电子设备行业专题研究-全球科技映射系列报告之一：算力巨擘英伟达，探寻AI的星辰大海

[Table_Title] 电子设备行业专题研究 全球科技映射系列报告之一：算力巨擘英伟达，探寻AI的星辰大海 2024 年 08 月 06 日 [Table_Summary] 【投资要点】  30 年筚路蓝缕，成就 AI 时代先锋。英伟达在 1993 年成立，从游戏图像领域起家，经过 30 年的发展成长为跨越游戏、数据中心、专业可视化、汽车等多个领域的巨头。英伟达以创新的 GPU 技术为核心竞争力，在数据中心业务上布局 GPU+DPU+CPU 的全栈计算平台，领导了 AI和高性能计算的革命。此外，公司在游戏领域持续创新，不断提升游戏图像质量，专业可视化业务支持了数字内容创作，汽车业务推动了自动驾驶和智能座舱的发展。  技术与生态奠定 AI 领域持续领导地位。在 GPU 领域的技术领先和多年打造的 CUDA 软件生态，GPU 的并行计算能力与人工智能大型模型训练的需求高度契合，使得英伟达得以在人工智能浪潮中迅速崛起。同时得益于其前瞻性的市场布局，抓住了游戏、区块链、元宇宙等多轮机遇。当前，英伟达所处的市场环境有利。一方面，下游的云计算厂商对 AI 服务器的需求增长，资本开支在逐季上升，另一方面，市场上的竞争者数量有限，且在短期内难以突破公司在技术和生态系统方面所建立的壁垒。  中外科技企业存在联动和映射效应。一方面，海外科技巨头的业绩增长对全球产业链产生积极影响，中国企业作为其中的重要一环，将从中受益，为 A 股公司带来产业分工映射的机遇。另一方面，在一波科技浪潮中，科技巨头为国内公司提供了方向的指引，快速增长的市场为国内公司提供了拓展的潜力，从而形成镜像映射。  关注英伟达镜像与产业分工映射机会。英伟达凭借多年的积累成为了此轮 AI 革命的先锋，同时我们认为 AI 的旺盛需求和英伟达的优势仍将持续，这将为其供应链中的企业带来积极影响，关注产业分工映射公司。此外，英伟达从初创公司成长为 AI 巨头的经历对于 A 股公司具有借鉴意义。一家企业要想实现飞跃，必须具备卓越的产品能力、坚实的竞争壁垒、有利的市场环境以及具有前瞻性的企业战略。海外公司的成功经验可以对国内 AI 产业未来发展提供战略方向指引，关注国内镜像映射。 【配置建议】  建议关注国产 CPU+DPU 供应商海光信息；建议关注人工智能芯片与软件一体化的寒武纪；谨慎看好 AI 服务器印制电路板供应商沪电股份；建议关注中国 AI 服务器出货量第一的浪潮信息；谨慎看好光模块出货全球第一的中际旭创；谨慎看好 AI 高性能“运力”芯片进展快速的澜起科技。 [Table_Rank] 强于大市（维持） [Table_Author] 东方财富证券研究所 证券分析师：周旭辉 证书编号：S1160521050001 联系人：袁泽生 电话：021-23586475 [Table_PicQuote] 相对指数表现 [Table_Report] 相关研究 《随着北斗规模应用试点城市遴选逐步开展，北斗渗透率有望加快提升》 2024.07.15 《无人驾驶稳步推进，车载通信板块有望受益》 2024.07.10 《MWC 大会以“未来先行”为主题，聚焦超越 5G、人工智能经济、数智制造》 2024.07.02 《全球晶圆厂扩产，下游 AI 需求持续驱动》 2024.06.28 《折叠屏市场“火热”，关注重要创新环节》 2024.06.21 -30.36%-24.13%-17.89%-11.66%-5.42%0.81%8/610/612/62/64/66/6电子设备 沪深300 行业研究 / 电子设备 / 证券研究报告 敬请阅读本报告正文后各项声明 2 [Table_yemei] 电子设备行业专题研究 【风险提示】  AI 需求波动或增长放缓的风险。随着市场对 AI 技术的逐渐饱和或经济环境变化，AI 需求可能出现波动或增长放缓，导致企业收入和利润下降，影响研发投入和市场扩张；  行业竞争格局恶化的风险。随着更多企业进入 AI 领域，竞争加剧可能导致价格战和市场份额争夺，压缩企业利润空间，影响可持续发展；  受地缘政治风险影响。地缘政治不稳定可能引发贸易限制、市场准入问题，导致供应链中断、市场机会丧失，面临法律和监管挑战；  技术替代和产品研发进度不及预期的风险。 技术快速发展可能使现有产品迅速被新技术替代，或产品研发未能跟上市场变化，使企业失去市场竞争力和错失发展机遇。 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 [Table_yemei] 电子设备行业专题研究 正文目录 1. 大鹏一日同风起，游戏跨越 AI 的技术巨头 .................................................... 5 1.1. 发展历程：酝酿 30 年的“一夜成名” ........................................................ 5 1.2. 业务与财务：数据中心业务强劲增长，毛利率提升显著 .......................... 6 1.3. 数据中心业务： GPU+CPU+DPU 三重架构，引领 AI 革命........................... 8 1.4. 游戏+汽车+专业可视化：生长于游戏的多元赛道巨头 .............................. 8 2. 会当凌绝顶，技术+生态铸竞争壁垒 .............................................................. 11 2.1. 英伟达 GPU：技术领先，AI 时代的算力核心 ............................................ 11 2.2. CUDA：软件生态高筑竞争壁垒，AI 革命的催化剂................................... 12 2.3. 投资未来：做时代的“造风人” ................................................................ 14 2.4. 市场格局：云服务需求旺盛，英伟达独占鳌头 ........................................ 18 3.行业重点公司梳理...................