汽车行业月报：7月新能源车渗透率升至51.1%；8月新车上市潮有望提振销量

此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 交银国际研究 行业更新2024 年 8 月 9 日7 月新能源车渗透率升至 51.1%；8 月新车上市潮有望提振销量7 月乘用车零售销量同比微降，自主品牌市场份额进一步提升。如我们此前预计，因促销活动提前透支需求，2024 年 7 月份汽车市场进入休整期，当月全国乘用车市场零售 172.0 万辆（同比/环比-2.8%/-2.6%）；1-7 月累计零售 1,155.6 万辆（同比+2.3%）。自主品牌份额继续提升，合资车份额则下滑。7 月自主品牌零售 106 万辆，同比/环比+13%/+3%，当月自主品牌全国零售份额同比增加 8.5 个百分点至 61.8%； 1-7 月自主品牌累计份额57%，相对于去年同期增加 7.2 个百分点。7 月主流合资品牌零售 44 万辆（同比/环比-25%/-8%），其中德系/日系/美系零售份额为17.6%/12.9%/5.8%（同比-2.9/-3.0/-1.9 个百分点）。7 月新能源汽车零售渗透率继续上升至 51.1%。7 月新能源车零售销量录得87.8 万辆（同比/环比+36.9%/+2.8%），渗透率环比提升 2.7 个百分点至51.1%，再创历史新高。2024 年 1-7 月新能源汽车累计销量 498.8 万辆（同比+33.7%），渗透率达 43.1%，同比提升 10.1 个百分点。分品牌来看，7月份自主品牌的新能源车渗透率高达 73.9%，豪华/合资品牌的渗透率分别为 27%/8.3%。其中，比亚迪录得 31.2 万辆的销量，市场份额为 18.1%。新势力增势强劲，整体零售份额同比提升 4.0 个百分点至 19.0%，其中理想录得销量 5.1 万辆，市场份额 3.0%。7 月出口整体环比持平，新能源车出口份额提升。7 月乘用车出口（含整车与 CKD（全散件模式））总量 37.6 万辆，同比+20%，环比持平；新能源汽车出口环比+18.2%至 9.2 万辆，在乘用车出口中的占比环比+3.5 个百分点至24.5%。2024 年 1-7 月累计出口 261.9 万辆，同比+31%，增长强劲。投资启示：7 月新能源车渗透率进一步升至 51%，我们认为近期财政部和发改委加力乘用车报废更新政策，纯电插混等较常规燃油车补贴高出 0.5万元，有望进一步助力新能源汽车发展。伴随着 8 月改款新车上市潮的到来，短续航产品经过技术调整有望重新进入免征购置税目录，我们认为这将是拉动汽车零售逐步回暖的一个有力因素。我们建议关注乘用车板块优质标的比亚迪（1211 HK）、理想汽车（2015 HK）、蔚来（9866 HK）。估值概要 资料来源：FactSet、交银国际预测 *收盘价截至 2024 年 8 月 8 日行业与大盘一年趋势图 资料来源: FactSet 汽车行业月报行业评级领先公司名称股票代码评级目标价收盘价-----每股盈利---------市盈率--------市账率---- 股息率FY24EFY25E FY24E FY25E FY24E FY25EFY24E(当地货币) (当地货币) (报表货币) (报表货币)(倍)(倍)(倍)(倍)(%)比亚迪股份1211 HK买入306.48207.6016.00619.48311.99.82.431.930.2理想汽车2015 HK买入120.3474.354.2076.81716.210.01.951.63NA长城汽车2333 HK买入16.309.991.3781.5676.75.90.980.845.7潍柴动力2338 HK买入18.6011.701.3761.5937.86.71.081.007.3蔚来汽车9866 HK买入59.8829.05-9.920-8.871NANA3.62-17.85NA吉利汽车175 HK买入12.507.530.6450.82710.78.40.820.773.9中国重汽3808 HK买入26.4919.402.3312.7107.66.61.231.136.6雅迪控股1585 HK买入15.1310.181.0581.2588.87.42.772.286.3九号公司689009 CH买入51.4744.701.4371.76531.125.35.174.531.9广汽集团2238 HK中性3.342.700.4310.4495.85.50.210.216.1小鹏汽车9868 HK中性30.5326.70-3.777-2.611NANA1.441.69NA绿源集团2451 HK中性6.246.380.4050.50814.511.61.501.361.5平均12.19.71.93-0.044.48/2312/234/24-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%行业表现恒生指数陈庆angus.chan@bocomgroup.com(86) 21 6065 3601李柳晓, PhD, CFAjoyce.li@bocomgroup.com(852) 3766 18542024 年 8 月 9 日汽车行业月报 1下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 2图表 1: 2019 年以来的中国汽车月度销量资料来源：乘联会，交银国际图表 2: 2019 年以来的中国新能源汽车月度销量资料来源：乘联会，交银国际图表 3: 2019 年以来的中国新能源汽车零售渗透率资料来源：乘联会，交银国际2024 年 8 月 9 日汽车行业月报 1下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM 或 https://research.bocomgroup.com 3图表 4: 交银国际汽车行业覆盖公司股票代码公司名称评级收盘价 (交易货币)目标价 (交易货币)潜在涨幅最新目标价/评级发表日期子行业689009 CH九号公司买入44.7051.4715.1%2024 年 08 月 07 日电动两轮车1585 HK雅迪控股买入10.1815.1348.6%2024 年 07 月 02 日电动两轮车2451 HK绿源集团中性6.386.24-2.2%2024 年 07 月 02 日电动两轮车3808 HK中国重汽买入19.4026.4936.5%2024 年 03 月 26 日重卡2338 HK潍柴动力买入11.7018.6059.0%2024 年 03 月 14 日重卡2333 HK长城汽车买入9.9916.3063.2%2024 年 07 月 11 日整车厂2015 HK理想汽车买入74.35120.3461.9%2024 年 05 月 24 日整车厂9866 HK蔚来汽车买入29.0559.88106.1%2024 年 05 月 16 日整车厂1211 HK比亚迪股份买入207.60306.4847.6%2024 年 03 月 27 日整车厂175 HK吉利汽车买入7.5312.5066.0%2023 年 0