.9%；互联网同比下降 15.86%至 5.21 亿元，占比下降 2.49pct 至 8.72%；交通同比增长 2.13%至 4.79 亿元，占比下降 0.47pct 至 8.02%；其他同比增长 5.82%至 11.53 亿元，占比下降 0.43pct 至 19.32%。展望下半年，奥运会及地产经济复苏有望助力基本面持续复苏。2、加速低线城市及境外业务布局，提效控费释放利润。国内自营电梯电视媒体 24H1 同比增长 21.9%至 94.1 万个。其中，一二三线城市同比增长分别为 19.1%/17.9%/69.1%。国内电梯海报媒体同比微降 0.7%至 153 万个。其中，一二三线城市同比变动分别为1.9%/-1.3%/-3.5%。海外电梯电视自营媒体同比增长 30%至 8.4 万个，电梯海报媒体同比增长 216.7%至 1.9 万个。24H1 毛利率同比增长 1.19pct 至65.13%。费用方面，24H1 销售费用率同比微降 0.1pct，绝对额同比增长 7.5%至 11.04 亿元；管理费用率同比基本持平，绝对值同比增长 8.2%至 2.25 亿元。非主营业务方面，投资收益为 3.44 亿元，同比增长 54.6%。其中包括 1.67 亿元长期股权投资收益（yoy+15.9%），6294.87 万处置理财等交易性金融资产（yoy-18.6%），处置股权基金投资等其他非流动金融资产 9569.03 万元。3、考虑到公司将持续加大境内及境外优质资源点位的拓展力度，不断优化公司媒体资源覆盖的密度和结构，我们认为公司将持续扩大生活圈媒体的领先优势，维持强烈推荐。 行业规模 占比% 股票家数（只） 152 3.0 总市值（十亿元） 1170.2 1.7 流通市值（十亿元） 1051.2 1.7 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 0.4 1.0 -28.0 相对表现 5.1 2.7 -13.9 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《互联网行业周报—腾讯《彩虹六号》获批版号，关注互联网公司中报》2024-08-15 2、《传媒互联网行业周报—出版&游戏已成高分红板块，关注各大公司中报业绩》2024-08-06 3、《互联网行业周报—8 月 15 款进口游戏版号获批，苹果 AI 预览测试版发布》2024-08-05 顾佳 S1090513030002 gujia@cmschina.com.cn 谢笑妍 S1090519030003 xiexiaoyan1@cmschina.com.cn 刘玉洁 研究助理 liuyujie1@cmschina.com.cn -40-30-20-1001020Aug/23Dec/23Apr/24Jul/24(%)传媒沪深300教育行业竞争格局优化，分众传媒中报业绩逆势增长 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 ❑ 投资建议上，我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局，第一个方向就是持续推荐龙头传媒公司，我们建议坚定持有，调整即买入，我们强烈推荐：【腾讯控股】【网易】【快手】【三七互娱】【吉比特】【芒果超媒】【分众传媒】【凤凰传媒】【三人行】【兆讯传媒】等；第二个方向，我们看好各个细分板块的龙头公司，我们继续推荐【光线传媒】【华策影视】等；最后，我们建议继续关注元宇宙和 CHATGPT 方向。 ❑ 风险提示：互联网行业监管风险、游戏行业市场竞争加剧的风险、宏观经济不振对于广告业务潜在风险等。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业定期报告 正文目录 一、上周市场表现回顾 ....................................................................................... 4 1.1 传媒行业整体表现 ........................................................................................ 4 1.2 传媒细分板块和公司表现 ............................................................................. 4 1.3 中概股及海外重点关注公司一周涨跌幅 ....................................................... 5 二、影视及游戏行业重点数据一览 ..................................................................... 6 2.1 影视板块 ....................................................................................................... 6 2.1.1 电影 ..................................................