轻工制造行业周报（24年第25周）：5月轻工出口延续高景气，618智能家居与个护品类表现优异

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2024年06月24日优于大市轻工制造行业周报（24 年第 25 周）5 月轻工出口延续高景气，618 智能家居与个护品类表现优异核心观点行业研究·行业周报轻工制造优于大市·维持证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳联系人：李晶0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnlijing29@guosen.com.cnS0980523020001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《轻工制造行业周报（24 年第 23 周）-地产政策持续加码，5 月家具出口增长提速、纸企频发涨价函》 ——2024-06-11《轻工制造行业周报（24 年第 21 周）-4 月家具出口增速回升，关注家居家装 618 大促表现》 ——2024-05-28《轻工制造行业周报（24 年第 20 周）-地产迎诸多利好政策，关注家居龙头的估值修复》 ——2024-05-21《轻工制造行业 2023 年报&2024 年一季报综述暨 5 月投资策略-内销分化、外销景气延续，关注基本面优质个股》 ——2024-05-16《轻工制造行业周报（24 年第 16 周）-3 月家具出口增速回落，美国库存显回补迹象》 ——2024-04-22本周研究跟踪与投资思考：4-5 月轻工出口整体维持高景气，预计 2024Q2出口链企业在收入端普遍有望实现较好增长，利润预计受海运与汇兑的扰动较大；618 顺利收官，大促期间智能家居与个护品类实现较好增长，其中自由点品牌在多平台均取得靓丽成绩。5 月出口延续高景气，业绩短期受海运与汇兑扰动。5 月我国家具及其零件出口额同比+18.1%，增速较 4 月+9.4pct，在低基数与补库需求的支撑下出口增长提速。细分品类方面，升降桌、保温瓶、床垫、休闲椅与办公椅增速领先，分别为 59.3%/36.1%/32.2%/26.2%/27.0%。预计 2024Q2 出口链公司在收入端普遍有望实现较好增长，利润预计受海运与汇兑的扰动较大，由于绕行好望角、部分重要港口出现堵塞与旺季集运需求快速上升导致供应相对紧张，截止 6/23，出口集运指数美西、美东与欧洲线分别较 4 月初上涨54.5%/45.2%/51.3%；此外2023H1 人民币快速贬值带来的汇兑收益基数较高，且多集中在 2023Q2，预计汇兑将对 2024Q2 业绩形成拖累。618 收官，智能家居与个护品类表现相对优异。根据《618 消费洞察报告》，5/31-6/18 的全国整体网络零售额 11491.2 亿元/+10.5%，其中实物网络零售额 9949.9 亿元/+7.8%；分行业来看日用品、文化办公用品与家具分别同比增长 15.2%/5.8%/4.8%。根据各平台战报，618 期间智能家居与个护品类实现较好增长，其中以旧换新成为释放家居消费需求的重要拉动力；品牌方面，百亚股份发布 618 战绩，618 期间（5/20-6/20）自由点益生菌卫生巾单品售出超 140 万套，自由点在抖音/天猫/猫超/拼多多/京东平台增速分别为290%/120%/270%/380%/230%，为抖音 618 大促排名第一，天猫个护销售榜TOP2、猫超新锐品牌 TOP1、拼多多卫生巾品牌销售 TOP2 且两次登顶京东个人护理竞速榜 TOP1，在多平台均取得靓丽成绩。重点数据跟踪：市场回顾：上周轻工板块-4.23%，周相对收益-2.93%。家居板块：5 月家具类零售额同比+4.8%，4 月建材家居卖场销额同比-32.1%；上周 TDI 国内现货价下跌 300 元/吨，纯 MDI 下跌 650 元/吨，软泡聚醚市场价下跌 75 元/吨。浆价纸价：上周外盘针阔叶浆报价持平；内盘针叶浆持平、阔叶浆下跌 100 元/吨；上周内盘溶解浆价格持平，废纸现货价持平；上周双胶纸、白卡纸市场价均持平，箱板纸上涨 30 元/吨、瓦楞纸价格持平。地产数据：5 月我国商品房住宅新开工/竣工/销售面积分别同比为-22.2%/-12.3%/-19.0%，5 月 30 大中城市商品房成交面积同比-38.1%，二手房成交面积同比+9.7%。出口数据：5 月我国家具及其零件与纸浆、纸及其制品出口额增速分别为+18.1%%/4.7%。投资建议：随着地产利好及促消费政策加码，看好家居龙头经营与估值修复，重点关注欧派家居/索菲亚/公牛集团/瑞尔特；关注造纸盈利弹性，重点推荐太阳纸业；建议关注补库逻辑与跨境出海驱动的出口链板块，重点推荐家具家居垂类跨境出海龙头致欧科技，海外仓业务带动二次增长的乐歌股份。风险提示：消费复苏不及预期；地产销售竣工不及预期；行业竞争格局恶化。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2024E2025E2024E2025E301376致欧科技优于大市21.938,8051.201.4918.2814.72300729乐歌股份优于大市15.744,9231.471.6710.719.43002078太阳纸业优于大市14.2239,7391.311.5610.859.12603195公牛集团优于大市78.68101,6925.025.7815.6713.61002790瑞尔特优于大市9.453,9490.650.8014.5411.81002572索菲亚优于大市16.0715,4761.521.7310.579.29603833欧派家居优于大市58.7835,8065.345.7711.0110.19资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3内容目录1.核心观点与投资建议 .......................................................... 62.本周研究跟踪与投资思考 ...................................................... 62.1、5 月出口维持高景气，业绩短期受海运与汇兑扰动 ..................................... 62.2、618 收官，智能家居与个护品类表现相对优异 ......................................... 73.上周行情回顾 ................................................................ 94.重点数据跟踪 ............................................................... 104.1 家居板块：5 月家具零售额+4.8%，上周软体原料价格下跌 ...............................