麦高证券-家用电器行业深度报告：海外需求稳定增长，国产清洁电器品牌引领市场

日期：2025 年 06 月 10 日 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 海外需求稳定增长，国产清洁电器品牌引领市场 ⚫ 核心观点 清洁电器逆势增长，在家电领域表现亮眼。其中智能吸尘器品类如洗地机和扫地机器人等成为清洁电器市场增长新动能，增速远超传统基础吸尘器。传统吸尘器存量市场大，在大部分地区仍然占据主要市场份额。干湿两用吸尘器市场份额在全球主要国家均呈增长趋势。预计 2023-2029 年全球吸尘器零售额将从282 亿美元增至 383 亿美元，复合年均增长率约 5%。 清洁电器市场增长主要由技术迭代、需求升级和渠道变革三大因素驱动。欧美成熟市场的清洁电器需求稳定增长，北美是全球最大吸尘器消费市场，西欧紧随其后，两者渗透率分别达 96.6%和 93.3%。未来，欧美地区人口老龄化和养宠数量增多进一步推动清洁自动化需求，智能化产品将成为新的增长点。新兴市场虽吸尘器渗透率低，但增长潜力巨大，如东南亚、拉美等地区市场规模快速增长，城市化进程加速和清洁意识提升推动市场扩容，未来有望成为增长核心引擎。 代工生产积累优势助力品牌升级，中国智能清洁电器占据海外高端市场。中国作为最大吸尘器生产国，吸尘器出口持续增长。中国企业在全球代工中形成了多个产业集群，具备核心零部件自研自产能力和专利技术壁垒。因此，国内清洁电器产品逐渐从“性价比”向“技术引领”转型。目前智能化产品在海外市场表现亮眼。2024 年全球智能吸尘器出货量排名前五中中国品牌占四席，且在欧美、德国、墨西哥等市场凭借技术创新和性价比优势占据重要份额，逐步打破欧美品牌垄断。 国内清洁电器企业出海相关标的：欧圣电气、莱克电气、富佳股份、德昌股份、石头科技、科沃斯等。 风险提示：海外市场当地政策变化风险，新兴市场开拓不及预期，欧美市场增长不及预期。 证券研究报告 投资评级 行业评级 优于大市 评级变动 首次 近 1 年行业走势 分析师 张一逸 S0650525010001 联系邮箱：zhangyiyi@mgzq.com 相关研究 -20%-10%0%10%20%30%2024/62024/102025/22025/6家用电器沪深300行业深度报告 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 2 正文目录 一、 清洁电器逆势增长，在家电领域表现亮眼 ................................................5 1.1 清洁电器规模持续增长，在小家电领域中表现一枝独秀 .................................... 5 1.2 基础吸尘器存量市场大，智能吸尘器品类成为增长新动能 .................................. 6 二、 欧美成熟市场稳定增长，新兴市场潜力巨大 ..............................................8 2.1 海外需求稳定增长，三大要素驱动市场持续扩容 .......................................... 8 2.2 欧美地区清洁电器市场较为成熟，存在稳定换新需求 ...................................... 9 2.3 新兴市场低渗透率高增长，有望成为增长核心引擎 ....................................... 13 三、 代工生产积累优势，中国品牌升级走向世界 ............................................. 16 3.1 中国是最大的吸尘器生产国，出口持续增长 ............................................. 16 3.2 中国企业在早期代工生产中打造了显著的供应链优势 ..................................... 16 3.3 产品力助力品牌升级走向世界，中国品牌在海外表现亮眼 ................................. 18 四、 国内清洁电器出海相关标的 .......................................................... 23 五、 风险提示 .......................................................................... 24 图表目录 图 1： 2024 年 1-9 月各类小家电销售表现 ..................................................... 5 图 2： 全球小家电&清洁电器近年增速 ........................................................ 5 图 3： 各地区清洁电器占小家电销量比例 ..................................................... 5 图 4： 2024 年清洁电器市场规模占比 ......................................................... 5 图 5： 全球清洁电器零售额（亿美元） ....................................................... 6 图 6： 清洁电器分类 ....................................................................... 6 图 7： 全球智能扫地机器人出货（百万台） ................................................... 7 图 8： 全球各地区不同清洁电器品类的市场增长率 .............................................. 7 图 9： 各地区清洁电器市场结构（2024 年 1-9 月） ............................................. 7 图 10： 干湿两用吸尘器销售额占比持续提升................................................... 8 图 11： 清洁电器市场驱动因素 .............................................................. 8 图 12： 2024 年各地区清洁电器市场规模（千台） .............................................. 9 图 13： 2024 年各地区清洁电器市场增速 ...................................................... 9 图 14： 2019-2024