6月进出口数据点评：出口增速超预期，外需温和修复

证券研究报告—宏观研究报告 撰写日期：2024 年 07 月 15 日 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 出口增速超预期，外需温和修复 ——6 月进出口数据点评 2024 年 6 月份中国出口增速继续回升，外贸向好势头不减，创 2023年 4 月以来新高。具体来看，6 月出口金额为 3078.50 亿美元，同比上升 8.6%，高于市场预期；6 月份进口金额为 2088.10 亿美元，同比下降2.3%，不及市场预期；6 月份贸易差额为 990.50 亿美元，较上月上升164.28 亿美元，前值为 826.22 亿美元。 从主要贸易伙伴来看，我国对东盟的出口增速虽有所放缓，但仍然是我国重要的出口贸易伙伴之一，对出口的回升拉动仍较多。从出口的商品结构来看，6 月船舶出口同比仍维持高增，录得 53.78%；家用电器6 月出口同比录得 17.94%，已连续三个月维持 10%以上的增速；农产品6 月出口同比增幅扩大；机电产品、高新技术产品仍保持较高的出口金额，但同比增速较上月均小幅回落；纺织纱线、箱包及类似容器、服装及衣着附件、6 月出口同比较上月均有所下降。 在出口占比近六成的机电产品中，6 月汽车零配件、医疗仪器及器械、通用机械设备、自动数据处理设备出口增幅扩大；灯具照明装置出口同比降幅扩大；集成电路、汽车包括底盘、手机、家用电器、高新技术产品、音视频设备出口同比均较上月有所放缓。 6 月进口同比下降 2.3%，对主要贸易伙伴的进口表现有所分化，对日本和东盟的进口同比由正转负，而对美国和欧盟的进口降幅有所收窄。 展望未来，中国外贸的持续增长将受益于全球经济复苏和国际合作的深化。同时，中国需要关注和应对贸易保护主义的挑战，加强与一带一路沿线国家等新兴市场的经济合作，分散风险并开拓新的增长点。 风险提示：外需回落超预期，政策变化超预期。 麦高证券 研究发展部 分析师：刘娟秀 资格证书：S0650524050001 联系邮箱：liujuanxiu@mgzq.com 联系电话：15210154632 分析师：钟奕昕 资格证书：S0650524030001 联系邮箱：zhongyixin@mgzq.com 联系电话：15800464258 相关研究 《从出口到出海——中国经济发展的新驱动》2024.07.13 《CPI 低位运行，PPI 降幅收窄——6 月通胀数据点评》2024.07.11 《物价小幅回升 地产缓慢修复 宏观经济高频数据周报（2024 年 7 月 1 日-7 月7 日）》2024.07.09 《制造业景气度保持平稳 ——6 月 PMI数据点评（更正）》2024.07.03 宏观研究报告 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 2 正文目录 1 出口向好势头延续，进口边际回落 .................................. 3 2 出口商品结构分化 ................................................ 4 3 进口超预期回落，东盟日本进口由正转负 ............................ 6 图表目录 图表 1： 6 月进出口数据总览（美元口径，%） ............................... 3 图表 2： 6 月进出口金额同比增速及贸易差额（%，亿美元） ................... 4 图表 3： 中国出口数量、价格指数 ......................................... 4 图表 4： 中国进口数量、价格指数 ......................................... 4 图表 5： 6 月中国与主要贸易伙伴出口金额同比增速（%） ..................... 5 图表 6： 6 月主要出口商品结构变化 ........................................ 6 图表 7： 6 月重点机电类出口额同比变化 .................................... 6 图表 8： 6 月中国与主要贸易伙伴进口金额同比增速（%） ..................... 6 图表 9： 6 月中国主要进口商品同比增速 .................................... 7 宏观研究报告 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 3 事件：7 月 12 日海关总署发布数据，以美元计价，6 月份中国进出口总值为5166.60 亿美元，同比增长 3.9%，6 月进口总值为 2088.10 亿美元，同比下降2.3%，出口总值为 3078.50 亿美元，同比增长 8.6%，增速较 5 月加快 1 个百分点。贸易顺差为 990.50 亿美元。 图表 1：6 月进出口数据总览（美元口径，%） 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部 1 出口向好势头延续，进口边际回落 2024 年 6 月份中国出口增速继续回升，外贸向好势头不减，创 2023 年 4 月以来新高。具体来看，6 月出口金额为 3078.50 亿美元，6 月同比上升 8.6%，高于市场预期；6 月份进口金额为 2088.10 亿美元，同比下降 2.3%，不及市场预期；6 月份贸易差额为 990.50 亿美元，较上月上升 164.28 亿美元，前值为 826.22 亿美元。 宏观研究报告 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 4 图表 2：6 月进出口金额同比增速及贸易差额（%，亿美元） 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部 从价量结构来看，出口仍主要受数量的增加的推动，而进口的下降则反映出内需或仍然承压。5 月出口数量指数为 114.80，较上月上升 5pct，出口价格指数为 96.80，已连续 13 个月位于 100 以下；而进口方面，5 月进口数量指数为101.5，较上月下降 8.1pct，进口价格指数为 103.70。 图表 3：中国出口数量、价格指数 图表 4：中国进口数量、价格指数 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部 资料来源：Wind、麦高证券研究发展部 2 出口商品结构分化 从主要贸易伙伴来看，我国对东盟的出口增速虽有所放缓，但仍然是我国重要的出口贸易伙伴之一，对出口的回升拉动仍较多。具体数据方面，东盟 6 月出口同比录得 15.02%，前值为 22.51%；中国香港同比录得 8.96%，前值为 10.24%；宏观研究报告 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 5 美国、韩国同比增幅扩大，分别录得 6.6%、4.11%；欧盟、英国、俄罗斯