政策有序推出，充分应对扰动

政策有序推出，充分应对扰动分析师：刘娟秀资格证书：S0650524050001联系邮箱：liujuanxiu@mgzq.com联系人：黄章越资格证书：S0650124060014联系邮箱：huangzhangyue@mgzq.com证券研究报告2025年05月27日请务必阅读报告正文后的重要声明部分目录1一、当前政策调控有何特点？请务必阅读报告正文后的免责声明二、短期经济运行有何变化？三、美国经济前景风险几何？四、资产市场及大类资产配置如何演绎？一、当前政策调控有何特点？2请务必阅读报告正文后的免责声明一揽子金融政策全力支持稳市场稳预期3请务必阅读报告正文后的免责声明✓ 5月7日，国务院新闻办召开新闻发布会，中国人民银行、国家金融监管总局与中国证监会三部门联合推出一揽子金融政策，全力支持稳市场、稳预期。✓ 政策出台背景：内外环境变化催生政策加码需求✓ 特点：力度强劲、落地迅速、工具丰富，精准聚焦房地产、股市、扩大内需、外贸出口及小微企业等重点领域。✓ 本轮金融支持政策主要内容： 1. 货币政策包含数量型、价格型和结构性货币政策工具，共计十项措施；2. 金融监管政策推出八项措施，精准支持房地产、资本市场、民营小微企业、外贸、科技创新 等重点领域；3. 资本市场支持政策主要围绕市场信心修复、新质生产力培育、对外开放等方向展开✓ 5月22日，国务院新闻办召开新闻发布会，科技部、中国人民银行、国家外汇局和金融监管总局、中国证监会多部门介绍科技金融政策有关情况✓ 政策出台背景：近日，科技部会同中国人民银行、国家金融监管总局、中国证监会、国家发展改革委、财政部、国务院国资委等七部门联合印发了《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》✓ 特点：聚焦创业投资、货币信贷、资本市场、科技保险、债券市场等7个方面，提出了15项政策举措，既有存量政策的迭代升级，也有增量政策的创新供给四月政治局会议有哪些要点？4资料来源：中国政府网，麦高证券研究发展部请务必阅读报告正文后的免责声明2025 年四月政治局会议2025 年政府工作报告政策基调统筹国内经济工作和国际经贸斗争，坚定不移办好自己的事，坚定不移扩大高水平对外开放，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性...要不断完善稳就业稳经济的政策工具箱，既定政策早出台早见效，根据形势变化及时推出增量储备政策，加强超常规逆周期调节，全力巩固经济发展和社会稳定的基本面……坚持稳中求进工作总基调,完整准确全面贯彻新发展理念…,实施更加积极有为的宏观政策,扩大国内需求,推动科技创新和产业创新融合发展,稳住楼市股市,防范化解重点领域风险和外部冲击,稳定预期、激发活力,推动经济持续回升向好,不断提高人民生活水平,保持社会和谐稳定, 高质量完成“十四五”规划目标任务,为实现“十五五”良好开局打牢基础。财政政策用好用足更加积极的财政政策... 加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。兜牢基层“三保”底线。实施更加积极的财政政策。今年赤字率拟按 4%左右安排，赤字规模 5.66 万亿元，拟发行超长期特别国债1.3 万亿元，拟发行特别国债 5,000 亿元，支持国有大型商业银行补充资本，安排地方政府专项债券 4.4 万亿元，今年合计新增政府债务总规模 11.86 万亿元，比上年增加了 2.9 万亿元。要加快各项资金下达付，持续优化支出结构，中央财政加大对地方一般性转移支付力度，筑牢夯实基层三保底线……货币政策用好用足... 适度宽松的货币政策... 适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济。创设新的结构性货币政策工具，设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，保持流动性充裕，使社会融资规模货币供应量增长与经济增长价格总水平预期目标相匹配，优化和创新结构性货币政策工具，更大力度促进楼市、股市健康发展，进一步疏通货币政策传导渠道，推动社会综合融资成本下降。扩内需要提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用。尽快清理消费领域限制性措施，设立服务消费与养老再贷款。加大资金支持力度扩围提质实施“两新”政策，加力实施“两重”建设。大力提振消费，提高投资效益，全方位扩大国内需求。实施提振消费专项行动，制定提升消费能力，增加优质供给，改善消费环境专项措施，释放多样化、差异化消费潜力，多渠道促进居民增收，安排超长期特别国债 3,000 亿元，支持消费品以旧换新，扩大健康养老、妇幼、家政等多元化服务供给……产业政策要多措并举帮扶困难企业。加强融资支持。加快推动内外贸一体化。培育壮大新质生产力，打造一批新兴支柱产业。持续用力推进关键核心技术攻关，创新推出债券市场的“ 科 技板”，加快实施“人工智能+”行动。大力推进重点产业提质升级，坚持标准引领，规范竞争秩序。因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系。培育壮大新兴产业未来产业……推动传统产业改造升级，深入实施制造业重大技术改造升级和大规模设备更新工程，加快制造业数字化转型，开展标准提升，引领传统产业优化升级行动，打造名品精品经典产业。激发数字经济创新活力，持续推进人工智能+行动……地产政策加 力 实 施 城 市 更 新 行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固房地产市场稳定态势。持续用力推动房地产市场止跌回稳，合理控制新增房地产用地供应，盘活存量用地和商办用房，推进收购存量商品房，有效防范房企债务违约风险，有序搭建相关基础性制度，加快构建房地产发展新模式，推动建设安全、舒适、绿色、智慧的好房子。资本市场持续稳定和活跃资本市场稳住楼市股市...深化资本市场投融资综合改革，大力推动中长期资金入市，加强战略性力量储备和稳市机制建设。改革优化股票发行上市和并购重组制度。加快多层次债券市场发展。4月政治局会议基本符合市场预期，通稿对应对外部变化做出了详细部署，政策储备上强调“底线思维”。今年政府工作报告有哪些新提法？5资料来源：中国政府网，Wind，麦高证券研究发展部请务必阅读报告正文后的免责声明✓ 2025年两会清晰勾勒出全年工作总基调与政策着力点，《政府工作报告》保持了稳中求进的总基调✓ 2025年提出“更加积极的财政政策”，将赤字率提高至4%左右，新增政府债务总规模达到11.86万亿元，创历史新高✓ 将连续14年使用的“稳健的货币政策”调整为“适度宽松的货币政策”，强调适时降准降息，保持流动性充裕，以支持实体经济发展✓ 将提振消费放在更加突出的位置，强调促消费和扩投资之间要形成互动，推动经济持续回升向好✓ 首次将“稳住楼市股市”写入总体要求，显示出政府对资产价格稳定的重视，以防范金融风险，维护市场信心2025年经济增长目标稳中有进，全年财政政策力度在全国两会上已得到确认，货币宽松可能处于相机抉择模式。5月7日已宣布降准降息，往后看，随着汇率压力减小，货币政策仍有打开空间2025年Q1货币政策执行报告要点6请务必阅读报告正文后的免责声明✓ 报告指出，当前我国经济