计算机行业投资策略周报-META 2Q24：业绩超预期，AI助力广告业务高增长

计算机 / 行业投资策略周报 / 2024.08.03 请阅读最后一页的重要声明！ META 2Q24：业绩超预期，AI 助力广告业务高增长 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 杨烨 SAC 证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 联系人 李宇轩 liyx02@ctsec.com 相关报告 1. 《高通手机业务走出低迷，AIPC 有望引领新时代》 2024-08-02 2. 《扫地机厂商竞争激烈，积极探寻第二增长曲线》 2024-08-02 3. 《AMD 数据中心 GPU 需求旺盛，全力追赶英伟达》 2024-08-01 核心观点  Meta 收入利润均超预期，Capex 指引上修。Meta 于 2024 年二季度实现收入与净利润高增长。2024 年二季度，Meta 实现收入 390.71 亿美元，同比增长 22.1%，主要受益于广告业务的带动，按固定汇率计算的收入增长 23%；实现净利润 134.65 亿美元，同比增长 72.9%。AI 技术为广告业务持续赋能，Meta表示一直在使用 AI 来改进广告寻找目标用户的方式，从而提高其广告业务效率。最近几个季度 Meta 广告曝光量增速有所回落，而广告平均单价增速逐步提升，2Q2024 同比增速均为 10%。Meta 预计 2024 年全年 Capex 方面支出将在 370-400 亿美元之间，比之前预计的 350-400 亿美元有所上调；预计 2025年的 Capex 将显著增长，以持续投资支持 Meta 的 AI 研究和产品开发工作。Meta 表示 Llama 3 已经可以与最先进的大模型相媲美，并已经开始研发 Llama 4，目标是明年成为业内最先进的大模型。训练 Llama 4 所需的计算量可能比Llama 3 的计算量高出近 10 倍，未来的模型规模将继续增长。  风险提示：Reels、RL 等新业务商业化落地不及预期；宏观因素扰动广告主业增长；AI 资本开支影响短期业绩 -39%-31%-22%-14%-5%3%计算机沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 1 Meta 收入利润均超预期，Capex 指引上修 ......................................................................................... 3 2 风险提示 ................................................................................................................................................... 6 图 1. Meta 营业收入及增速（1Q2021-2Q2024） ........................................................................................ 3 图 2. Meta 净利润及增速（1Q2021-2Q2024） ............................................................................................ 3 图 3. Meta 费用率变化（1Q2021-2Q2024） ................................................................................................ 3 图 4. Meta 经营利润率与净利润率（1Q2021-2Q2024） ............................................................................ 3 图 5. Meta 业务分地区占比（1Q2021-2Q2024） ........................................................................................ 4 图 6. Meta 广告曝光量与广告平均单价增速变化（1Q2023-2Q2024） .................................................... 4 图 7. Meta Family of Apps 收入与经营利润（4Q2021-2Q2024）.............................................................. 4 图 8. Meta Reality Labs 收入与经营利润（4Q2021-2Q2024） .................................................................. 4 图 9. Meta 资本开支（Capex）规模以及 2024 年预期 .............................................................................. 5 图 10. 全球 VR 销量（1Q2022-1Q2024） ................................................................................................... 5 图 11. Meta Quest 头显销量（1Q2022-1Q2024） ........................................................................................ 5 图 12. Meta 历史指引与市场共识（1Q2023-3Q2024E） ............................................................................ 6 内容目录 图表目录 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 1 Meta 收入利润均超预期，Capex 指引上修 Meta 于 2024 年二季度实现收入与净利润高增长。2024 年二季度，Meta 实现收入390.71 亿美元，同比增长 22.1%，主要受益于广告业务的带动，按固定汇率计算的收入增长 23%；实现净利润 134.65 亿美元，同比增长 72.9%。公司净利润大幅增长受益于费用率下行，2024 年二季度，公司研发、销售、管理费用率同比下降2.2pcts、2.9pcts、3.6pcts，主要因为 2023 年公司进行了重组、裁员和缩