广发宏观：7月经济初窥

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 8 [Table_Page] 宏观经济研究报告 2024 年 7 月 18 日 证券研究报告 [Table_C ontacter] 本报告联系人： [Table_Title] 广发宏观 7 月经济初窥 [Table_Author] 分析师： 郭磊 分析师： 贺骁束 SAC 执证号：S0260516070002 SFC CE.no: BNY419 SAC 执证号：S0260517030003 021-38003572 021-38003589 guolei@gf.com.cn hexiaoshu@gf.com.cn 请注意，贺骁束并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Summary] 报告摘要：  截至 7 月 16 日，六大发电集团耗煤量月均值为 88.20 万吨，同比增速 2.09%，高于 6 月同比-0.4%，略低于 5月同比 2.2%。相较 6 月环比增长 10.5%，环比读数略高于 2010-2023 年 7 月均值的 8.9%。 据同花顺数据，7 月前 16 日六大发电集团日均耗煤量 88.20 万吨，同比回升 2.09%，4-6 月同比分别录得-0.8%、2.2%、-0.4%。就环比而言，7 月前 16 日耗煤量相较 6 月均值增长 10.5%，环比读数略高于 2010-2023 年 7 月环比均值的 8.9%，历史上 7 月日耗环比区间为-0.4%-14.9%。 1另据中电联数据，7 月 4 日-7 月 12 日，纳入电力行业燃料统计的发电集团燃煤电厂日均发电量环比增长 13.4%，同比减少 10.1%。日均电煤耗量环比增长 12.3%，同比减少 9.2%。中电联表示：煤炭主产地方面，整体供需较平衡，长协电煤积极履约，化工、冶金等企业按需采购，受港口涨价影响，叠加迎峰度夏预期，坑口煤价稳中偏强。  7 月前两周工业部门开工率环比多数回落，焦化开工率环比小幅回升。截至 7 月 17 日，全国 247 家高炉开工率（期末值、下同）环比、同比读数分别变动-0.7、0.4pct。焦化企业开工率均值录得 67.1%，环比、同比分别变动 0.7、-4.9pct；山东地炼开工率 53.0%，环比、同比分别变动-0.3、-13.0pct。PTA 江浙织机负荷率环比、同比分别变动-2.3、3.7pct。PVC 开工率环比、同比分别变动-8.5、-2.6pct。汽车半钢胎开工率环比、同比分别变动-0.1、7.5pct；全钢胎开工率环比、同比变动幅度分别为-3.5、-3.4pct。 据 Wind 数据（若未特别注明，报告数据均来自 Wind）：截至 7 月 17 日，全国 247 家高炉开工率（期末值，下同）82.5%，环比、同比分别变动-0.7、0.4pct。焦化企业开工率录得 67.1%，环比、同比分别变动 0.7、-4.9pct。PTA 江浙织机负荷率录得 67.2%，环比、同比分别变动-2.3、3.7pct。全国 PVC 开工率录得 71.2%，环比、同比变动幅度为-8.5、-2.6pct；全国苯乙烯开工率录得 67.6%，低于 6 月读数 68.6%。山东地炼开工率录得 53.0%，低于 6 月读数 53.3%。7 月前两周汽车半钢胎开工率（周度）分别录得 79.4%、79.2%，6 月最后一周读数 79.3%；7 月前两周全钢胎开工率分别录得 62.2%、59.0%，6 月最后一周读数 62.5%。  7 月前两周整车货运流量环比小幅回落。7 月 1 日-16 日货运流量指数均值 106.3，7 月 1 日-8 日、9-16 日均值分别为 105.2、107.4。前 16 日较去年 7 月前 16 日均值回落 5.2%，同比降幅相较 6 月读数-8.0%有所收窄。整车货运流量指数代表生产性服务业情况，其背后广泛对接内需工业、建筑业、出口等需求。 G7 物流数据显示：截止到 7 月 16 日，全国整车货运流量指数月均值录得 106.3，相较去年同期均值回落 5.2% 1 https://mp.weixin.qq.com/s/M_KWF_9glGgEoC7MGxweyQ 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 8 [Table_PageText] 宏观经济研究报告 （6 月均值同比-8.0%）。今年 5-6 月均值分别为 107.8、108.4。7 月 1 日-8 日、9 日-16 日均值分别为 105.2、107.4。今年高点为 1 月 12 日的 122.0，历史高点为 2022 年 1 月 14 日的 147.4。  7 月前两周全国水泥发运率均值 37.5%，环比回落 1.6pct，周度数据 5 月下旬以来整体偏弱。本月读数较去年同期回落 8.8pct，降幅亦有所扩大（6 月同比降幅 7.9pct）。7 月前 17 日全国石油沥青开工率均值录得 25.9%，仍处于季节性低位区间，但较 6 月读数环比小幅回升。7 月前 9 日（百年建筑网）工地资金到位率环比回落，截至 7 月 16 日，样本建筑工地资金到位率为 62.02%，相较 6 月末回落 0.58 个百分点。其中非房建项目资金到位率为 64.39%，房建项目资金到位率为 48.56%。 7 月前两周，全国水泥发运率分别录得 37.6%、37.4%，均值为 37.5%。6 月周度数据分别录得 40.5%、39.5%、38.5%、37.7%。7 月前两者均值相较 6 月回落 1.6pct，较去年同期回落 8.8pct（6 月同比-7.9pct）。7 月前 17日，石油沥青开工率分别录得 24.6%、25.2%、28.0%，均值为 25.9%。6 月周度数据分别录得 25.3%、24.2%、22.2%、25.7%。7 月前 17 日均值相较 6 月环比回升 1.6pct，相较去年同期回落 9.8pct（6 月同比-9.6pct）。 2据百年建筑调研，截至 7 月 16 日，样本建筑工地资金到位率为 62.02%，月环比回落 0.58pct。其中，非房建项目资金到位率 64.39%，月环比回落 0.57pct；房建项目资金到位率 48.56%，月环比回落 0.71pct。百年建筑网表示，多数施工谨慎程度提高，以干好存量项目为主，个别样本反馈暂不考虑下半年新开项目；从施工资金到位预期来看，改善弹性有限，计划延长对供应商的付款周期。  居民生活半径在经历 6 月降温后再度扩张。7 月前 17 日全国十大城市地铁客运量日均值 6433 万人，环比 6 月增长 8.0%（5、6 月环比分别为-2.1%、-2.4%）；同比读数 6.3%（5、6 月同比分别为 8.6%、4.4%）。航班数量环比回升，截至 7 月 15 日，