光伏行业周报：SNEC聚焦降本增效，印度装机持续高景气

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 太阳能 2024 年 06 月 16 日 光伏行业周报（20240610-20240616） 推荐 （维持） SNEC 聚焦降本增效，印度装机持续高景气 ❑ SNEC 聚焦技术创新推动降本增效，N 型技术已成主流。（1）SNEC 参展企业达 3500 家，展会规模再创新高。2024 年 6 月 13 日，SNEC PV+第十七届（2024）国际太阳能光伏与智慧能源（上海）大会暨展览会在上海虹桥的国家会展中心举办。本届 SNEC 展会面积逾 40 万平方米，参展企业达 3500 家，其中国际展商占比超 30%，注册观展人数达 50 万，相比去年接近翻倍。（2）组件厂商竞争激烈，聚焦技术创新助力降本增效。光伏技术快速迭代的背景下，各大电池组件企业聚焦技术创新，推进降本增效，助力产品升级。本次展会，PERC 产品展出比例明显下降；N 型时代下，各企业技术路径选择与产品性能将直接影响企业竞争力。头部企业通常布局多种技术路线的生产和研发以保持综合竞争力，从而穿越周期；而二三线企业则通常选择单一 TOPCon 或异质结技术路线。目前，TOPCon 是 N 型产品的主流技术路线选择，组件功率大多集中在 720-740W（210 版型）；HJT 近期发展迅速，组件功率大多集中在 740-760W（210 版型）。从效率来看，同一技术路线的组件效率十分贴近，或从侧面反映了行业竞争的激烈程度。（3）N 型技术加速渗透接棒 P 型渐成主流，2024 年出货占比有望达到 70%-80%。据 InfoLink Consulting 预测，预计 2023年 TOPCon 电池产出 130-140GW，占比约 25%-30%。2024 年 TOPCon 电池产出预计将超过 PERC，占比约 70%；整体 N 型电池产出来看，占比有望达到70%-80%左右。 ❑ 印度光伏装机延续高景气，政策有望刺激分布式需求。2024 年 1-5 月印度累计新增光伏装机 10.96GW，同比+143%；其中 5 月印度新增光伏装机 1.64GW，同比+121%，环比+99%。组件价格快速回落叠加光伏并网电价上升，印度集中式光伏装机需求旺盛。2024 年 2 月，印度政府将 RTS 更名为 PM Surya Ghar总理光伏家庭计划，并表示未来将耗资 7500 亿卢比，补助屋顶光伏的安装，有望驱动分布式需求高增。 ❑ 光伏产业链价格：主材环节：据 PVInfoLink，本周多晶硅致密料/颗粒料平均价 40/37 元/kg，环比上周持平/持平。182/210mm 单晶 P 型硅片平均价 1.25/1.80元/片，环比上周持平/持平；182/210mm 单晶 N 型硅片平均价 1.10/1.65 元/片，环比上周持平/-2.94%。182mm/210mm 单晶 PERC 电池片平均价 0.31/0.31 元/W，环比上周持平/持平。182mm/210mm 双面双玻 PERC 组件价格报 0.83/0.85元/W，环比上周持平/持平。本周 182mm TOPCon 双玻组件价格报 0.88 元/W，环比上周持平；210mm HJT 双玻组件价格报 1.10 元/W，环比上周持平。辅材环节：本周 3.2mm 镀膜光伏玻璃价格报 24.75 元/m²，环比上周持平；2.0mm镀膜光伏玻璃面板价格报 16.25 元/m²，环比上周持平。据索比咨询，本周透明EVA 胶膜价格报 6.72 元/ m²，环比上周-5.35%；白色 EVA 胶膜价格报 7.32 元/ m²，环比上周-9.07%；POE 胶膜价格报 11.27 元/m²，环比上周-8.52%。 ❑ 投资建议：（1）库存持续去化，需求预期向好的逆变器环节。建议关注德业股份、阳光电源、艾罗能源、固德威、禾迈股份、昱能科技等。（2）行业格局集中，龙头企业优势明显的辅材环节。建议关注福莱特、信义光能、福斯特、聚和材料、帝科股份、中信博等。 ❑ 风险提示：终端需求不及预期、市场竞争加剧、上游原材料价格波动、贸易摩擦因素、行业政策变化等。 证券分析师：黄麟 邮箱：huanglin1@hcyjs.com 执业编号：S0360522080001 证券分析师：盛炜 邮箱：shengwei@hcyjs.com 执业编号：S0360522100003 联系人：蒋雨凯 邮箱：jiangyukai@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 38 0.00 总市值(亿元) 9,895.30 1.14 流通市值(亿元) 8,037.79 1.18 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -6.8% -10.5% -38.5% 相对表现 -3.6% -16.1% -30.1% 相关研究报告 《光伏行业周报（20240603-20240609）：欧洲央行启动降息，有望刺激光储需求释放》 2024-06-10 《光伏行业周报（20240526-20240602）：节能降碳方案出台，促进行业供需格局优化》 2024-06-03 《光伏行业周报（20240520-20240526）：高质量发展座谈会引导有序发展，利好行业供给侧出清》 2024-05-27 -44%-29%-13%2%23/0623/0823/1124/0124/0324/062023-06-16~2024-06-14太阳能沪深300华创证券研究所 光伏行业周报（20240610-20240616） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 SNEC 聚焦降本增效，印度装机持续高景气 ............................................................... 4 （一） 各企业通过技术创新推动降本增效，N 型技术已成主流 ................................ 4 （二） 印度光伏装机延续高景气，政策有望刺激分布式需求 ................................... 5 二、 市场行情回顾 ................................................................................................................... 6 （一） 本周行业涨跌幅 ................................................................................................... 6 （二） 本周个股涨跌幅 ................................................................................................... 6 （三） 行业 PE 估值