国别研究系列：越南市场10问10答

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 24 [Table_Page] 投资策略|专题报告 2024 年 8 月 1 日 证券研究报告 [Table_Title] 越南市场 10 问 10 答 ——国别研究系列 [Table_Summary] 报告摘要： ⚫ 我们针对中越市场联动带来的产业投资机会和出海机遇，梳理如下三个角度 10 个问题： ⚫ 中越产业映射篇 Q1：基于国别特点，越南如何对中国产业形成映射关系？ Q2：哪些产业正在越南形成【产能转移】？ Q3：哪些产业正在越南形成【产能扩张】？ Q4：哪些产业正在越南形成【模式出海】？ ⚫ 出海越南建厂篇 Q5：哪些中国“品牌”正在出海越南？ Q6：越南建厂是否仍然具备成本优势？ Q7：中国出海越南的企业成效如何？ Q8：越南未来还有哪些潜在出海需求？ ⚫ 中越美三国联动篇 Q9：中越对美出口是否存在【替代效应】？ Q10：耐用品补库周期存在“美-越-中”【共振效应】？ ⚫ 风险提示：宏观经济下行压力超预期；全球经济修复不及预期；全球通胀高位流动性可能边际收紧；中美贸易关系仍有不确定性。 [Table_Author] 分析师： 分析师： 倪赓 SAC 执证号：S0260519070001 021-38003561 nigeng@gf.com.cn 分析师： 侯蕾 SAC 执证号：S0260524070002 021-38003810 houlei@gf.com.cn 分析师： 刘晨明 SAC 执证号：S0260524020001 18630821520 liuchenming@gf.com.cn 分析师： 郑恺 SAC 执证号：S0260515090004 SFCCENo.BUU989 021-38003559 zhengkai@gf.com.cn 请注意，刘晨明,倪赓,侯蕾并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 特朗普上一任期承诺兑现度如何？加关税如何影响中国公司:——周末五分钟全知道（7 月第 4期） 联系人： [Table_DocReport] 日股何以创新高？日特估如何看？:——“债务周期大局观”系列（五） 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 24 [Table_PageText] 投资策略|专题报告 目录索引 一、中越产业映射篇 ........................................................................................................... 4 Q1：基于国别特点，越南如何对中国产业形成映射关系？ ....................................... 4 Q2：哪些产业正在越南形成【产能转移】？ ............................................................. 7 Q3：哪些产业正在越南形成【产能扩张】？ ........................................................... 11 Q4：哪些产业正在越南形成【模式出海】？ ........................................................... 13 二、出海越南建厂篇 ......................................................................................................... 15 Q5：哪些中国“品牌”正在出海越南？ .................................................................. 15 Q6：越南建厂是否仍然具备成本优势？ .................................................................. 16 Q7：中国出海越南的企业成效如何？ ...................................................................... 18 Q8：越南未来有哪些潜在出海需求？ ...................................................................... 19 三、中越美三国联动篇 ..................................................................................................... 21 Q9：中越对美出口是否存在【替代效应】？ ........................................................... 21 Q10：耐用品补库周期存在“美-越-中”【共振效应】？ ......................................... 21 四、风险提示 .................................................................................................................... 22 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 24 [Table_PageText] 投资策略|专题报告 图表索引 图 1：越南市场对 A 股企业的三种映射 .................................................................. 4 图 2：中国对越南直接投资保持良好投资趋势 ........................................................ 5 图 3：越南产业链特征 ............................................................................................ 5 图 4：越南对 A 股产业映射总结：越南是全球产业链共振的有效中介和增量市场 7 图 5：越南电子产业进口再出口，参与全球产业链 ................................................ 8 图 6：苹果供应链在越南的最新布局