纺织服装行业周报：5月纺织制造端营收提速，出口链延续高景气

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 纺织服饰 2024 年 06 月 15 日 5 月纺织制造端营收提速，出口链延续高景气 看好 ——纺织服装行业周报 20240615 相关研究 《库存如期优化，需求弱复苏下考验品牌力——全球体育用品品牌 2024 年一季度跟踪深度报告》 2024/06/13 《5 月国内纺织业出口提速，制造端集中化 延 续 —— 纺 织 服 装 行 业 周 报20240612》 2024/06/12 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 求佳峰 A0230523060001 qiujf@swsresearch.com 刘佩 A0230523070002 liupei@swsresearch.com 研究支持 李璇 A0230122060008 lixuan@swsresearch.com 联系人 王立平 (8621)23297818× wanglp@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 本周纺织服饰板块表现弱于市场。6 月 11 日-14 日，SW 纺织服饰指数下跌 1.4%，跑输 SW 全 A 指数 1.5pct。其中，SW 服装家纺指数下跌 0.7%，跑输 SW 全 A 指数0.7pct；SW 纺织制造指数下跌 0.9%， 跑输 SW 全 A 指数 1.0pct。 ⚫ 近期行业数据：1）社零：4 月限额以上服装鞋帽、针织品类零售总额 1048 亿元，同比下滑 2.0%，1-4 月累计额达 4717 亿元，同比增长 1.5%。2）出口：5 月国内纺织业出口额 261 亿美元，同比增长 4.7%。其中，纺织纱线、织物及制品出口额同比增长8.1%至 129 亿美元；服装及衣着附件出口额同比增长 1.6%至 132 亿美元。3）棉价：6 月 14 日，国家棉花价格 B 指数报于 16094 元/吨，郑棉主力合约 2409 报于 14795元/吨，较 6 月 7 日下跌 1.0%/下跌 2.2%；国际棉花价格 M 指数报于 80 美分/磅，ICE2 号棉花主力合约 2412 报于 72 美分/磅，较 6 月 7 日下跌 1.4%/下跌 0.8%。 【本周板块观点】 ⚫ 服装：受益于 618 大促节奏提前，5 月服装电商销售表现亮眼。根据魔镜数据，5 月淘系运动鞋服/户外/男装/女装销售额同比增长 37.5%/增长 32.5%/下滑 6.3%/增长9.0%，运动户外板块表现强劲。大型赛事临近，各品牌新品陆续发售，营销发力提振热度，叠加 6 月以来基数压力缓和，动销有望加速增长。首推运动及男装板块，运动推荐安踏体育、波司登、361 度，建议关注李宁、特步国际；休闲服饰推荐：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、嘉曼服饰、赢家时尚；家纺板块股息率高，推荐：水星家纺、富安娜。跨境电商维持高景气，近期政策支持力度持续加大，为跨境销售提供底层服务保障。板块近期受海运费上涨扰动影响，预计头部公司在降本增效、锁定长协等方面能力更强，受影响相对小。跨境电商板块推荐：安克创新、赛维时代，建议关注华凯易佰。 ⚫ 纺织：纺织制造公司 5 月营收提速，关注制造端集中化趋势。本周裕元集团发布 5 月营收数据，制造业务营收同比增长 8.3%，较 4 月增速提升 5.8pct。据各公司公告，制衣公司儒鸿/聚阳实业 5 月营收同比增长 27.8%/16.6%，制鞋公司丰泰 5 月营收同比增长16.5%，较 4 月增速分别提升 14.7/10.2/12.2pct。5 月纺织制造企业营收提速反映欧美需求在去库存影响结束后逐步恢复，同时，当前头部制造公司收入增速好于出口大盘，反映了份额集中化趋势，看好运动制造链的恢复弹性。上游纺织推荐：新澳股份、伟星股份、百隆东方；中游制造推荐：申洲国际、华利集团、健盛集团、开润股份。 重要信息回顾： ⚫ 全球体育用品品牌 2024 年一季度跟踪深度报告：库存如期优化，需求弱复苏下考验品牌力。一季度国货运动品牌需求彰显韧性，国际品牌持续分化。国内运动需求强韧性，细分功能性赛道热度延续。国际运动品牌在欧美市场需求较弱，新锐功能性品牌势头强于老牌，运动品牌逐步走出去库存影响，带动毛利率提升。看好运动产业链的成长性。 ⚫ 行业观点及投资分析意见：内需基数压力逐步缓和、优选景气方向，外需企稳回升、制造景气上行，梳理以下方向：1）户外运动具备中长期景气度和优质竞争格局，推荐：安踏体育、波司登、361 度、李宁、特步国际。2）消费 K 型分化下高端、大众品牌韧性更强，推荐：比音勒芬、报喜鸟、海澜之家、嘉曼服饰、赢家时尚。3）纺织制造基本面改善，优选成长性方向，推荐：新澳股份、申洲国际、华利集团、伟星股份。4）跨境电商蓬勃发展，技术驱动型公司具备中长期竞争力，推荐：安克创新、赛维时代。 ⚫ 风险提示：疫后复苏不及预期；行业竞争加剧；存货减值风险；原材料成本上涨。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共22页 简单金融 成就梦想 1．本周纺织服饰板块弱于市场 1.1 本周板块表现 本周纺织服饰板块表现弱于市场。6 月 11 日-14 日，SW 纺织服饰指数下跌 1.4%，跑输 SW 全 A 指数 1.5pct。其中，SW 服装家纺指数下跌 0.7%，跑输 SW 全 A 指数0.7pct；SW 纺织制造指数下跌 0.9%， 跑输 SW 全 A 指数 1.0pct。 图 1：本周纺织服饰板块涨跌幅居申万全行业中游 资料来源：Wind，申万宏源研究 本周涨幅前五的个股：安奈儿（12.82%），ST 步森（10.23%），美邦服饰（10.09%），ST 起步（7.69%），天创时尚（5.98%）。跌幅前五的个股：中银绒业（-34.09%），江苏阳光（-13.95%），*ST 新纺（-11.11%），歌力思（-4.52%），森马服饰（-4.21%）。 图 2：本周纺织服装板块个股涨跌幅 资料来源：Wind，申万宏源研究 -1.4%-4%-2%0%2%4%6%8%通信电子计算机传媒汽车非银金融国防军工机械设备煤炭家用电器申万A指数社会服务轻工制造环保电力设备医药生物石油石化基础化工公用事业综合建筑装饰纺织服饰房地产商贸零售钢铁美容护理建筑材料银行有色金属食品饮料农林牧渔交通运输-35%-25%-15%-5%5%15%安奈儿美邦服饰天创时尚海澜之家金鹰股份泰慕士华斯股份金春股份ST奥康洪兴股份欣龙控股金发拉比华孚时尚伟星股份哈森股份罗莱生活鲁泰A*ST搜特ST贵人红豆股份迎丰股份如意集团安正时尚众望布艺华升股份诺邦股份中胤时尚三夫户外万事利富安娜开润股份红蜻蜓美尔雅际华集团孚日股份华茂股份恒辉安防九牧王凤竹纺织百隆东方航民股份乔治白新澳股份ST摩登台华新材稳健医疗歌力思江苏阳光 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共22页 简单金融 成就梦想 1.2 本