宏观经济预测报告(2024年6月)：Q2名义GDP能反弹到什么水平？

敬请阅读末页的重要说明 2024 年 7 月 9 日 宏观经济预测报告（2024 年 6 月） ❑ 2024 年上半年，中国经济呈现积极回升趋势，主要得益于以下因素：1）全球经济整体呈回暖趋势，特别是国际贸易的稳步复苏，显著推动了中国出口的超预期增长。2）持续加大的宏观政策力度，其效应逐步显现，促进国内PPI 和 CPI 的稳步回升，进而带动名义 GDP 增速提升。具体而言，消费品以旧换新政策和重点领域设备更新实施方案的加速落地，推动了家电、通讯器材类商品消费的回暖，制造业投资保持强劲；通过降准降息和优化结构性政策工具，货币政策有效支持了实体经济的发展，工业生产同样稳步回升。此外，430 政治局会议维持积极政策基调，尤其在房地产领域，政策由单一供给端管理转向供需两端并重，政府收储助力房地产市场供需平衡，517 地产新政进一步刺激销售端，6 月底 30 城商品房销售面积创年内新高，环比增长 42.3%。 ❑ 然而，中国经济仍面临诸多挑战，房地产投资增速的持续下滑，对经济增长构成压力；部分制造业领域生产端表现仍好于需求端；居民消费增速偏缓，影响内需扩大；金融市场的“挤水分”和财政政策发力滞后，对经济增速产生一定制约。综合考虑上述因素，预计二季度 GDP 实际增速将在 5%-5.2%区间，而名义 GDP 增速将在 4.7%~4.8%区间。 ❑ 预测：预计 6 月工业增加值当月同比 5%；社会消费品零售总额当月同比3.5%。6 月固定资产投资累计同比 3.9%，其中制造业投资同比 9.5%，全口径基建投资同比 6.8%，房地产开发投资同比-9.9%。6 月份出口同比增速为 10.2%，进口同比增速为 4.8%。6 月 CPI 同比 0.2%，PPI 同比-0.7%。6 月一般公共预算收入累计同比-1.8%，一般公共预算支出累计同比 2.4%。 ❑ 风险提示：政策效果存在不确定性；海外经济走势和货币政策存在不确定性。 张静静 S1090522050003 zhangjingjing@cmschina.com.cn 张岸天 S1090522070002 zhangantian@cmschina.com.cn 罗 丹 研究助理 luodan7@cmschina.com.cn Q2 名义 GDP 能反弹到什么水平？ 敬请阅读末页的重要说明 2 宏观点评报告 正文目录 一、 经济运行 .................................................................................................... 4 1、 国内经济 ...................................................................................................... 4 2、 进出口 ......................................................................................................... 5 二、 商品价格 .................................................................................................... 6 三、 财政政策 .................................................................................................... 7 四、 国际资本流动 ............................................................................................. 8 图表目录 图 1：高炉开工率变化趋势 ................................................................................. 4 图 2：螺纹钢表观消费量变化趋势 ...................................................................... 4 图 3：半钢胎开工率变化趋势 ............................................................................. 5 图 4：二手房出售挂牌价指数变化趋势 ............................................................... 5 图 5：出口集装箱运价指数 ................................................................................. 6 图 6：进口干散货船运价指数 ............................................................................. 6 图 7：猪肉价格走势 ............................................................................................ 7 图 8：水泥和螺纹钢价格指数 ............................................................................. 7 图 9：公共财政支出进度 .................................................................................... 8 图 10：财政支出主要分项同比 ........................................................................... 8 图 11：6 月权益资产风险偏好承压 ..................................................................... 9 图 12：港股通维持净流入 ................................................................................... 9 表 1：宏观经济指标实际值、预测值与未来方向 ................................................ 3 敬请阅读末页的重要说明 3 宏观点评报告 表 1：宏观经济指标实际值、预测值与未来方向 分类 预测指标 5 月实际 6 月预测 6 月方向 国内