战略快讯：从三中全会公报看改革深化及战略重点

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 战略 快讯 从三中全会公报看改革深化及战略重点 华泰研究 经济政策与国际关系 研究员 张继强 SAC No. S0570518110002 SFC No. AMB145 zhangjiqiang@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 史进峰 SAC No. S0570524030002 SFC No. BSX922 shijinfeng@htsc.com +(86) 10 6321 1166 2024 年 7 月 19 日│中国内地 快讯 核心观点 7 月 18 日，新华社授权发布二十届三中全会公报。全会提出全面深化改革新的时间表和路线图，提出七大聚焦，做出十四项系统部署，重点部署未来5 年，明确到 2029 建国 80 周年时，完成本决定提出的改革任务。我们预计后续公布的决议全文以及全会说明将提供更多改革细节和清晰度。从公报读懂新一轮改革战略重点：一是对政府和市场关系新论断，“必须更好发挥市场机制作用”、既“放得活”又“管得住”。统筹推进财税、金融等重点领域改革，增强宏观政策取向一致性。二是新质生产力要因地制宜，新提出“统筹推进教育科技人才体制机制一体改革”。三是回应社会期待，关注民生领域收入分配、就业、社会保障、医药卫生、人口五大改革。四是关注促进城乡要素平等交换，深化土地制度改革。五是关注涉外国家安全机制。 聚焦政府和市场：既“放得活”又“管得住” 历届三中全会都留下了关于“政府和市场”关系的经典论断。二十届三中全会提出“两个更好”，即高水平社会主义市场经济体制是中国式现代化的重要保障，必须更好发挥市场机制作用，创造更加公平、更有活力的市场环境，实现资源配置效率最优化和效益最大化，既“放得活”又“管得住”，更好维护市场秩序、弥补市场失灵，畅通国民经济循环，激发全社会内生动力和创新活力。 完善宏观调控制度体系：统筹推进财税、金融等改革 三中全会明确提出，必须完善宏观调控制度体系，统筹推进财税、金融等重点领域改革，增强宏观政策取向一致性。分税制改革三十年后，中央决定谋划新一轮财税体制改革，关注如何重塑央地财政关系，防控重大财政风险。值得关注的是，三中全会重申“统筹发展与安全”，而防范化解地产、地方政府债务、中小金融机构三大风险位列首位。我们关注房地产新模式和化债长效机制的新思路新提法。 聚焦新质生产力，统筹推进教育科技人才体制机制一体改革 发展新质生产力是中国应对新一轮科技革命和产业变革之策。全会提出塑造发展新动能新优势，发展新质生产力要“因地制宜”，重点关注“实体经济和数字经济深度融合度”，“完善发展服务业”，“健全现代化基础设施建设”，“提升产业链供应链韧性和安全水平”。全会重申，统筹推进教育科技人才体制机制一体改革，健全新型举国体制，提升国家创新体系整体效能。 关注民生领域五大改革以及土地制度改革 全会指出在发展中保障和改善民生是中国式现代化的重大任务，必须坚持尽力而为、量力而行，完善基本公共服务制度体系，加强普惠性、基础性、兜底性民生建设。我们关注全会提到的五大领域改革：1）要完善收入分配制度，2）完善就业优先政策，3）健全社会保障体系，4）深化医药卫生体制改革，5）健全人口发展支持和服务体系。三中也明确提出，促进城乡要素平等交换、双向流动，缩小城乡差别，促进城乡共同繁荣发展。我们高度关注，有关“深化土地制度改革”的新思路新提法。 健全国家安全体系，重点关注完善涉外国家安全机制 十一年前中国首次提出设立国家安全委员会，完善国家安全体制和国家安全战略，确保国家安全。此次全会再次提出，要健全国家安全体系，完善公共安全治理机制，健全社会治理体系，完善涉外国家安全机制。 风险提示：1）外部地缘环境；2）改革落实情况。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 战略研究 — 经济政策与国际关系 7 月 15 日至 18 日，二十届三中全会在北京举行。全会审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》。三中全会紧扣中国式现代化，提出改革的时间表和路线图，即 2029 年建国 80 周年时，要完成本决定提出的改革任务。围绕中国式现代化出现的新情况、新问题，全会提出七大聚焦，并做出十四项重大改革系统部署。我们预计后续公布的决议全文以及全会说明将提供更多改革细节和清晰度。我们对比三中全会和二十大及十八届三中全会，从中梳理新一轮改革战略重点。 关注一、重点部署未来 5 年改革任务：总目标、时间表及十四项系统部署 三中全会指出，进一步全面深化改革的总目标是“继续完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化”。同时，锚定到 2035 年要实现的改革目标，重点部署未来 5 年，明确“到二〇二九年中华人民共和国成立八十周年时，完成本决定提出的改革任务”。 全会鲜明提出“七个聚焦”，既是推进中国式现代化的发力点，也是进一步全面深化改革的着力点——“聚焦构建高水平社会主义市场经济体制，聚焦发展全过程人民民主，聚焦建设社会主义文化强国，聚焦提高人民生活品质，聚焦建设美丽中国，聚焦建设更高水平平安中国，聚焦提高党的领导水平和长期执政能力”。 一个目标格外醒目：“到二〇三五年，全面建成高水平社会主义市场经济体制”。这是“七个聚焦”之首，并且制定了详细的时间表和路线图。二十届三中全会聚焦改革的战略性、全局性问题，提出深化改革的十四项系统部署，涉及经济、政治、法治、文化、民生、生态文明、国家安全、国防及党的领导等 10 多个领域。 图表1： 二十届三中全会的十四项部署 资料来源：新华网，华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 战略研究 — 经济政策与国际关系 关注二、聚焦政府和市场：既“放得活”又“管得住” 历届三中全会都留下了关于“政府和市场”关系的经典论断。二十届三中全会提出“两个更好”，即高水平社会主义市场经济体制是中国式现代化的重要保障，必须更好发挥市场机制作用，创造更加公平、更有活力的市场环境，实现资源配置效率最优化和效益最大化，既“放得活”又“管得住”，更好维护市场秩序、弥补市场失灵，畅通国民经济循环，激发全社会内生动力和创新活力。 这是继十八届三中全会后，又一重大论述。十八届三中全会上，中央提出“经济体制改革是全面深化改革的重点，核心问题是处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用。” 关注三、完善宏观调控制度体系：统筹推进财税、金融等改革 二十届三中全会承继了十八届三中全会的提法，即科学的宏观调控、有效的政府治理，是发挥社会主义市场经济体制优势的内在要求。二十大提出“健全宏观经济治理体系，发挥国家发展规划的战略导向作用，加强财政政策和货币政策协调配合”。此次三中全会明确提出，必须完善宏观调控制度体系，统筹推进财税、金融等重点领域改革，增强宏观政策取向一致性。 分税制改革三十年后，中央决定谋划新一轮财税体制改革，关注如何重塑央地财政关系，防控重大财政风险