轻工纺服行业周报：XREAL招股书梳理，轻凝万象，视界随身

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 轻工制造 2026 年 04 月 12 日 轻工纺服行业周报（20260406-20260412） 推荐 （维持） XREAL 招股书梳理：轻凝万象，视界随身 ❑ XREAL 招股书梳理：智能眼镜市场加速扩容，AR 眼镜有望成为增长引擎 ✓ 行业规模：智能头戴设备市场持续扩容，智能眼镜为高景气细分赛道。根据艾瑞咨询数据，全球智能头戴设备市场稳步扩张，预计零售额将从 2021 年的 46亿美元增长至 2029 年的 281 亿美元，零售量将从 2021 年的 58 万台增长至2029 年的 1.2 亿台。其中， AR 眼镜市场教育与商业化仍处早期，预计未来随着光学技术、硬件性能及多模态交互能力不断提升，AR 眼镜的市场份额有望显著提升，智能眼镜市场将逐步转向更由显示功能驱动的产品组合；预计到2030 年，AR 眼镜销售额/销售量将达 94 亿美元/0.22 亿台。 ✓ 行业格局：市场高度集中，XREAL 位列龙一。全球 AR 眼镜竞争格局高度集中，以销售额/销量计 CR5 分别达 80.3%/83.3%；其中，XREAL 分别以27.0%/24.8%的市占率位列行业第一。从全球智能眼镜行业来看，以销售额/销量计 CR5 分别为 65.0%/63.0%，整体集中度低于细分赛道，但龙头以56.8%/53.8%的市占率呈垄断之势，XREAL 作为细分赛道玩家分别位列第 2/5名，这表明即便行业云集众多聚焦无显眼镜、规模庞大的软件与智能手机企业，XREAL 在 AR 眼镜领域具备明显领先优势。 ✓ XREAL：全球 AR 眼镜龙头，产品迭代驱动业绩改善。2025 年公司 AR 眼镜收入占比达 78.1%，已形成 One/Air/Light-Ultra-Aura 三大产品矩阵，覆盖高性能交互、大众消费及空间感知与 AI 功能等差异化需求。受益于产品结构升级，公司营收稳健增长。直销仍为核心收入来源，收入占比维持在 70%以上，同时分销占比持续提升至 29.2%。截至 2025 年末，公司销售网络覆盖全球 40 个国家与地区，拥有 6 名国内分销商及 12 名海外分销商，未来计划通过品牌门店、海外线下渠道及第三方服务中心建设，进一步完善全球销售网络。 ❑ 行 情 回 顾 ： 本 周 上 证 综 指 / 沪 深300/ 深 证 成 指 / 创 业 板 分 别+2.74%/+4.41%/+7.16%/+9.50%。分板块看，申万纺织服装/轻工制造板块分别+3.73%/+4.37%，跑输沪深 300，分别位于申万 28 个一级行业涨跌幅第 16/12名。细分子行业来看，轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：包装印刷（+5.52%），文娱用品（+5.27%），造纸（+4.48%），家居用品（+3.01%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：纺织制造（+6.03%），服装家纺（+3.01%），饰品（+2.07%）。 ❑ 地产数据跟踪：本周 30 大中城市商品房成交面积 119.08 万平米，同比-20%，环比-50%。其中，一线/二线/三线城市成交面积分别为 42.76/54.57/21.75 万平米，同比-9%/-25%/-23%。30 大中城市本周商品房成交套数为 10774 套，同比-18%，环比-51%。其中，一线/二线/三线城市成交套数分别为 3864/4462/2448套，同比-12%/-21%/-21%。 ❑ 风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业竞争加剧。 证券分析师：刘一怡 邮箱：liuyiyi@hcyjs.com 执业编号：S0360524070003 联系人：周星宇 邮箱：zhouxingyu1@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 165 0.02 总市值(亿元) 11,033.41 0.88 流通市值(亿元) 9,512.17 0.94 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -4.1% 8.5% 34.5% 相对表现 -3.3% 8.0% 10.4% 相关研究报告 《轻工纺服行业周报（20260330-20260405）：NIKE：北美重拾增长，大中华区仍需时日》 2026-04-06 《轻工纺服行业周报（20260323-20260329）：铜师傅招股书梳理：铸铜成雅器，化意入万家》 2026-03-29 《轻工纺服行业周报（20260316-20260322）：创想三维招股书梳理：匠心无界，三维生花》 2026-03-22 -1%13%27%41%25/0425/0625/0925/1126/0126/042025-04-14~2026-04-10轻工制造沪深300华创证券研究所 轻工制造行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 XREAL 招股书梳理 ............................................................................................................ 4 1、 行业规模：智能眼镜市场加速扩容，AR 眼镜有望成为增长引擎..................... 4 2、 行业格局：市场高度集中，XREAL 位列龙一 ................................................... 5 3、 XREAL：全球 AR 眼镜龙头，产品迭代驱动业绩改善..................................... 5 二、 本周行情 ........................................................................................................................... 9 （一） 板块行情 ............................................................................................................... 9 三、 行业重点数据跟踪 ......................................................................................................... 11 （一） 原材料数据跟踪 ................................................................................................. 11 （二） 地产数据跟踪 ...................................................................