“十五五”系列研究之二：加速中国经济动力变革的十五大产业赛道

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 产业经济专题 2025 年 11 月 14 日 产业经济专题 证券分析师 程强 资格编号：S0120524010005 邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 陈梦洁 资格编号：S0120524030002 邮箱：chenmj3＠tebon.com.cn 徐宇博 资格编号：S0120525090001 邮箱：xuyb5＠tebon.com.cn 周天昊 资格编号：S0120525040002 邮箱：zhouth＠tebon.com.cn 研究助理 夏欣锐 邮箱：xiaxr＠tebon.com.cn 相关研究 加速中国经济动力变革的十五大产业赛道 ——“十五五”系列研究之二 [Table_Summary] 投资要点：  核心观点  当今全球产业链供应链加速重构。“十五五”规划作为中国迈向基本实现社会主义现代化的重要阶段性规划，其产业布局方向备受市场关注。本篇报告我们希望通过对半导体制造与设备、Al 基础设施与 AI+、核能技术与应用、新型储能技术、人形机器人、商业航天、智能网联汽车、低空经济、高性能新材料、跨境电商、宠物经济、国潮新消费、CXO、远程诊疗、现代化养老为代表的十五个发展趋势确定性强的核心领域进行分析，研究各产业的政策导向、技术发展、市场格局与未来趋势，旨在梳理新一轮产业变革中的机遇与结构性方向，为把握“十五五”时期中国产业升级脉络、洞察全球科技竞争态势提供参考。  当前，全球科技创新呈现加速态势，技术迭代周期显著缩短。在半导体领域，先进制程突破与光刻机等“卡脖子”环节攻坚，已成为关乎科技产业安全的战略核心。在人工智能领域，产业已从技术突破期迈入"基础设施建设期+行业融合深化期"的新阶段，算力硬件的国产替代与“AI+制造”“AI+医疗”等场景的商业化落地，正重构数字经济的价值链条。  与此同时，商业航天、低空经济等“新空间”正在打破物理边界，可回收火箭技术突破与低轨卫星星座组网也在推动航天产业从“国家队主导”向“大规模商业化”转型，低空经济则凭借政策赋能与技术创新，在物流、文旅、城市交通等领域开辟广阔市场；智能网联汽车、人形机器人等“新终端”产业加速商业化，L3 级自动驾驶落地与机器人核心零部件突破，正推动交通工具与服务形态的巨大变革。在民生领域，远程诊疗通过数字化手段破解医疗资源不均难题，现代化养老依托 AI 与金融创新应对老龄化挑战，跨境电商、宠物经济、国潮消费则折射出居民需求从“物质满足”向“精神共鸣”的升级，CXO 行业则在全球创新药研发浪潮中，凭借成本与技术优势巩固全球供应链地位。  更重要的是，这些产业之间存在着紧密的协同联动关系。半导体产业是人工智能、智能网联汽车等产业的基础支撑，新材料产业为新能源、商业航天等领域提供关键材料保障，跨境电商则助力中国制造业更好地融入全球市场。这种产业间的相互促进、融合发展，将共同推动中国经济实现质量变革、效率变革、动力变革。  具体来看：  1.半导体制造与设备：半导体产业正面临景气度分化、供应链重构与国产替代深化的三重变革。在外部管制持续加码的背景下，先进制程突破与全产业链自主可控成为核心发展主线，国内晶圆厂扩产，设备企业突破，未来有望成全球半导体重要一极，需关注先进制程代工与光刻机进展。  2.Al 基础设施与 AI+：AI 产业已从技术突破期全面迈入“基础设施建设期”与“行业融合深化期”双轮驱动的新阶段。算力基建是确定性较高的短期赛道，而“AI+” 产业经济专题 2 / 69 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 的赋能与重构将是中长期价值创造的核心，海内外云厂商加码算力基建，AI 服务器需求大幅增长，国产 AI 芯片迎机遇，国产替代与商业化落地是两大关键投资主线。  3.核能技术与应用：在“双碳”目标与能源安全战略的双重驱动下，核电作为清洁、稳定、高效的基荷能源，其战略地位无可替代。我国核电产业正迎来“三代技术批量建设、四代技术实现突破、聚变探索稳步推进”的黄金发展期，综合利用潜力大，产业升级空间广阔。  4.新型储能技术：新型储能是构建新型电力系统的核心环节，已从示范应用迈入规模化、产业化的快速发展期。在强有力的政策驱动下，装机规模呈现倍增态势，技术路线呈现多元化发展，锂离子电池主导，其他技术加速落地。未来市场机制完善，价值链有望重塑，将支撑新型电力系统建设。  5.人形机器人：人形机器人正从实验室的“技术探索”迈向产业的“量产前夜”，被工信部定位为继计算机、智能手机后的潜在颠覆性产品。在政策、技术与市场需求的三重驱动下，产业将遵循从结构化商用场景到复杂工业制造，最终进入家庭消费的路径演进，有望开启广阔的新兴市场。  6.商业航天：商业航天产业已跨越技术验证阶段，正式迈入“星座组网”与“规模化应用”双轮驱动的快速发展期。中国商业航天在“国家队”星座计划牵引下，正通过可回收火箭等技术突破，全力追赶全球领先水平，低轨卫星需求快速增长，产业链迎来从“制造”到“应用”的历史性机遇。我们认为火箭与卫星产业链机会显著，中期“发射+应用”双轮驱动，长期“地空一体化”，开拓深空经济。  7.智能网联汽车：智能网联汽车正从“技术研发期”全面迈向“商业化落地期”，成为汽车产业重要变革。在国家级规划与“车路云一体化”中国特色路径的指引下，产业驱动力正从“技术突破”转向“政策放开”与“商业闭环”双重驱动。关注智驾供应链与新商业模式，中期向高阶自动驾驶跨越，长期成移动智能终端，融合智慧城市。  8.低空经济：低空经济已正式上升为国家战略，正从概念探索迈向“多场景融合、规模化应用”的快速成长期。在政策红利与技术创新的双轮驱动下，一个涵盖行业应用、物流配送、城市空中交通（UAM）与文旅消费的多元化产业生态正在形成，未来政策红利、技术赋能与基建升级有望打开长期空间，成为继新能源与人工智能后的又一战略性增长引擎。  9.高性能新材料：高性能新材料作为高新技术先导和战略性支柱产业，在政策支持、市场需求和技术创新的三重驱动下，正向高端化、自主化方向快速演进。应用覆盖多领域，电子信息、新能源等需求拉动，正从低端自给向高端自主研发过渡，未来发展空间广阔，成为支撑现代制造业升级和稳定经济增长的关键力量。  10.跨境电商：跨境电子商务已从外贸新业态成长为我国外贸增长的“新引擎”。驱动逻辑上，国内“促贸政策+制造业内卷+电商竞争激烈”形成推力，海外“高通胀+中国产品性价比+技术加持”形成拉力。未来受多重影响，产业经历从“铺货出海”到“品牌出海”的战略升级，并通过市场多元化与供应链深耕，构筑起中国制造参与国际竞争的新优势。  11.宠物经济：宠物经济正顺应中国人口结构与社会变迁的宏观趋势，从一个高速增长的“增量市场”向“量价齐