医疗器械行业月度点评：设备更新财政贴息贷款政策发布，国产厂商有望受益

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 设备更新财政贴息贷款政策发布，国产厂商有望受益 2024 年 07 月 18 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 医疗器械 -5.11 -2.91 -17.10 沪深 300 -0.43 -1.25 -8.95 龙 靖宁 分 析师 执业证书编号:S0530523120001 longjingning@hnchasing.com 1 医疗器械行业 6 月报：集采提质扩面，关注创新+出海主线 2024-06-24 2 医疗器械行业 5 月报：压制因素逐步消化，板块业绩企稳 2024-05-10 3 医疗器械行业 4 月报：北京发布医药创新支持文件，看好创新药械产业链 2024-04-10 重 点股票 2023A 2024E 2025E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 迈瑞医疗 9.55 29.95 11.48 24.92 13.67 20.92 买入 心脉医疗 3.99 24.14 5.27 18.28 6.75 14.27 买入 福瑞股份 0.39 126.15 0.65 75.69 1.00 49.20 增持 维力医疗 0.66 17.33 0.83 13.78 1.01 11.33 增持 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  行情回顾：上月医药生物（申万）板块涨跌幅为-6.04%，在申万 32 个一级行业中排名第 9 位，医疗器械（申万）板块涨跌幅为-6.44%，在6 个申万医药二级子行业中排名第 3 位，分别跑输医药生物（申万）、沪深 300 指数 0.40、5.86 个百分点。截止 2024 年 7 月 18 日，医疗器械板块 PE 均值为 28.04 倍，在医药生物 6 个二级行业中排名第 1，相对申万医药生物行业的平均估值溢价 16.46%，相较于沪深 300、全部A 股溢价 160.32%、115.14%。  设备更新财政贴息贷款政策发布，国产厂商有望迎来发展新机遇。2024年 6 月，财政部等四部门发布《关于实施设备更新贷款财政贴息政策的通知》，为大规模设备更新和消费品以旧换新提供中央财政支持，重点惠及 2024 年 3 月至 12 月期间实施设备更新行动的经营主体。此政策作为国务院早前《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的延续，本次财政贴息预计将进一步激发医疗设备市场需求，推动市场繁荣，特别是为国产医疗设备厂商如迈瑞医疗、联影医疗等带来发展新机遇。  投资建议：集采规则趋于成熟，我们认为具备临床价值的创新产品可在集采下快速放量，国产品牌有望凭借供应链优势、性价比与本土临床创新在竞争中扩大市场份额，加速实现进口替代，并实现集中度提升，维持行业“领先大市”评级。其中，我们看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家，如迈瑞医疗、心脉医疗、维力医疗、福瑞股份、澳华内镜、海泰新光等；同时在全民健康意识增强、人均收入持续增多背景下，我们关注疫情后期消费产品的需求复苏，建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、家用器械企业鱼跃医疗等。  风 险提示：行业竞争加剧，集采政策变化，政策力度不及预期等。 -20%-10%0%10%2023-072023-102024-012024-042024-07医疗器械沪深300行业月度点评 医疗器械 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾 .................................................................................................................. 3 2 行业观点：设备更新财政贴息贷款政策发布，国产厂商有望受益 ............................. 6 3 重点行业及公司动态 ................................................................................................ 9 图表目录 图 1：近一月申万一级子行业涨跌幅（%） .................................................................. 3 图 2：近一月医药申万二级子行业涨跌幅（%） ........................................................... 3 图 3：近一月医药生物子行业估值情况......................................................................... 4 图 4：医疗器械、医药生物、沪深 300 历年估值........................................................... 5 图 5：医疗器械对沪深 300、医药生物的溢价率............................................................ 5 图 6：2019 年以来医疗器械成交额及其占医药生物总成交额比例 ................................. 5 图 7：近一月陆股通持股比例变化靠前公司.................................................................. 6 图 8：陆股通持股市值前十公司（亿元）（至 7 月 18 日）............................................. 6 表 1：近一月医疗器械板块涨跌幅靠前公司.................................................................. 4 表 2：各省市医疗领域设备更新相关政策 ..................................................................... 6 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 1 行情回顾 近一月（统计期间为 2024 年 6 月 17 日-2024 年 7 月 18 日）