电子：ARM闪耀登场，新一代AIPC蓄势待发

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业点评 电子 2024 年 06 月 03 日 电子 优于大市（维持） 证券分析师 陈蓉芳 资格编号：S0120522060001 邮箱：chenrf＠tebon.com.cn 市场表现 相关研究 1.《看好电子烟产业链“带屏化”和“ mems 咪 头 ” 的 新 趋 势 》，2024.5.31 2.《AI 终端快速渗透，消费电子开启新一轮成长周期》，2024.5.30 3.《手机、汽车后第三块屏，大屏电子烟有望催化 MCU 等 IC 需求》，2024.5.30 4.《ADI 二季度业绩超预期，模拟 IC周期拐点或至》，2024.5.28 5.《SK 海力士 HBM3E 良率已接近 80%，HBM 供不应求》，2024.5.23 ARM 闪耀登场， 新一代 AI PC 蓄势待发 [Table_Summary] 投资要点：  低功耗优势下，AI 时代 ARM 架构再次闪耀登场，24Q3 第二批 AI PC 处理器来临在即，更强的 AI PC 已在硬件环节“AI Ready”。 目前，主流的 AI PC 处理器主要来自英特尔、AMD、高通、苹果，英特尔和 AMD均采用 X86 架构，而高通和苹果则采用 ARM 架构。 （1） 英特尔：Ultra 5/7/9 系列发布于 2023 年 12 月，可提供总共 34TOPS 的AI 算力，功耗从 9W-45W 不等，采用 X86 架构。目前，英特尔代号为 Lunar Lake 的下一代 AI PC 处理器产品即将于今年 Q3 发布，并赋能 20 多家OEM 的 80 多款新笔记本电脑机型，搭载 Lunar Lake 的笔记本将可以通过更新获得 Windows 11 AI PC 的体验加持。Lunar Lake 将集成更强的NPU，其 GPU 具备超过 60 TOPS 的算力，预计将提供超过 100 TOPS 的平台算力。 （2） AMD：AMD 7000 系列在 2023 年 4-5 月发布，8000 系列在同年 12 月发布，功耗从 15W-54W 不等，采用 X86 架构，7040 系列的 NPU 算力约为10TOPS，8040 的 NPU 算力约为 16TOPS。2024 年 6 月，发布“锐龙AI 300”系列，定位高端市场，NPU 算力提升至 50TOPS，相较之前增加2 倍有余。 （3） 高通：骁龙 X Elite 于 2023 年 10 月推出，使用 ARM 架构，其 NPU 算力高达 45TOPS，全平台算力达到 75TOPS，而搭载骁龙 X Elite 的移动 PC整机功耗最高仅 80W。骁龙 X Plus 于今年 4 月发布，同样集成了 45TOPS算力的 NPU。 （4） 苹果：M4 芯片发布于今年 5 月 8 日，算力达 38TOPS，使用 ARM 架构。 相较于 X86 架构，ARM 架构具有低功耗的优点，适宜用于兼顾性能释放、续航和轻薄的 PC 产品。微软发布的 Copilot+PC 即基于高通 X 系列平台打造，Copilot+ PC 可实现 40TOPS 以上的 NPU 算力，目前高通骁龙 X 系列和英特尔 Lunar Lake满足该需求，并有望赋能一批 Copilot+PC 产品上市。今年，高通与微软之间的独家 Windows 协议也将到期，AI 时代 ARM PC 有望迎来更多玩家参与，与 X86 架构处理器同台竞技，共同推动 AI PC 处理器性能走向极致。  Computex 中国台北开展众星云集，进一步明晰 AI PC 产业趋势。Computex 是亚洲最大，全球第二大的国际电脑展会，今年 Computex 于 6 月 3 日至 6 月 7 日在中国台北盛大开幕。AMD 董事长暨首席执行官苏姿丰、英特尔首席执行官季辛格、NVIDIA 首席执行官黄仁勋与 Arm 首席执行官哈斯均出席。本届 Computex 展会有望进一步明晰 AI PC 的产业发展趋势，并带来新的催化事件。  投资建议：AI PC 硬件底座快速迭代，新一代 AI PC 产品即将到来，有望开启新一轮 AI PC 行情，建议关注 PC 上游产业相关标的：1）整机及 ODM：联想集团、华勤技术、亿道信息；2）散热：思泉新材、飞荣达、中石科技；3）零部件：光大同创、春秋电子、领益智造、翰博高新、莱宝高科、汇创达；4）国产 IC：芯海科技、龙芯中科。  风险提示：PC 需求不及预期，技术路径变更风险，行业竞争加剧。 -34%-26%-17%-9%0%9%2023-062023-102024-02电子沪深300 行业点评 电子 2 / 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露 分析师与研究助理简介 陈蓉芳，电子组长，南开大学本科，香港中文大学硕士，电子板块全覆盖，对于汽车电子、消费电子等板块跟踪紧密，个股动态反馈迅速，推票脉络清晰。曾任职于民生证券、国金证券，2022 年 5 月加入德邦证券。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信 息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观 点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资评级说明 [Table_RatingDescription] 1. 投资评级的比较和评级标准： 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后 6 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期市场基准指数的涨跌幅； 2. 市场基准指数的比较标准： A 股市场以上证综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500或纳斯达克综合指数为基准。 类 别 评 级 说 明 股票投资评级 买入 相对强于市场表现 20%以上； 增持 相对强于市场表现 5%~20%； 中性 相对市场表现在-5%~+5%之间波动； 减持 相对弱于市场表现 5%以下。 行业投资评级 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平 10%以上； 中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与 10%之间； 弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平 10%以下。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况 下，本报告中的信息或