国防军工行业低空经济系列点评报告：北京南京持续加码，有望百花齐放

证券研究报告 | 行业点评 | 国防军工 http://www.stocke.com.cn 1/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 国防军工 报告日期：2024 年 05 月 21 日 低空经济：北京南京持续加码，有望百花齐放 ——低空经济系列点评报告 投资要点 ❑ 南京低空经济发展大会顺利召开，政策细则、产业基础不断完善 5 月 15 日，南京低空经济发展大会在浦口举行，多重保障促进低空经济在南京加速落地。政策端：《南京市促进低空经济高质量发展的实施意见（2024-2026）》《南京市关于支持低空经济高质量发展的若干措施》等政策细则正式发布。技术端：面向无人机移动平台应用的 QKD 系统、面向 6G 的无蜂窝大规模 MIMO 技术、面向低空智联网的 5G-A 通感一体技术、基于区块链的低空安全管控技术等创新技术成果均在会上进行了发布。产业端：本次大会现场签约产业基金和投资项目 37 个，总投资 306 亿元。其中，航空航天产业基金 2 个，总投资超 200 亿元；低空经济相关产业项目 35 个，签约投资总额 106 亿元。签约项目中，总投资5 亿元以上的项目 9 个,总投资 10 亿元以上的项目 4 个，签约项目涵盖低空经济产业技术研发、低空飞行器制造、低空运营服务、低空基础设施与配套保障等全产业链。南京将以本次大会为新的起点，发挥信息化产业优势，力争低空经济发展水平全国第一梯队。 ❑ 北京低空经济产业发展联盟成立，北京丰台区率先发力 5 月 15 日，丰台区低空经济产业创新发布大会在北京丰台创新中心举办。产业端：丰台区聚集了 115 家低空经济重点企业和 110 家外围关联企业，分布在低空经济各个产业链环节，形成了低空经济的初步生态，将致力打造首都乃至全国的低空经济技术创新和成果转化主阵地、飞行器高端研发制造承载区、低空飞行管控系统策源地，在北京市率先打造低空经济产业发展示范区。政策端：北京低空经济产业发展联盟宣布成立，联盟以国家低空经济深度发展战略及北京市相关产业政策为指导，聚焦低空空管、飞行器研制、运营服务三大产业板块，以市场为导向，以企业为主体，坚持创新发展、合作共赢的原则，搭建政、产、学、研、用协同平台。技术端：大会中丰台企业发布了数字化低空交通管理系统的创新成果。北京延庆、丰台等各区均积极开展低空经济产业落地与试点工作，说明低空经济已经渗透至区级，同时进一步强化了首都在低空经济浪潮中的重要地位。 ❑ 此轮低空经济相比上一轮在政策、产业等多个层面均有重大突破，行业正处于加速落地阶段，万亿市场有望逐步到来。我们看好低空制造、低空服务和低空运营三大环节。 重点推荐：中直股份、威海广泰； 推荐：洪都航空、中无人机、航天彩虹、华测检测； 关注：莱斯信息、中信海直、万丰奥威、纵横股份、亿航智能、中航高科、西部超导、宗申动力、航天电子、广联航空、光威复材、海特高新、四川九洲、四创电子、中航科工 行业评级: 看好(维持) 分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 qiushiliang@stocke.com.cn 分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 wanghuajun@stocke.com.cn 研究助理：孙旭鹏 sunxupeng01@stocke.com.cn 研究助理：陈晨 chenchen05@stocke.com.cn 相关报告 1 《板块景气有望改善，看好船舶、飞机、低空经济、卫星产业链》 2024.05.20 2 《船舶业绩高增，航空装备稳健；板块景气有望上行》 2024.05.16 3 《低空经济：浙江省大额补贴有望落地，有望获各级政府大力支持》 2024.05.13 行业点评 http://www.stocke.com.cn 2/3 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表1： 低空经济标的估算表 产业链位置 公司名称 代码 市值（亿元） 归母净利润(亿元) PE PS PB ROE 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E MRQ 2023A 低空制造 中直股份 600038.SH 317 4.43 6.62 8.21 73.13 48.91 39.42 1.39 1.08 0.92 2.49 4.48% 万丰奥威 002085.SZ 349 7.27 10.31 12.55 53.65 37.83 31.09 2.41 2.18 1.99 5.69 11.38% 纵横股份 688070.SH 41 -0.64 -- -- -52.48 -- -- 11.22 -- -- 5.87 -10.11% 宗申动力 001696.SZ 144 3.62 6.40 7.27 43.27 24.48 21.55 1.92 1.60 1.39 3.17 7.56% 亿航智能 EH.O 12(USD) -3.02 -2.14 -0.58 -25.90 -- -- 66.55 -- -- 38.41 -262.4% 中航高科 600862.SH 269 10.31 11.62 14.07 27.58 24.48 20.21 5.95 5.42 4.63 4.32 17.67% 光威复材 300699.SZ 218 8.73 9.96 11.80 26.54 23.26 19.64 9.21 7.72 6.42 4.25 16.91% 卧龙电驱 600580.SH 205 5.30 11.82 13.66 36.60 16.41 14.20 1.25 1.04 0.92 2.01 5.76% 宁德时代 300750.SZ 8731 441.21 488.11 584.35 20.28 18.34 15.32 2.23 2.12 1.79 4.31 24.36% 国轩高科 002074.SZ 325 9.39 12.08 16.85 40.10 31.16 22.33 1.19 0.96 0.78 1.54 3.86% 蓝海华腾 300484.SZ 35 0.24 -- -- 161.03 -- -- 11.89 -- -- 5.87 3.63% 西部超导 688122.SH 249 7.52 10.05 12.88 37.66 28.20 22.00 6.81 5.21 4.16 4.37 12.21% 宝钛股份 600456.SH 125 5.44 6.89 8.27 25.37 20.03 16.70 1.99 1.76 1.58 2.06 8.55% 广联航空 300900.SZ 66 1.05 1.98 2.82 68.84 36.36 25.51 9.73 6.83 5.28 4.91 6.73% 小鹏汽车-W 09868.HK 573(HKD)