银行业招明理财指数报告-2024年5月期：5月理财收益率情况如何？

敬请阅读末页的重要说明 2024 年 05 月 19 日 推荐（维持） 招明理财指数报告-2024 年 5 月期 总量研究/银行 截至 5 月 15 日，现金管理类理财平均 7 天年化收益率 1.90%，近一个月收益率下行较明显。5 月上半月定开纯固收、固收+和持有期固收类理财半月年化收益率分别为 3.7%、4.3%与 5.1%，相对较高。截至 5 月 15 日，定开纯固收、固收+和持有期固收类理财平均近 3 个月年化收益率分别为 3.7%、3.7%和 4.3%。近半个月混合类和权益类理财净值回暖，理财公司混合类公募理财产品平均年初至今收益率为 1.5%，权益类理财平均年初至今收益率 4.5%。 ❑ 理财进入真净值时代是我们推出招明理财指数的背景。理财公司已逐步成为理财业务的发展主体，银行理财逐步公募基金化，进入真净值时代，理财收益将完全取决于投资收益。我们依托大数据跟踪数千只理财产品净值走势，推出招明理财指数系列，为市场跟踪理财收益率提供参考。由于开放式理财（不含现金类）采用市值法估值，理财净值波动加大，民众理财投资的难度上升。我们认为，民众应选择投研实力较强的理财公司所发行的理财产品，并尽量拉长投资期限，以降低净值波动对投资收益的影响。 ❑ 近一个月现金管理类理财收益率下行较明显。我们选取有代表性的现金管理类理财产品，按周跟踪其 7 天年化收益率。截至 5 月 15 日，现金管理类理财7 天年化收益率中枢为 1.90%，较货基高约 25BP；样本中的大行现金管理类平均 7 日年化收益率为 1.80%，股份行为 1.94%，城农商行为 1.95%。近一个月，大行、股份行和城农商行现金管理类理财平均 7 日年化收益率小幅下行。 ❑ 5 月上半月固收类理财产品收益率保持较高水平。5 月上半月定开纯固收、定开固收+和持有期固收理财平均半月年化收益率分别为 3.7%、4.3%与 5.1%，同期定开债基平均半月年化收益率为 5.8%。截至 5 月 15 日，定开纯固收、定开固收+和持有期固收类理财平均近 3 个月年化收益率分别为 3.7%、3.7%和 4.3%，同期定开债基为 5.3%。年初以来固收类理财业绩表现较好，规模大幅增长。后续随着禁止手工补息的影响体现叠加债券票息处于历史低位，理财收益率或将显著走低。 ❑ 5 月上半月，混合类及权益类理财净值回暖。截至 5 月 15 日，理财公司混合类公募理财产品平均年初至今收益率为 1.5%，破净产品数量占比 19.3%；权益类公募理财产品平均年初至今收益率为 4.5%，较 4 月末回升 2.0 个百分点；破净产品数量占比 74%。2024 年各理财公司混合类理财产品平均年初至今收益率来看，截至 5 月 15 日，前五名分别为宁银理财、贝莱德建信、招银理财、汇华理财和农银理财。从理财公司权益类公募理财产品年初至今收益率来看，截至 5 月 15 日，华夏理财天工日开理财产品 8 号（贵金属指数）表现最好，年初至今收益率达 26.5%。 ❑展望：2024 年理财规模有望稳健增长。我们估算 5 月上半月理财规模增长0.3 万亿，在 4 月大幅增长 2.5 万亿的情况下仍保持较快增长。展望 2024 年全年，由于存款利率下调且保持低位，理财规模有望保持稳健增长，年末或超过 30 万亿元。 ❑ 风险提示：理财产品的过往业绩不预示其未来收益，亦不构成投资建议。 行业规模 占比% 股票家数（只） 40 0.8 总市值（十亿元） 8027.0 10.2 流通市值（十亿元） 7894.7 11.2 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 8.4 19.1 11.5 相对表现 5.3 16.0 18.7 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《南方金利定开债券基金投资价值分析—为何要重视定开债基？》2024-05-14 2、《4 月金融数据点评—如何解读 4月金融数据？》2024-05-12 3、《上市银行财富管理业务盘点—量价承压，财富管理业务进入白银时代》2024-05-11 廖志明 S1090521010002 liaozhiming@cmschina.com.cn 邵春雨 S1090522040001 shaochunyu@cmschina.com.cn 戴甜甜 S1090523070003 daitiantian@cmschina.com.cn -30-20-1001020May/23Sep/23Dec/23Apr/24(%)银行沪深3005 月理财收益率情况如何？ 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 正文目录 一、理财真净值时代，如何衡量理财收益率情况？ ......................................... 4 二、招明理财指数-现金管理类理财 ................................................................ 6 1、我们如何选择现金管理类理财产品样本？ .................................................. 7 2、现金管理类理财-近一个月收益率下行较明显 ............................................. 8 三、招明理财指数-固收理财：近半月业绩表现较好 ........................................ 9 1、招明理财指数-固收类理财样本选取 ..........................................................10 2、纯固收理财收益率情况-5 月上半月收益率较高 .........................................12 3、固收+理财收益率情况-5 月上半月收益率较高 ...........................................15 四、理财公司混合类理财-近半个月净值回升 .................................................17 五、理财公司权益类理财-近半个月净值大幅回暖 ..........................................19 六、理财规模展望：2024 年有望稳健增长 ....................................................20 七、风险提示 ................................................................................................22 图表目录 图 1：银行理财历年重要监管文件及非保本理财规模走势（万亿元） .............. 4 图 2：理财公司产品规模占比进一步提升（万亿元） ...................................... 6 图 3：近几年，现金