中国家电企业出海专题：全球主要家电市场规模、空间与格局，及中国家电出海展望

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年06月24日优于大市中国家电企业出海专题全球主要家电市场规模、空间与格局，及中国家电出海展望核心观点行业研究·行业专题家用电器优于大市·维持证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳联系人：李晶0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnlijing29@guosen.com.cnS0980523020001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业周报（24 年第 24 周）-5 月家电出口景气提升，内销线上承压线下复苏》 ——2024-06-17《地产政策频出托底基本面，大家电估值有望提振》 ——2024-06-11《家电行业 2024 年 6 月投资策略-618 大促火热进行中，全球高温天气再度来袭》 ——2024-06-11《家电行业周报（24 年第 21 周）-6 月白电排产量增长 13%，海外家电零售库存筑底》 ——2024-05-28《家电行业周报（24 年第 20 周）-地产政策有望提振家电估值，4 月空调产销增长超 20%》 ——2024-05-21全球成熟家电市场/新兴家电市场七三分。2023 年主要大家电市场全球规模约 3376 亿美元，其中中国、北美、西欧、日韩澳新等家电成熟市场合计规模 2482 亿美元，占到全球主要大家电市场规模的 73%，拉美、东南亚、东欧、中东非、印度家电市场合计规模 790 亿美元，占到全球规模的 24%。家电新兴市场增长快于成熟市场，有望贡献长期增长动力。2014-2023 年，全球主要大家电市场规模以 5.7%的增速复合增长，但内部的增速出现分化。中国、北美等成熟区域市场基本和全球整体增速一致，围绕 5%增长中枢上下波动；规模更小的新兴市场区域在过去 9 年增速快于全球整体增速，基本在7-10%之间，且在拉美、中东非等区域还可以观察到近年来逐渐加速的迹象，全球主要大家电增长动能正由成熟市场向新兴市场转换。成熟家电市场格局稳定，新兴家电市场格局未定。全球大家电成熟市场整体的龙头集中度较高，CR5 达到 44%。其中中国的龙头市场集中度最高，CR5 达到 71%，西欧次之达到 49.8%，之后是北美和日韩澳新，分别是 43%和 38%。新兴市场的整体集中度更为分散（CR5 仅 28%），并且在各个下属区域均没有绝对的寡头龙头。即使在新兴市场整体市占率排名第一的 LG（7.2%销量市占率），市占率也仅仅比排名第 6 的美的（销量市占率 3.6%）高不到 4%，可以说在新兴市场全球家电企业基本仍处于同一起跑线上。我国已成为全球家电产销主要国家，出口占比仍在不断提升。借助完善的产业链布局、持续的研发投入和技术创新、领先的生产运营效率，我国家电产业逐渐建立起全球竞争优势。根据产业在线数据，2023 年我国家用空调/冰箱 / 洗 衣 机 /LCD 电 视 内 外 销 量 占 全 球 销 量 的 比 重 分 别 为85.0%/55.6%/48.1%/72.4%。除此之外，我国家电上游零部件同样具备绝对的全球销量占比，在空调所需的转子压缩机、冰箱所需的活塞压缩机、洗衣机所需的电机等零部件上，我国的零部件产量占比超过对应终端产品的产销占比。目前我国主要家电产品外销量占海外需求的比重仍在提升，全球家电竞争优势不断彰显，未来家电出海有望成为我国家电产业增长的主要来源。中国家电企业成功出海，打造内外销双轮驱动。依托我国家电产业积累的全球优势，中国家电巨头在海外迎来长期发展。美的集团自 1988 年以代工模式切入海外市场，经历海外建厂、合资开拓市场、品牌收购等阶段，最终进入海外自有品牌发展的新阶段；海尔智家则以海外创牌+品牌收购的方式推进海外业务的本土化发展，实现多品牌全球布局。2014-2023 年美的集团/海尔智家海外收入复合增速分别为 13.1%和 23.5%，快于全球家电行业和海外主要家电龙头收入增长，成为我国家电龙头进一步发展壮大的主要动力。风险提示：海外需求增长不及预期；行业竞争加剧；原材料价格波动；海外业务运营风险；汇率波动风险；贸易及关税风险。投资建议：在家电出海发展的大背景下，美的集团、海尔智家等家电龙头企业已在海外自有品牌发展上建立起扎实的生产、运营、品牌和渠道基础，随着海外布局的日益深入和品牌影响力的逐步建立，看好我国家电龙头美的集团、海尔智家海外收入的稳健增长。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E000333美的集团优于大市63.954463785.345.871211600690海尔智家优于大市29.182559321.992.241513资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录全球主要大家电市场规模与分布 .................................................. 4成熟市场/新兴市场七三分 ............................................................... 4全球大家电市场还有多少空间？ .......................................................... 4全球大家电行业未来将以什么路径增长？ .................................................. 5全球主要大家电市场竞争格局 ............................................................ 5中国家电产业具备全球竞争力，出海展望可期 ...................................... 7我国已成为全球家电的主要生产国 ........................................................ 7我国主要家电产品外销占海外需求比重仍持续提升 ......................................... 10我国家电产业的全球竞争优势是什么？ ...................................................10我国家电出口分布向均衡化发展，符合全球家电发展路径 ...................................12中国家电企业成功出海，打造内外销双轮驱动 ..................................... 13中国家电企业通过海外创牌+并购等方式成功打造内外双轮驱动 .............................. 13美的集团：以代工切入海外市场，逐步向海外自有品牌