北向因子组合半月报：北向沪深300中性组合6月以来超额收益下降1.3%25

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 21 [Table_Page] 金融工程|专题报告 2024 年 6 月 18 日 证券研究报告 [Table_Title] 北向因子组合半月报（20240618） 北向沪深 300 中性组合 6 月以来超额收益-1.3% [Table_Summary] 报告摘要： ⚫ 北向资金流概述：截至 2024/6/14，港交所披露 6 月以来北向资金净流出 165.7 亿元，年内累计净流入 664.5 亿元。基于平均成交价估算的个股净流入累加测算 6 月以来整体净流出 153.5 亿元（误差源于平均成交价），本月流出主要来源于外资券商；风格上，北向交易型资金主要减配大市值、低估值、低流动性、高杠杆，而配置型资金主要减配大市值与低波动。行业层面，北向整体流入占比前 5 的行业为电子、电力及公用事业、通信、综合、轻工；宽基指数配置上，北向在中证 500指数上增配。 ⚫ 交易盘中期净流入动量组合：截至 6 月 14 日，中期净流入动量组合 6月绝对收益-1.80%，相对沪深 300 超额收益-0.73%，今年以来相对沪深 300 超额收益-3.28%。全历史年化收益 19.16%，年化超额收益18.54%（基准为北上覆盖股票市值加权组合，全历史累计收益与沪深300 接近），IR1.30，相对最大回撤 25.0%。月度超额胜率 65.2%，超额盈亏比 1.32，单月最差超额收益-9.4%。 ⚫ 交易盘长期净流入动量组合：6 月以来绝对收益录得-2.30%，相对沪深 300 超额收益-1.23%，今年以来相对沪深 300 超额收益-7.50%；该组合全历史年化收益率 20.09%，年化超额收益 19.73%，IR1.43，相对最大回撤 27.6%。 ⚫ 北向沪深 300 中性组合：净流入动量沪深 300 中性组合（允许头尾行业按北向行业轮动对沪深 300 偏离 3%）6 月以来相对沪深 300 超额收益-1.31%，今年以来超额收益 5.02%，全历史年化超额收益 14.40%，IR1.44，相对最大回撤 18.0%，月度超额胜率 69.3%，超额盈亏比 1.09，单月最差超额收益-6.1%。 ⚫ 中性后北向因子表现：北上覆盖内，净流入占比类因子表现较好。外资券商前两月净流入占比、复合型前三月净流入占比 6 月以来分别录得0.55%、1.11%的多空收益；沪深 300 内，各类因子大多实现多空及多头超额增长，外资券商前两月净流入最大抬升占比、复合型前三月净流入最大抬升占比因子当月多空收益分别为 1.13%、0.97%。 ⚫ 未中性北向因子表现：北上覆盖内，6 月以来外资券商前两月及前三月净流入占比因子等权多头超额收益各为 1.72%、2.60%；沪深 300 内，最大抬升占比类因子多头增长较优，外资券商前三月净流入最大抬升占比、外资券商前三月净流入占比效率因子 6 月以来等权多头超额收益分别为 1.99%、0.84%。 ⚫ 风险提示：本报告中所述模型用量化方法通过历史数据统计、建模和测算完成，所得出的结论与规律在政策、市场环境发生变化时可能存在失效的风险；策略在市场结构及交易行为的改变时存在失效风险。 图：北向沪深 300 中性组合净值 数据来源：通联，Wind, 广发证券发展研究中心 [Table_Author] 分析师： 周飞鹏 SAC 执证号：S0260521120003 021-38003649 zhoufeipeng@gf.com.cn 分析师： 罗军 SAC 执证号：S0260511010004 020-66335128 luojun@gf.com.cn 分析师： 安宁宁 SAC 执证号：S0260512020003 SFC CE No. BNW179 0755-23948352 anningning@gf.com.cn 请注意，周飞鹏,罗军并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 金融工程:境外红利指数特征解析和 A 股实践 2024-06-14 基于多策略配置框架的绝对收益公募产品探讨:基金产品专题研究系列之六十 2024-06-07 北向因子组合半月报（20240606）:北向沪深 300中性组合 5 月超额收益 3.1% 2024-06-06 [Table_Contacts] 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 21 [Table_PageText] 金融工程|专题报告 目录索引 一、北向资金流跟踪 ........................................................................................................... 5 （一） 净流入金额 ..................................................................................................... 5 （二） 风格偏好 ........................................................................................................ 6 （三） 行业偏好 ........................................................................................................ 7 （四） 指数配置 ........................................................................................................ 9 二、北向策略组合表现跟踪 .............................................................................................. 10 （一） 交易盘中期净流入动量组合 ......................................................................... 10 （二） 交易盘长期净流入动量组合 ......................................................................... 11 （三） 北向沪深 300 中性组合 ................................................................................ 1