电力设备行业深度：钙钛矿-迎来GW级量产

证券研究报告 | 行业深度 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 电力设备 钙钛矿：迎来 GW 级量产 钙钛矿电池是第三代电池，单结和叠层技术并行发展。钙钛矿是以通式为 ABX₃的有机-无机杂化金属卤化物为吸光材料，具备合成工艺简单、光电转换效率高、成本低、重量轻等优势，钙钛矿电池技术路线分为单结与叠层两类。叠层路线又细分为晶硅/钙钛矿叠层、全钙钛矿叠层等，其中晶硅/钙钛矿叠层可与 PERC、TOPCon、异质结等现有晶硅电池技术结合，兼顾效率提升与产线兼容性，是当前主流研发方向。 技术端：效率与稳定性双突破。钙钛矿电池效率提升速度远超晶硅电池，单结钙钛矿实验室最高效率达 27.3%，钙钛矿-硅串联电池效率达 35.0%，大幅超越晶硅电池 27.9%的实验室效率上限。单结钙钛矿已进入技术迭代与产业化并行阶段，GW 级量产线逐步落地，头部企业大面积组件效率接近 20%；叠层电池成为技术迭代核心方向，头部企业钙钛矿-TOPCon 叠层电池效率突破 34%。行业通过材料改性、封装升级与工艺优化突破稳定性瓶颈，部分产品通过 IEC 商用标准认证，核心生产设备实现 100%国产化，头部设备企业具备 GW 级整线交付能力。 钙钛矿步入 GW 级产业化元年。头部企业加速释放产能，极电光能、协鑫光电等 GW 级产线陆续投产，预计 2027 年全球产能超 5GW，2030 年突破 30GW。产业链配套逐步完善，TCO 导电玻璃国产化率超 95%，电子传输层材料、专用封装胶膜等关键材料实现技术突破并推进国产化验证，中游设备企业向整线集成升级，深度绑定电池厂商。商业化验证稳步推进，头部企业已实现小批量出货，客户覆盖海外高价值客户与国内发电集团，应用场景从地面电站拓展至 BIPV、便携电源及航天领域。 钙钛矿成本竞争力强，降本空间明确。当前钙钛矿单 GW 产线投资额约为10 亿元，组件单位生产成本约 1.2 元/W，高于晶硅组件。未来随着设备国产化替代、集成化升级、产能利用率提升，以及材料配方优化和工艺流程简化，预计 2026 年组件单位成本降至 1.0 元/W，成本竞争力有望赶超晶硅电池。 投资建议：核心关注：1）钙钛矿产业链核心环节，优先选择叠层技术领先、产能落地明确的组件龙头：协鑫科技、隆基绿能、天合光能、晶科能源等；2）设备国产化率高、订单充足的设备企业：捷佳伟创、迈为股份、京山轻机、曼恩斯特、德龙激光、帝尔激光等；3）材料环节关注进口替代空间大的细分领域，包括金晶科技、耀皮玻璃、万润股份、福斯特、鹿山新材等。 风险提示：钙钛矿电池技术推进速度不及预期；光伏行业装机不及预期；技术迭代风险；行业竞争加剧风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 杨润思 执业证书编号：S0680520030005 邮箱：yangrunsi@gszq.com 相关研究 1、《电力设备：独立储能发布顶层文件定调行业盈利，宁德时代新生产基地落户云南》 2026-02-01 2、《光伏设备：低轨星座竞赛与太空算力革命，引爆太空光伏需求新周期》 2026-02-01 3、《电力设备：太空光伏为产业链带来新机遇，宁德时代推出天行 II 方案》 2026-01-25 -20%-4%12%28%44%60%2025-022025-062025-102026-02电力设备沪深3002026 02 06年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、钙钛矿：下一代光伏电池片解决方案 .......................................................................................................... 3 1.1 钙钛矿电池是第三代电池，单结和叠层技术并行发展 ............................................................................ 3 二、效率和稳定性双突破，步入 GW 级量产时代 ................................................................................................ 5 2.1 技术端：效率与稳定性双突破 ............................................................................................................... 5 2.1.1 单结接近晶硅，叠层全面突破 ..................................................................................................... 5 2.1.2 稳定性提升：三维度突破商用瓶颈 .............................................................................................. 7 2.1.3 工艺成熟度：核心环节 100%国产化 ........................................................................................... 8 2.2 GW 级产线元年................................................................................................................................... 10 2.2.1 产能落地：GW 级产线开启规模化 ............................................................................................. 10 2.2.2 产业链协同：上下游配套逐步完善 ............................................................................................ 10 2.2.3 成本竞争力：逼近晶硅，降本空间明确 ..................................................................................... 11 三、投资建议 .............................................................................................................................