有色金属行业-海外季报：2024Q2，MIN在Mt Marion、WODGINA、BALDHILL锂精矿权益产量分别为8.9、6.3、3.5万吨，分别环比减2%、+28%、+19%

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 2024Q2，MIN 在 Mt Marion、WODGINA、BALD HILL 锂精矿权益产量分别为 8.9、6.3、3.5 万吨，分别环比-2%、+28%、+19% [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ►锂 1、Mt Marion（权益比例为 50%） 2024Q2 锂精矿产量为 8.9 万吨，环比减少 2%。 2024Q2 锂精矿出货量为 9.5 万吨（按 SC6 计算为 6.7 万吨），其中 7.6 万吨（按 SC6 计算为 5.2 万吨）锂精矿实现的价格为每吨 797 美元（SC 4.2）（按 SC6 计算为每吨 1,178 美元）。随着工厂性能的提高和矿石进料质量的提高，产品品位得到改善。 2024 财年产量同比增长 40%至创纪录的 32.8 万吨。2024财年出货量同比增长 46%至创纪录的 21.8 万吨（按 SC6 计算），处于全年指导范围内（19-22 万吨）。 地下开发活动持续进行，箱形挖槽已完成，第一个地下入口已于 6 月开启。与预期一致，下降幅度已增加 100 米。 预计 2024 财年 FOB 成本为每吨 512 澳元（按 SC6 计算为每吨 750 澳元），低于 2024 财年上半年业绩报告中更新的指导值（按 SC6 计算为每吨 800-900 澳元）。 2、BALD HILL（权益比例为 100%） 锂精矿产量环比增长 19%，达到 3.5 万吨，这得益于回收率和工厂性能的提高。 锂精矿的出货量和销售量分别为 3.2 万吨（按 SC6 计算为2.7 万吨），环比增长 23%，实现的锂精矿价格为每吨 1,015 美元（SC 5.1）（按 SC6 计算为每吨 1,198 美元）。 3、WODGINA（矿山自 2023 年 10 月 18 日起，权益比例为 50%） 2024Q2 锂辉石精矿产量为 6.3 万吨，环比增长 28%，原因是尽管 6 月初破碎机皮带故障导致工厂非计划停工六天，但工厂从更高质量的原料中提高了回收率。 季度权益锂辉石精矿出货量为 6.2 万吨（按 SC6 计算为5.4 万吨）。 总计销售 7.7 万吨锂精矿，实现的锂精矿价格为每吨 1,124 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级：推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SACNO：S1120519100004 相关研究： 1.《行业动态|12 月碳酸锂进口量环比增长19.34%，氢氧化锂出口量环比减少 19.42%》 2024.01.22 2.《能源金属周报|国内碳酸锂价格稳定，美国及欧洲十一国新能车 12 月销量同比-16.67%、环比+15.28%》 2024.01.21 3.《行业深度|全球锂资源企业经营近况总结》 2023.12.10 证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2024 年 7 月 27 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 1 美元（SC 5.5）（按 SC6 计算为每吨 1,243 美元）。 2024 财年出货量为 20.1 万吨（按 SC6 计算），同比增长41%，低于指导范围（21-24 万吨）。 2024 财年出厂成本预计为每吨 907 澳元（按 SC6 计算为每吨 974 澳元），略高于指导范围（按 SC6 计算为每吨 875-950澳元）。 2024Q2 未将锂精矿转化为电池级锂盐，剩余锂盐库存总计6300 吨以每吨 11,667 美元（不含增值税）的价格出售。2024财年锂盐销量总计 2.4 万吨，超过指导范围（1.8-2.3 万吨）。 ►铁矿石 2024Q2 铁矿石总出货量环比增长 6%至 480 万湿吨，2024财年出货量达到 1810 万湿吨，符合预期。 Onslow Iron 于 2024 年 5 月提前交付第一批矿石，首批两艘转运船于 5 月和 6 月装载了三艘小型好望角型船，共装载了 31.9 万湿吨矿石，含铁品位高于 58%。首艘好望角型船将于 7 月装载。 预计 2024 财年 Yilgarn Hub 离岸价 (FOB) 成本为 108 澳元/湿吨，略高于指导价。 预计 2024 财年 Pilbara Hub 离岸价 (FOB) 成本为 74 澳元/湿吨，在指导价范围内。 所有矿山的平均季度实现价格为每干吨 94 美元，达到了普氏 62% IODEX 的 84%。 宣布 Yilgarn Hub 的出口将于 2024 年 12 月 31 日停止。 收购 Iron Valley 资产，以减少向 BCI Minerals Limited 支付的矿山使用费并提供灵活性。 ►采矿服务 2024Q2 产量为 6100 万吨，环比下降 12%，主要原因是Wodgina 和 Mt Marion 的矿山开发减少。 2024 财年产量同比增长 9%至 2.69 亿吨，在 2.60-2.80 亿吨的指导范围内。 ►其他 宣布以 13 亿澳元的价格将 Onslow Iron 专用运输公路的 49% 权益出售给摩根士丹利基础设施合作伙伴。预计交易将于2024 年下半年完成。 预计 2024 财年净债务约为 44 亿澳元，预计流动资金为 28亿澳元，包括 9 亿澳元的现金、未完全提取的 11 亿澳元过桥贷款（将在收到 Onslow Iron 运输公路销售的初始 11 亿澳元收益后取消）、增加的未提取循环信贷额度 8 亿澳元（到期日延长至 2027 年 6 月）。 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 1 表 1. Mt Marion（权益比例为 50%） 资料来源：公司财报、华西证券研究所 表 2. BALD HILL（权益比例为 100%） 资料来源：公司财报、华西证券研究所 表 3. WODGINA（矿山自 2023 年 10 月 18 日起，权益比例为 50%） 资料来源：公司财报、华西证券研究所 表 4. 铁矿石 资料来源：公司财报、华西证券研究所 风险提示 1）全球锂盐需求量增速不及预期； 2）澳洲矿山放量超预期； 3）阿根廷盐湖新项目投产进度超预期； 4）宜春锂云母精矿放量超预期； 5）非洲项目放量超预期； 6）非正式立项项目流入过多； 7）全球电动车销量不及预期； 8）全球储能增速不及预期； 9）地缘政治风险。 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 1 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日