国防军工行业低空经济系列点评报告：eVTOL起降场标准正式发布，广东省推出低空经济完整发展方案

证券研究报告 | 行业点评 | 国防军工 http://www.stocke.com.cn 1/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 国防军工 报告日期：2024 年 05 月 23 日 低空经济：eVTOL 起降场标准正式发布，广东省推出低空经济完整发展方案 ——低空经济系列点评报告 投资要点 ❑ 第五届中国机场发展大会顺利召开，首部 eVTOL 起降场标准正式发布 5 月 22 日，中国民用机场协会在第五届中国机场发展大会上发布《电动垂直起降航空器（eVTOL）起降场技术要求》团体标准。该标准于 2023 年底由广东省无人机行业协会、武汉海翼科技有限公司、亿航智能设备（广州）有限公司、中信海洋直升机股份有限公司、南航通用航空股份有限公司正式启动编制，是我国首部针对电动垂直起降航空器起降场的技术规范。 ❑ 标准对起降场多维度进行了明确阐释，为低空飞行规模化运行打下基础 《电动垂直起降航空器（eVTOL）起降场技术要求》共分为 11 章节，对电动垂直起降航空器起降场的物理特性、障碍物限制、场址选择、结构设计、专用设施设备等诸多技术参数进行了明确阐释。未来，千万量级的“空中的士”安全、高效运行，需要起降场等基础设施进行保障。相关标准可以指导低空飞行基础设施规范化、规模化建设。 ❑ 广东出台推动低空经济高质量发展行动方案，阐述多领域具体布局 5 月 22 日，广东省发布《广东省推动低空经济高质量发展行动方案（2024-2026年）》。该方案提出，到 2026 年，推动形成低空制造和服务融合、应用和产业互促的发展格局，打造世界领先的低空经济产业高地，低空经济规模超过 3000 亿元。方案还明确，适度超前布局低空基础设施，支持广州、深圳、珠海等具备条件的城市开通市内和城际低空客运航线；鼓励利用直升机、eVTOL 等低空飞行器探索拓展空中通勤、商务出行、空中摆渡、联程接驳、跨境飞行等低空新业态；探索开辟粤琼低空航线。 ❑ 广东作为低空经济先行者，完整方案进一步推动试点示范作用 《广东省推动低空经济高质量发展行动方案（2024-2026 年）》明确加强低空空域“军地民”三方工作协同管理，支持广州、深圳等市先行先试，加强城市空中交通管理组织运行模式研究，完善管理措施。争取低空经济试点示范，在具备条件的地区开展城市空中交通、低空物流、全空间无人体系试点示范，适应城市低空空域安全高效管理需求。及时总结相关地区试点示范经验，探索将空域管理、运行管理、飞行保障等方面的改革创新成果推广到全域。广东作为低空经济先行者、公布完整发展方案、进一步彰显低空经济发展的确定性。 ❑ 低空经济在政策、产业等多个层面均有重大突破，行业正处于加速落地阶段，万亿市场有望逐步到来。我们看好低空制造、低空服务和低空运营三大环节。 重点推荐：中直股份、威海广泰； 推荐：洪都航空、中无人机、航天彩虹、华测检测； 关注：莱斯信息、中信海直、万丰奥威、纵横股份、亿航智能、中航高科、西部超导、宗申动力、航天电子、广联航空、光威复材、海特高新、四川九洲、四创电子、中航科工 行业评级: 看好(维持) 分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 qiushiliang@stocke.com.cn 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 wanghuajun@stocke.com.cn 研究助理：孙旭鹏 sunxupeng01@stocke.com.cn 研究助理：陈晨 chenchen05@stocke.com.cn 相关报告 1 《低空经济：北京南京持续加码，有望百花齐放》 2024.05.21 2 《板块景气有望改善，看好船舶、飞机、低空经济、卫星产业链》 2024.05.20 3 《船舶业绩高增，航空装备稳健；板块景气有望上行》 2024.05.16 行业点评 http://www.stocke.com.cn 2/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表1： 低空经济相关上市公司盈利预测与估值 产业链位置 公司名称 代码 市值（亿元） 归母净利润(亿元) PE PS PB ROE 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E MRQ 2023A 低空制造 中直股份 600038.SH 317 4.43 6.62 8.21 73.13 48.91 39.42 1.39 1.08 0.92 2.49 4.48% 万丰奥威 002085.SZ 349 7.27 10.31 12.55 53.65 37.83 31.09 2.41 2.18 1.99 5.69 11.38% 纵横股份 688070.SH 41 -0.64 -- -- -52.48 -- -- 11.22 -- -- 5.87 -10.11% 宗申动力 001696.SZ 144 3.62 6.40 7.27 43.27 24.48 21.55 1.92 1.60 1.39 3.17 7.56% 亿航智能 EH.O 12(USD) -3.02 -2.14 -0.58 -25.90 -- -- 66.55 -- -- 38.41 -262.4% 中航高科 600862.SH 269 10.31 11.62 14.07 27.58 24.48 20.21 5.95 5.42 4.63 4.32 17.67% 光威复材 300699.SZ 218 8.73 9.96 11.80 26.54 23.26 19.64 9.21 7.72 6.42 4.25 16.91% 卧龙电驱 600580.SH 205 5.30 11.82 13.66 36.60 16.41 14.20 1.25 1.04 0.92 2.01 5.76% 宁德时代 300750.SZ 8731 441.21 488.11 584.35 20.28 18.34 15.32 2.23 2.12 1.79 4.31 24.36% 国轩高科 002074.SZ 325 9.39 12.08 16.85 40.10 31.16 22.33 1.19 0.96 0.78 1.54 3.86% 蓝海华腾 300484.SZ 35 0.24 -- -- 161.03 -- -- 11.89 -- -- 5.87 3.63% 西部超导 688122.SH 249 7.52 10.05 12.88 37.66 28.20 22.00 6.81 5.21 4.16 4.37 12.21% 宝钛股份 600456.SH 125 5.44 6.89 8.27 25.37 20.03 16.70 1.99 1.76 1.58 2.06 8.55% 广联航空 300900.SZ 66 1.05 1.98 2.82 68.84 36.36 25.51