电子行业周报：4月全球大尺寸显示面板出货量下降

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 1/11 / v e_invest] e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●4 月全球大尺寸显示面板出货量下降。市场调查机构 IDC 于 6 月 14 日发布报告，表示 2024 年 4 月全球大尺寸显示面板出货量明显下降，电视面板环比下降 6.9%、显示器面板环比下降 3.6%、笔记本面板环比下降 14.6%、平板面板环比下降 9.8%。 ●3nm 制程芯片报价较上一代增加 25%。台湾工商时报表示，由于三星3nmGAA 良率不佳，台积电 3nmFinFET 制程目前在业内占据绝对霸主地位，但由于产能供不应求，上游 IC 设计公司已经开始传出涨价消息。其中基于 N3E 工艺的高通骁龙 8Gen4 已率先开始涨价，较上一代报价激增 25%，预计将超过 250美元。 ◎回顾本周行情（6 月 13 日-6 月 19 日），本周上证综指下跌 0.64%，沪深 300指数下跌 0.43%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨 3.86%，跑赢上证综指 4.49 个百分点，跑赢沪深 300 指数 4.29 个百分点。电子在申万一级行业排名第二。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 61.86 倍左右。 ◎行业数据：一季度全球手机出货 2.89 亿台，同比增长 7.74%。中国 4 月智能手机出货量 2266 万台，同比增长 25.5%。4 月，全球半导体销售额 464.3亿美元，同比增长 15.8%。4 月，日本半导体设备出货量同比增长 15.75%。 ◎行业动态：4 月全球大尺寸显示面板出货量下降；机构预计二季度全球智能手机出货量环比下降 5-10%；3nm 制程芯片报价较上一代增加 25%；机构预计二季度 DRAM 合约价将上涨 13-18%。 ◎公司动态：帝奥微：股东拟减持 2,522,000 股。 ◎投资建议：电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2024 年 6 月 20 日 证券研究报告·电子行业周报 4 月全球大尺寸显示面板出货量下降 ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 2/11 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（6 月 13 日-6 月 19 日），本周上证综指下跌 0.64%，沪深 300 指数下跌0.43%。电子行业表现强于大市。申万一级电子指数上涨 3.86%，跑赢上证综指 4.49 个百分点，跑赢沪深 300 指数 4.29 个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数上涨 2.83%，跑赢上证综指 3.47 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.27 个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数上涨 5.57%，跑赢上证综指 6.21 个百分点，跑赢沪深 300 指数 6 个百分点；申万二级元件指数上涨 6.52%，跑赢上证综指 7.16 个百分点，跑赢沪深 300 指数 6.96 个百分点；申万二级光学光电子指数上涨 1.12%，跑赢上证综指 1.76 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.55 个百分点；申万二级消费电子指数上涨 7.47%，跑赢上证综指 8.11 个百分点，跑赢沪深 300 指数 7.9 个百分点。电子在申万一级行业排名第二。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 61.86倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 3/11 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量回升。根据 IDC 数据，2024 年第一季度智能手机出货 2.89 亿台，同比增长 7.74%，环比增长-11.25%。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 4/11 电子行业周报 国内手机销量同比增速上升。根据信通院数据，中国 4 月智能手机出货量 2266 万台，同比增长 25.5%。增速相比 3 月的-6.20%有所上升。 2021 年后，5G 换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但进入 2023 年下半年，外围 PMI 数据反弹，显示经济弱复苏，手机三年换机周期开启，手机消费逐渐回暖。未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度上升。4 月，全球半导体销售额 464.3 亿美元，同比增长 15.8%，相比 3 月 15.2%的增速有所上升。 半导体设备景气度上升。4 月，日本半导体设备出货量同比增长 15.75%，相比 3 月增速 8.5%有所上升。 半导体行业景气度逐步回升。消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力。全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。但目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工和设备公司需求依然较弱。 综上所述，电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 5/11 电子行业周报 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 6/11 电子行业周报 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.4 月全球大尺寸显示面板出货量下降 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券 7/11 电子行业周报 市场调查机构 IDC 于 6 月 14 日发布报告，表示 2024 年 4 月全球大尺寸显示面板出货量明显下降，电视面板环比下降 6.9%、显示器面板环比下降 3.6%、笔记本面板环比下降14.6%、平板面板环比下降 9.8%。 尽管 2024 年 4 月出货量环比呈现衰退趋势，但从 2024 年 2 月开始，显示面板价格呈现螺旋上升趋势，促使显示面板采购商普遍在 2024 年上半年采用提前拉货策略（Pull-inStrategy），大幅刺激了 2024