金融行业周报(第二十八周)：交投边际改善，把握优质金融

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金融 交投边际改善，把握优质金融 华泰研究 银行 增持 (维持) 证券 增持 (维持) 研究员 沈娟 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 研究员 李健，PhD SAC No. S0570521010001 SFC No. AWF297 lijian@htsc.com +(852) 3658 6112 研究员 汪煜 SAC No. S0570523010003 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 联系人 贺雅亭 SAC No. S0570122070085 SFC No. BUB018 heyating@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 孙亦欣 SAC No. S0570123070041 sunyixin@htsc.com +(86) 755 8249 2388 联系人 李润凌 SAC No. S0570123090022 lirunling@htsc.com +(86) 21 2897 2228 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 建设银行 601939 CH 9.31 买入 建设银行 939 HK 6.62 买入 招商银行 600036 CH 46.70 买入 渝农商行 601077 CH 6.33 增持 中信证券 600030 CH 26.50 买入 国泰君安 601211 CH 22.01 买入 资料来源：华泰研究预测 2024 年 7 月 14 日│中国内地 行业周报（第二十八周） 本周观点： 交投边际改善，把握优质金融股，银行>证券>保险。6 月社融同比少增，政府债券发力，叫停存款“手工补息”影响延续，M1 仍有波动。证监会表示将持续加强程序化交易监测，进一步强化对程序化交易监管的适应性和针对性，有助于优化资本市场投资生态。近两周保险板块展现出较强的上升动力，一方面可能与两市大盘表现有关，另一方面可能也在逐渐进入中报交易时段，中报业绩值得关注。上周十年期无风险利率相对稳定，还需要时间观察其稳定性。 子行业观点 1）银行：6 月社融同比少增，政府债券发力，叫停存款“手工补息”影响延续，M1 仍有波动。政策预期向好+股息优势突出，把握银行加配机遇。 2）证券：证监会表示将持续加强程序化交易监测，进一步强化对程序化交易监管的适应性和针对性，有助于优化资本市场投资生态。市场情绪和交投活跃度有所修复，把握来自政策驱动下的板块结构性机会。 3）保险：近两周保险板块展现出较强的上升动力，一方面可能与两市大盘表现有关，另一方面可能也在逐渐进入中报交易时段，中报业绩值得关注。上周十年期无风险利率相对稳定，还需要时间观察其稳定性。 重点公司及动态 1）银行：推荐稳健高股息标的+绩优中小行，如建行 AH、招行、渝农。 2）证券：推荐行业龙头中信证券、优质国企券商国泰君安及特色区域券商。 3）保险：上市险企负债端复苏趋势显著，目前估值仍有修复空间，建议配置优质龙头。 风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 北汽蓝谷 600733 CH 11.62 招商银行 600036 CH 6.40 红塔证券 601236 CH 6.02 浦发银行 600000 CH 6.00 成都银行 601838 CH 4.71 兴业银行 601166 CH 4.49 江苏银行 600919 CH 4.41 工商银行 601398 CH 4.29 招商证券 600999 CH 3.65 平安银行 000001 CH 3.41 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 中国银河 601881 CH (5.19) 锦龙股份 000712 CH (5.01) 国信证券 002736 CH (3.96) 浙商证券 601878 CH (2.16) 大智慧 601519 CH (1.97) 方正证券 601901 CH (1.83) 海通证券 600837 CH (1.78) 中金公司 601995 CH (1.54) 苏农银行 603323 CH (1.46) 华鑫股份 600621 CH (1.26) 资料来源：华泰研究 (3.0)(1.8)(0.5)0.82.007/0507/0707/0907/11(%)银行证券沪深3000.000.751.502.253.00国有大型银行区域性银行全国性股份制银行证券(%)(9.0)(5.3)(1.5)2.36.0电子汽车保险通信社会服务家用电器银行航天军工基础化工食品饮料环保房地产服务机械设备电力设备与新能源房地产开发有色金属证券商业贸易建材医药健康纺织服装轻工制造计算机多元金融公用事业钢铁建筑与工程交通运输综合石油天然气农林牧渔传媒教育和人力资源煤炭(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 金融 本周观点：交投边际改善，把握优质金融 交投边际改善，把握优质金融股，银行>证券>保险。6 月社融同比少增，政府债券发力，叫停存款“手工补息”影响延续，M1 仍有波动。证监会表示将持续加强程序化交易监测，进一步强化对程序化交易监管的适应性和针对性，有助于优化资本市场投资生态。近两周保险板块展现出较强的上升动力，一方面可能与两市大盘表现有关，另一方面可能也在逐渐进入中报交易时段，中报业绩值得关注。上周十年期无风险利率相对稳定，还需要时间观察其稳定性。 银行：信贷环比改善，把握修复机遇 上周银行指数+3.67%，较沪深 300 指数+2.46pct，其中大行、股份行、区域性银行分别+3.35%、+4.77%、+2.40%，招商银行、浦发银行、成都银行分别+6.40%、+6.00%、+4.71%，为走势最好的三家。截至 7 月 12 日,银行板块 PB（lf）估值 0.60 倍，2010 年以来 PB 估值分位数为 15.13%。央行公布 6 月社融数据，6 月社融增量 3.30 万亿元(高于 Wind 一致预期的 3.22 万亿元)，同比少增 9283 亿元，存量同比增速 8.1%，较上月末-0.3pct。受金融业增加值“挤水分”与信贷平滑等因素影响，6 月信贷同比少增，但单月新增相较前两个月环比回暖。6 月政府债同比多增，叫停存款“手工补息”影响延续，M1 仍有波动。 地产政策供需两侧持续共振，提振市场信心，有望促进银行板块估值修复。央行进一步优化首付和房贷利率政策，有助于继续释放刚性和改善性购房需求，缓解房企回款压力，改善银行开发贷资产质量预期，撬动银行涉房贷款投放。24Q1 银行板块偏股型基金持仓占比较 23Q4 提升 0.52pct，仍处 2010 年以来低位。政