零售行业周报第532期：继续看好性价比消费，看好服务型消费

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 1.1.1、 2024 年 6 月 15 日 行业研究 继续看好性价比消费，看好服务型消费 ——零售行业周报第 532 期（2024.06.10-2024.06.14） 批发和零售贸易 零售板块行情回顾： 过去一周（4 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.61%和-0.04%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.93%，跑输上证综指和深证成指。2024 年以来（107 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 1.94%和-2.86%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-15.24%，跑输上证综指和深证成指。 过去一周，商贸零售行业涨幅为-1.93%，位列 30 个中信一级行业的第 25 位。过去一周，30 个中信一级行业中 12 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、计算机和电子，涨幅分别为 5.81%、4.56%和 4.34%。2024 年以来，商贸零售行业涨幅为-15.24%，位列 30 个中信一级行业的第 26 位。2024 年以来，30 个中信一级行业中 8 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、家电和银行，涨幅分别为 17.71%、16.89%和 16.39%。 过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电 3C、超市及便利店和贸易，涨幅分别为 4.85%、3.39%和-2.15%。2024 年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电 3C、专业市场和黄金珠宝，涨幅分别为 4.72%、-7.50%和-8.78%。 过去一周，零售行业主要的 106 家上市公司（不含 2023 年以来首发上市公司）中，33 家公司上涨，5 家公司持平，68 家公司下跌，0 家公司停牌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是国光连锁、中成股份和汉商集团，涨幅分别为11.35%、10.52%和 9.95%。2024 年以来，零售行业主要的 106 家上市公司（不含 2023 年以来首发上市公司）中，13 家公司上涨，93 家公司下跌，0 家公司停牌。2024 年以来，涨幅排名前三位的公司分别是供销大集、大商股份和苏美达，涨幅分别为 29.45%、17.61%和 16.08%。 零售行业投资策略： 从细分品类角度，随全民健身的理念逐步兴起，我们相对看好运动服饰和户外用品赛道，长期维度继续看好黄金珠宝赛道。从消费理念角度，我们继续看好性价比消费和理性消费。从消费类型角度，相对于商品类消费，我们更看好服务型消费。短期线上市场持续关注“618”大促情况，建议关注表现较好的品牌和电商平台。下周建议关注：老凤祥，菜百股份，中国黄金，王府井，百联股份，中国中免，拼多多，美团-W。 风险分析： 居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 买入（维持） 作者 分析师：唐佳睿 CFA FCPA(Aust.) ACCA CAIA FRM 执业证书编号：S0930516050001 021-52523866 tangjiarui@ebscn.com 分析师：田然 执业证书编号：S0930523050001 021-52523799 tianran@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -27%-18%-8%1%10%06/2309/2312/2303/2406/24批发和零售贸易沪深300 资料来源：Wind 相关研报 短期关注端午节数据，长期关注地产产业链——零售行业周报第 531 期（2024.06.03-2024.06.07）（2024-06-08） 继续关注“618”大促，关注免税数据——零售行业周报第 530 期（2024.05.27-2024.05.31）（2024-06-02） 拼多多业绩超预期，理性消费正当时——零售行业周报第 529 期（2024.05.20-2024.05.24）（2024-05-25） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 2、 零售板块行情回顾 过去一周（4 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为-0.61%和-0.04%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-1.93%，跑输上证综指和深证成指。2024 年以来（107 个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为 1.94%和-2.86%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-15.24%，跑输上证综指和深证成指。 图表 1：过去 5 个交易日零售板块表现情况（截至 2024/06/14） 图表 2：过去 60 个交易日零售板块表现情况（截至 2024/06/14） -2%-1%0%1%2%3%06-0706-1106-1206-1306-14商贸零售（中信）上证综指深证成指 -12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%03-1403-2804-1504-2905-1605-3006-14商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 图表 3：2024 年以来零售板块表现情况（截至 2024/06/14） -20%-15%-10%-5%0%5%10%01-0201-1601-3002-1302-2703-1203-2604-0904-2305-0705-2106-04商贸零售（中信）上证综指深证成指 资料来源：Wind，光大证券研究所整理 过去一周，商贸零售行业涨幅为-1.93%，位列 30 个中信一级行业的第 25 位。过去一周，30 个中信一级行业中 12 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是通信、计算机和电子，涨幅分别为 5.81%、4.56%和 4.34%。过去一周，涨幅排名后三位的行业分别是交通运输、农林牧渔和食品饮料，涨幅分别为-3.46%、-3.03%和-2.80%。 2024 年以来，商贸零售行业涨幅为-15.24%，位列 30 个中信一级行业的第 26 位。2024 年以来，30 个中信一级行业中 8 个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、家电和银行，涨幅分别为 17.71%、16.89%和 16.39%。2024 年以来，涨幅排名后三位的行业分别是综合、计算机和消费者服务，涨幅分别为-33.66%、-17.82%和-17.54%。 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 图表 4：过去一周 30 个中信一级行业表现（截至 2024/06/14） 图表 5：2024 年以来 30 个中信一级行业表现（截至 2024/06/14） -4 -2 0 2 4 6 8 交通运输农林牧渔食品饮料有色金属建材★商贸零售★银行建筑房地产公用事业钢铁消费者服务石油石