有色金属行业-海外季报：LGES 2024Q2营业利润同比下降57.6%至10.16亿元，2024年IRA税收抵免预测从45至50GWh调整至30至35GWh

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] LGES 2024Q2 营业利润同比下降 57.6%至 10.16 亿元，2024 年 IRA 税收抵免预测从 45 至 50GWh 调整至 30 至 35GWh [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ►2024Q2 营收情况 公司第二季度合并营收为 6.1619 万亿韩元（320.42 亿元），环比增长 0.5%，同比下降 29.8%。营业利润为 1953 亿韩元（10.16 亿元），环比增长 24.2%，同比下降 57.6%，营业利润率为 3.2%。 LG Energy Solution 首席财务官 Chang Sil Lee 表示：“虽然电动汽车需求放缓和金属价格平均售价(ASP)下跌带来的影响还在持续扩散。得益于在客户推出新款电动车型进而拉动了我们整体的出货量，以及电网业务 ESS 电池业务增长，整体收入环比略有增长。营业利润受到利用率调整带来的固定成本负担影响，但随着北美市场销售的增长，IRA 税收抵免额比上季度高一倍，推动营业利润环比增长 24.2%。” 营业利润包括预计的 IRA 税收抵免额 4478 亿韩元（23.29亿）。如果不计入 IRA 税收抵免，该公司本季度将录得 2525 亿韩元（13.13 亿）的营业亏损。 ►2024Q2 重大进展，包括韩国首个电动汽车磷酸铁锂电池订单 尽管全球电动汽车需求持续放缓，市场不确定性随之而来，但 LG Energy Solution 仍继续涉足更多样化的产品阵容，在电动汽车和 ESS 电池业务领域成功签订了新的供应协议。 公司与雷诺集团旗下的 Ampere 公司签署了首个大规模（39GWh）LFP 电池供应协议，这在目前由中国电池制造商主导的 LFP 领域是一项意义重大的成就。LG Energy Solution 还通过该协议再次确认了其技术领先地位，因为它是世界上第一家将电池到封装（CTP）技术应用于袋装外形尺寸的公司。 此外，该公司与现代汽车集团在印度尼西亚的合资工厂也开始成功量产和发货，为亚洲增添了另一个电动汽车电池生产中心，以积极应对该地区快速增长的电动汽车需求。 此外，公司的 ESS 电池业务也取得了重大进展，获得了亚利桑那州电网的大规模供应协议（4.8GWh）。LG Energy Solution将利用其作为综合解决方案供应商的专业知识，提供包括 LG Energy Solution Vertech 公司的系统集成(SI)在内的整体 ESS 解决方案，为客户提供差异化价值。 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级：推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SACNO：S1120519100004 相关研究： 1.《行业动态|12 月碳酸锂进口量环比增长19.34%，氢氧化锂出口量环比减少 19.42%》 2024.01.22 2.《能源金属周报|国内碳酸锂价格稳定，美国及欧洲十一国新能车 12 月销量同比-16.67%、环比+15.28%》 2024.01.21 3.《行业深度|全球锂资源企业经营近况总结》 2023.12.10 证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2024 年 7 月 27 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 1 在取得业务成就的同时，公司还致力于提高基本竞争力。LG Energy Solution 通过与一家在澳大利亚拥有矿山的锂生产商签订承购和投资协议，成功获得了锂辉石，从而进一步加强了原材料供应链。 公司还在电池相关技术方面取得了成果，包括开发了针对客户需求进行优化的电池设计人工智能算法。公司还与美国半导体公司 ADI 签署了一份谅解备忘录，以开发电芯内部温度测量技术等成果。 ►应对电动汽车市场增长放缓的主要行动计划 为应对电动汽车市场的缓慢增长，LG Energy Solution 下调了其年度指导目标，目前预计其 2024 年综合收入将比去年减少20%以上。根据主要客户电动汽车产量目标的调整，年度 IRA 税收抵免预测从 45 至 50GWh 调整至 30 至 35GWh。 尽管预计下半年的市场环境不佳，但随着北美和欧洲新电动车型的推出，需求不断增长，公司期待出货量能有显著增长。此外，由于客户对优质电池的需求，预计软包移动和 IT 电池的收入也将增加。ESS 电池业务预计将受益于电网项目销售量的增长。 同时，为了应对持续的市场不确定性，LG Energy Solution 将优先优化运营和提高盈利能力。公司将通过调整增产速度、缩减投资规模以及将现有生产线转换为其他用途，最大限度地提高各生产基地的利用率。此外，公司还将根据战略重点执行资本支出。 此外，公司还将在产品和未来技术两方面确保竞争优势。圆柱形新产品 46 系计划于下半年全面量产，去年底开始量产的 ESS LFP 产品也计划逐步扩产积极响应北美和欧洲的需求。此外，我们计划通过在梧仓能源工厂建设干法电极工艺试验线来加速确保未来技术。 凭借增强的产品竞争力，LG Energy Solution 将继续进一步丰富客户和业务组合。也就是说，在电动汽车业务方面，它将寻求获得 LFP、高压中镍和 46 系列电池等新产品的订单。在 ESS 业务方面，公司将扩大服务范围，并寻求基于软件的新业务机会，包括电池即服务（BaaS）和电池管理系统（BMS）。 最后，公司将继续致力于提高成本竞争力，扩大直接采购范围，从关键矿物到前驱体，并增加对上游供应商的投资。此外，公司还将继续通过简化生产流程和推进智能工厂技术来提高生产效率。 LG Energy Solution 首席执行官 DavidKim 表示：“尽管我们遇到了比之前预期更多的不利因素，但我们仍将在转型中保持灵活性，并建立强大的基本竞争力，为我们的客户提供差异化的价值。通过这些努力，我们的目标是巩固我们作为引领电池行业未来的领跑者的地位。” 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 1 表 1. 2024Q2 公司营收情况 资料来源：公司财报、华西证券研究所 风险提示 1）全球新能源车销量不及预期； 2）客户开拓不及预期； 3）行业竞争加剧； 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 1 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的 6 个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。 买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过 15% 增持 分析师预测在此期间股价相对强