港股市场速览：美股的衰退是不是港股的机会？

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容优于大市港股市场速览美股的衰退是不是港股的机会？核心观点行业研究·海外市场专题港股优于大市·维持证券分析师：王学恒证券分析师：张熙，CFA010-880053820755-81982090wangxueh@guosen.com.cnzhangxi4@guosen.com.cnS0980514030002S0980522040001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《港股市场速览-良机或将出现，维持谨慎观望》 ——2024-07-28《港股市场速览-恒指行至多空分岔口》 ——2024-07-21《港股 ROE 量化投资策略（六）-全市场策略 2024 年上半年表现优异》 ——2024-07-15《港股市场速览-恒指走势或有转机，暂行观望》 ——2024-07-14《港股市场速览-恒指仍处于下行趋势中》 ——2024-07-07股价表现：多风格行业同步下跌本周，港股延续了下跌趋势。恒指跌 0.4%，综指跌 1.7%。风格上，小盘（恒生小型股-0.1%）＞中盘（恒生中型股-0.3%）＞大盘（恒生大型股-0.4%）。概念指数中，上涨的有恒生创新药（+2%）、恒生公用事业（+1.9%）和恒生高股息（+0.8%）；跌幅靠前的有恒生汽车（-4.3%）、恒生科技（-1.7%）、恒生中国企业（-0.6%）。港股通行业中，13 个行业上涨，17 个行业下跌。涨幅居前的行业有：机械（+2.6%）、国防军工（+2.2%）、石油石化（+1.9%）、煤炭（+1.2%）和建筑（+1.2%）；跌幅居前的行业有：家电（-5.3%）、汽车（-5.2%）、商贸零售（-4.5%）、房地产（-3.6%）和电力设备及新能源（-3.5%）。资金强度：资金流出边际放缓本周，港股通总体资金流出边际放缓，总体日均资金强度（日均资金强度=日均个股涨跌额 x 日均成交量）为-5510 万港元/日，上周为-3.6 亿港元/日，近 4 周平均为-2.1 亿港元/日，近 13 周平均-1.3 亿港元/日。分行业看，14 个行业资金流入，16 个行业资金流出。日均资金流入较显著的行业有：医药（+1630 万港元/日）、传媒（+1270 万港元/日）、石油石化（+1010 万港元/日）、非银行金融（+520 万港元/日）和综合金融（+510万港元/日）；资金流出量较大的行业有：汽车（-3610 万港元/日）、房地产（-1940 万港元/日）、电子（-1940 万港元/日）、家电（-730 万港元/日）和银行（-600 万港元/日）。盈利预期：以较快的速度上修本周，港股通总体法 EPS 增长 0.5%。结构上，20 个行业 EPS 预期上修，8 个行业 EPS 预期下修。上修幅度较大的行业有：钢铁（+45.1%）、汽车（+6.3%）、有色金属（+2.3%）、轻工制造（+1.8%）和计算机（+1.5%）；业绩预期下修幅度较大的行业有：电力设备及新能源（-3.4%）、房地产（-1.7%）、农林牧渔（-1.5%）、建材（-1.2%）和综合金融（-0.7%）。投资建议：美股的衰退或成为港股的机会本周，美股加速交易衰退，汇市中，美元兑离岸人民币跌至 7.17，美元兑日元跌至 147，资金从美国流入亚太，港股和日股或有机会受益于替代效应。然而，目前这个过程还没有出现任何初步征兆。抛开这个因素看，我们对目前恒指的判断是：ERP 模型指示的恒指极端低位为 16000 点，16000-17000之间是技术分析和基本面模型的指引真空区。由于美股回撤，我们相信港股的反弹可能会在 16000 之上的任何位置到来，但建议投资者耐心观察，右侧布局。若反转，可选择恒生互联网等权重板块；目前持续推荐恒生公用事业，增加推荐恒生香港 35 和恒生金融。风险提示：经济基本面的不确定性，国际政治局势的不确定性，美国财政政策的不确定性，美联储货币政策的不确定性。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录一、全球市场表现 .............................................................. 4二、港股通成分股数据跟踪 ...................................................... 52.1 涨跌幅 ............................................................................ 52.2 量价指标 .......................................................................... 72.3 业绩预期 .......................................................................... 82.4 收益率归因 ........................................................................ 92.5 资金流向 .......................................................................... 92.6 个股转托管统计 ...................................................................11三、恒生综指成分股数据追踪 ................................................... 123.1 涨跌幅 ...........................................................................123.2 量价指标 ......................................................................... 143.3 业绩预期 ......................................................................... 153.4 收益率归因 .......................................................................16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 全球主要指数与资产表现 .............................................................. 4图2： 港股通成分股涨跌幅排名 .............................................................. 5图3： 港股通概念指数涨跌幅 ...............................................................