银行业本周聚焦：6月社融数据，淡总量、重质效为趋势

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2024 年 07 月 14 日 银行 本周聚焦—6 月社融数据：淡总量、重质效为趋势 一、6 月社融信贷数据发布 1、社融结构拆分 1）社融增速：2024 年 6 月新口径下社融增速 8.1%，较上月下降 0.3pc，剔除政府债券后的社融增速 6.7%，较上月下降 0.5pc。 2）社融结构：2024 年上半年新增社融 18.1 万亿元，同比少增 3.45 万亿元。6 月单月新增社融 3.3 万亿，同比少增 9283 亿，具体来看： A.对实体经济发放的人民币贷款 2024 年上半年增加 12.46 万亿元，同比少增 3.15 万亿元；6 月单月增加 2.2 万亿，同比少增 1 万亿； B.新口径下企业债券融资净增加 2128 亿，同比少增 121 亿； C.表外融资方面，信托贷款净增加 748 亿，委托贷款净减少 1 亿，分别同比多增 902 亿和同比少减 55 亿； D.政府债券净增加 8487 亿，同比多增 3116 亿； E.未贴现银行汇票减少 2047 亿，同比多减 1356 亿。 2、信贷、存款增长情况 1）贷款：2024 年 6 月末人民币贷款达到 250.85 万亿，同比增长 8.8%；上半年人民币贷款增加 13.27 万亿元，同比少增 2.46 万亿元。6 月新增人民币贷款 2.13 万亿元，同比少增 9200 亿元，具体来看： A、企业贷款：2024 年上半年增加 11.0 万亿元，同比少增 1.81 万亿元。 6 月单月增加 1.63 万亿，同比少增 6503 亿。其中，企业中长期贷款增加9700 亿，同比少增 6233 亿，短期贷款增加 6700 亿，同比少增 749 亿，票据融资减少 393 亿，同比少减 428 亿。 B、个人贷款：2024 年上半年增加 1.46 万亿，同比少增 1.34 万亿元。 6 月单月增加 5709 亿，同比少增 3930 亿，按各分项数据来看： 中长期个人贷款增加 3202 亿，同比少增 1428 亿，其中，中长期消费贷、中长期经营贷分别增加 1262 亿、增加 1966 亿，分别同比少增 398 亿、少增 1032 亿。 短期个人贷款增加 2471 亿，同比少增 2443 亿，其中，短期消费贷、短期经营贷分别增加 711 亿、增加 1759 亿，分别同比少增 1013 亿、少增1454 亿。 C、非银金融机构：贷款减少 1417 亿，同比少减 545 亿。 2）存款：2024 年 6 月末人民币存款达到 295.72 万亿，同比增长 6.1%。其中 6 月人民币存款增加 2.46 万亿，同比少增 1.25 万亿。其中，2024年 6 月企业存款增加 1 万亿，同比少增 1.06 万亿；个人存款增加 2.14 万亿，同比少增 5336 亿；财政存款减少 8193 亿，同比少减 2303 亿；非银行金融机构存款减少 1800 亿，同比少减 1520 亿。 3、货币供应情况 6 月 M0、M1、M2 增速分别为 11.7%、-5.0%、6.2%，分别环比持平、下降 0.8pc、下降 0.8pc。M2-M1 剪刀差为 11.2%，环比持平。 二、板块观点：当前环境下宏观经济仍处于缓慢复苏阶段，政策效力有待进一步发挥，银行板块低估值（PB 仅 0.49x）、高股息（5%）仍是优质的红利品种，建议持续关注渝农商行（股息率 5.57%）、沪农商行（5.46%）、江苏银行（6.01%）以及国有大行（如工商银行股息率达5.04%）。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 马婷婷 执业证书编号：S0680519040001 邮箱：matingting@gszq.com 分析师 陈惠琴 执业证书编号：S0680524010001 邮箱：chenhuiqin@gszq.com 相关研究 1、《银行：本周聚焦—“一省一策”，省级农商行改革进程持续推进》2024-07-07 2、《银行：本周聚焦—5 月各地信贷增速跟踪》2024-06-30 3、《银行：本周聚焦—理财市场跟踪：国有大行、股份行规模增长明显》2024-06-23 -32%-16%0%16%32%2023-072023-112024-032024-07银行沪深300 2024 年 07 月 14 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 与此同时，若未来后续配套政策继续出台，提振市场经济预期，市场对于顺周期品种的关注度将再次提升，建议持续关注宁波银行、常熟银行、招商银行。 三、重点数据跟踪 权益市场跟踪： 1）交易量：本周股票日均成交额 6942.97 亿元，环比上周增加 834.55 亿元。 2）两融：余额 1.46 万亿元，较上周减少 0.62%。 3）基金发行：本周非货币基金发行份额 35.47 亿，环比上周增加 9.81 亿。6 月以来共计发行 1751.70 亿，同比增加 683.34 亿。其中股票型 105.09亿，同比增加 7.80 亿；混合型 92.79 亿，同比减少 45.60 亿。 利率市场跟踪： 1）同业存单：A、量：根据 Wind 数据，本周同业存单发行规模为 5192.20亿元，环比上周增加 2903.70 亿元；当前同业存单余额 17.49 万亿元，相比 5 月末增加 2908.40 亿元；B、价：本周同业存单发行利率为 1.94%，环比上周持平；6 月发行利率为 1.99%，较 5 月减少 5bps。 2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为 1.13%，环比上周下降 4bps，6 月平均利率为 1.35%，环比 5 月提升 4bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为 1.30%，环比上周下降 4bp，6 月平均利率为 1.52%，环比 5 月提升 3bps。 3）10 年期国债收益率：本周 10 年期国债收益率平均为 2.27%，环比上周增加 2bp。 4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债 286.36 亿，环比上周增加 86.49 亿，年初以来累计发行 15420.90 亿。 5）特殊再融资债发行进度：本周未发行特殊再融资债，年初以来累计发行 1140.52 亿元。 风险提示：宏观经济下行；房地产政策推进不及预期；消费复苏不及预期。 2024 年 07 月 14 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、本周聚焦 ........................................................................................................................................................ 4 1.1 相关图表 ....................................................................................