金属-新材料行业周报：美国CPI低于预期，重视金铜及优质成长

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 有色金属 2024 年 06 月 16 日 美国 CPI 低于预期，重视金铜及优质成长 看好 ——金属&新材料行业周报 20240610-20240614 相关研究 - 证券分析师 王宏为 A0230519060001 wanghw@swsresearch.com 研究支持 马焰明 A0230523090003 maym@swsresearch.com 陈松涛 A0230523090002 chenst@swsresearch.com 何成洋 A0230524040001 hecy@swsresearch.com 联系人 何成洋 (8621)23297818× hecy@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 一周行情回顾：据 ifind，环比上周，1）上证指数下跌 0.61%，深证成指下跌 0.04%，沪深 300 下跌 0.91%，有色金属（申万）指数下跌 2.56%，跑输沪深 300 指数 1.65 个百分点。2）分子板块看，环比上周，贵金属下跌 5.40%，铝下跌 1.91%，能源金属下跌2.16%，小金属下跌 1.30%，铜下跌 3.37%，铅锌下跌 3.04%，金属新材料上涨1.63%。 ⚫ 价格变化：环比上周，1）工业金属及贵金属：据 ifind，LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍价 格 -0.22% 、 -2.35% 、 -2.73% 、 0.02% 、 2.75% 、 -2.53% ， COMEX 黄 金 价 格1.61%、白银 1.20%。2）能源材料：据百川盈孚，锂辉石价格不变，电池级碳酸锂-3.47%，工业级碳酸锂-3.59%，电池级氢氧化锂-5.67%，金属锂不变；电解钴-0.44%，电解镍-3.55%；干法隔膜不变，湿法隔膜-3.3%；六氟磷酸锂-0.76%；6um 锂电铜箔加工费不变。3）黑色金属：据 ifind，环比上周，螺纹钢价格-0.84%；铁矿石价格-2.43%。 ⚫ 变化：1）据世界银行最新《全球经济展望》，把 2024 年全球 GDP 增长预期从 2.4%上调至 2.6%，把美国 GDP 增长预期从 1.6%上调至 2.5%。2）美国 5 月 CPI 同比 3.3%，预期值 3.4%，前值 3.4%，降至 3 个月低位。3）美联储 6 月 FOMC 会议，维持基准利率在 5.25%—5.50%区间不变，最新点阵图中 24 年内降息次数降为一次。4）据上海有色网，铜价回落下游加工企业采购量回升，但仍有部分处于观望状态，因而整体需求恢复仍相对有限，市场关注后期铜价是否可持续回落。 ⚫ 周期投资分析意见：首选铜，看好 2024 年宏观面、基本面共振带来的持续成长机会（紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、铜陵有色、河钢资源），滞胀环境、央行购金下金价迎来大周期上涨（紫金矿业、中金黄金、招金矿业），投资属性与工业属性共振下白银价格上涨(盛达资源)。铜：看好 2024 年铜上涨，2024-2025 年全球铜矿新增供给有限，且存量供给屡受干扰下不及预期可能性大，需求端新能源需求持续增长，以旧换新政策推动下家电、汽车需求增长，供给端、需求端较年初均超预期，展望未来两年供给降速、叠加降息预期铜价有望迎来长上涨周期。黄金：近期因地缘冲突，避险需求叠加央行购金等因素金价持续上涨，考虑大宗商品均涨价背景下预计美国短期内通胀水平难以进一步下降，通胀持续、央行持续购金背景下，看好降息前金价持续上涨。白银：货币属性、工业属性、金银比三维共振，加息利空压制解除，叠加高银浆单耗的 Topcon 光伏组件进入大规模投产期，白银价格有望进入高弹性上行周期。工业硅：预计有机硅持续扩产将带动工业硅需求快速增长，工业硅供给端有效增量不足。钼：终端消费受化工/石化/天然气行业资本支出上行周期拉动维持高景气，供需紧张下钼价有望维持高位。钢铁：需求边际改善，预计钢价震荡运行。 ⚫ 成长周期投资分析意见：推荐供需格局稳定的新能源制造业，推荐华峰铝业、亚太科技、宝武镁业、铂科新材、博威合金、东阳光、横店东磁。 ⚫ 风险提示：国际地缘政治变化、宏观经济变化、下游需求不及预期、大宗商品价格变化 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共8页 简单金融 成就梦想 1. 一周行情回顾 据 ifind，总体看，环比上周，上证指数下跌 0.61%，深证成指下跌 0.04%，沪深300 下跌 0.91%，有色金属（申万）指数下跌 2.56%，跑输沪深 300 指数 1.65 个百分点；2024 年有色金属（申万）指数上涨 5.20%，跑赢沪深 300 指数 1.98 个百分点。 图 1：本周有色金属（申万）指数下跌 2.56%，跑输沪深 300 指数 1.65 个百分点 资料来源：ifind，申万宏源研究 图 2: 2024 年有色金属（申万）指数上涨 5.20%，跑赢沪深 300 指数 1.98 个百分点 资料来源：ifind，申万宏源研究 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共8页 简单金融 成就梦想 据 ifind，分子板块看，环比上周，贵金属下跌 5.40%，铝下跌 1.91%，能源金属下跌 2.16%，小金属下跌 1.30%，铜下跌 3.37%，铅锌下跌 3.04%，金属新材料上涨1.63%；年初至今，贵金属上涨 22.07%，铝上涨 12.59%，能源金属下跌 27.21%，小金属上涨 3.53%，铜上涨 28.09%，铅锌上涨 10.90%，金属新材料下跌 16.22%。 图 3：本周有色各板块涨跌幅 图 4：年初至今有色各板块涨跌幅 资料来源：ifind，申万宏源研究 资料来源：ifind，申万宏源研究 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第4页 共8页 简单金融 成就梦想 2. 金属价格变化及行业重点公司估值 表 1：基本金属及贵金属价格变化 单位 18 均价 19 均价 20 均价 21 均价 22 均价 23 均价 本周价格 周环比 同比年初 LME 价格 铜(三月期) 美元/吨 6537 6023 6197 9293 8793 8524 9742 -0.22% 13.82% 铝(三月期) 美元/吨 2109 1812 1732 2486 2711 2288 2518 -2.35% 5.60% 铅(三月期) 美元/吨 2246 2005 1837 2189 2147 2127 2140 -2.73% 3.43% 锌(三月期) 美元/吨 2885 2506 2280 3007 3445 2649 2768 0.02% 4.12% 锡(三月期) 美元/吨 20063 18532 171