显微镜下的中国经济(2024年第24期)：房地产销售高频指标同比增速由负转正

敬请阅读末页的重要说明 2024 年 7 月 8 日 定期报告 显微镜下的中国经济（2024 年第 24 期） 上周 30 城商品房销售面积仍处于年内较高水平，排除节假日错位因素，同比增速今年首次由负转正。  房地产销售面积维持年内较高水平。上周 30 城商品房销售面积为 289.85 万平方米，继续高于去年平均水平，为今年第三高水平。对比1、2季度季末冲量后的回落幅度，517 新政后，随着一线城市销售端政策的进一步放松，政策效果可能好于此前数轮的政策调整。更积极的信号来自同比增速的表现。虽然上周 30 城销售面积环比下跌 8.2%。但同比增速由负转正，同比增长36.5%。排除今年以来节假日错位因素的影响，这是 30 城销售数据年内首次正增长。  城市二手房挂牌指数显示二手房供需关系可能继续改善。上周二手房挂牌价指数环比下跌 0.08%，跌幅收窄 0.04 个百分点，挂牌量指数环比上升8.34%，涨幅扩大 11.01 个百分点。二手房供给增加而价格跌幅收窄是供需改善的体现。上周改善最为明显的是二线城市的二手房市场，挂牌量指数环比涨幅扩大 13.95 个百分点，而挂牌价指数环比跌幅收窄 0.03 个百分点。  上周投资链供需两侧高频指标的表现如我们上一期报告预期一致。6 月最后一周生产高频指标的改善可能与季末冲量有关。上周开工率和产量形势均走弱，仅有产能利用率表现相对稳定。随着供给的下滑，价格形势略有改善。这说明当前投资链产品的供需平衡依然较为脆弱，供给侧的变化对价格水平的影响立竿见影。  暑期已至，暑期游对人员出行数据的影响已逐步显现。上周，国内民航执行航班 95613 架次，环比增长 3.5%，回到春节后较高水平。国际航班执行11324 架次，环比增长 5.2%，创今年新高。九大城市地铁客流量时隔 5 周重回 4 亿人次，上周客流量为 41025.02 万人次，环比增长 11.4%，同比增长3.9%。  风险提示：地缘政治风险、国内政策落地不及预期全球衰退及主要经济体货币政策超预期。 张一平 S1090513080007 zhangyiping@cmschina.com.cn 张静静 S1090522050003 zhangjingjing@cmschina.com.cn 房地产销售高频指标同比增速由负转正 · 敬请阅读末页的重要说明 2 宏观定期报告 正文目录 1、 开工率 .................................................................................................................................................................... 5 2、 产能利用率 ........................................................................................................................................................... 10 3、 产量 ...................................................................................................................................................................... 14 4、 价格 ...................................................................................................................................................................... 18 5、 库存 ...................................................................................................................................................................... 25 6、 房地产市场 ........................................................................................................................................................... 31 7、 出行与物流 ........................................................................................................................................................... 33 图表目录 图 1：沥青企业开工率下降（%） ................................................................................................................................ 5 图 2：电炉开工率下降（%） ....................................................................................................................................... 5 图 3：主要钢企高炉开工率下降（%） ......................................................................................................................... 6 图 4：螺纹钢开工率下降（%） .................................................................................................................................... 6 图 5：纯碱开工率下降（%） ....................................................................................................................