食饮行业周报(2026年5月第2期)：重视区域酒机会，大众品结构性看点仍多

证券研究报告 | 行业周报 | 食品饮料 http://www.stocke.com.cn 1/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 食品饮料 报告日期：2026 年 05 月 10 日 食品饮料周报：重视区域酒机会，大众品结构性看点仍多 ——食饮行业周报（2026 年 5 月第 2 期） 投资要点 ❑ 市场表现复盘 本周（5 月 6 日-5 月 8 日，下同），食品饮料板块涨跌幅为 -1.14%，上证综指涨跌幅为+1.65%，沪深 300 指数涨跌幅为+1.34%，具体来看， 保健品/软饮料/乳品/零食/肉制品/调味发酵品/烘焙食品/白酒/啤酒/其他酒类/预加工食品涨跌幅分别为+2.04%/+1.22%/+0.22%/+0.15%/-0.60%/- 0.89%/-1.45%/-1.53%/-1.92%/-2.67%/-3.43%。 ❑ 周观点更新 白酒：飞天淡季批价稳定，重视区域酒弹性。本周沪深 300/食饮/白酒板块涨跌 幅 +1.34%/-1.14%/-1.53% ， 其 中 金 徽 酒 / 今 世 缘 涨 跌 幅 居 前（+3.72%/2.51%)。我们重点推荐区域酒弹性理由：① 低基数&出清早：25Q2禁酒令对区域酒动销影响最大（徽酒/苏酒），且区域酒从 25Q2 开始率先实现业绩出清/维护库存，25Q2-4 低基数；26Q1 虽延续出清，但区域酒收入及利润降幅收窄明显；② 预计 Q2-3 业绩率先转正：今世缘力争 26 年收入转正（预计 26Q2 收入端将回正）；古井全 26 年收入增速亦有望回正；迎驾 Q1 收入利润正增&预收同比环比提升，低基数下区域龙头 Q2-3 有望率先恢复正/弹性增长；③ 古井/今世缘/迎驾当前 PE 16/14/15X，分红率 66%/58%/60%，股息率 4.1%/4.3%/4.0%，具性价比。 ❑ 大众品：重点关注底部反转&强α主线。本周食饮板块中保健品/软饮料居前，A—金字火腿/来伊份/养元饮品涨幅居前（+14.4%/11.4%/8.6%），H—统一企业中国/中国圣牧/百威亚太涨幅居前（+7.8%/6.3%/4.7%），其中金字火腿/养元饮品涨幅居前与概念有关：① 金字火腿前期参股中晟微电子打开想象空间；② 养元饮品投资长江存储等半导体存储赛道，而前期涨幅居前的安井/新乳业/天味/西麦本周小幅回调。赛道方面，考虑到餐供产业链 Q2 将进入低基数/零食新渠道驱动/软饮料及啤酒将迎来旺季，我们相对更多侧重关注；个股方面，仍重点看好绩优强 α 个股及困境反转类标的。 ❑ 板块投资建议 【白酒板块】白酒板块筑底明确，区域酒降幅改善最为明显&后期或蓄能弹性向上，重点推荐：① 筑底明确&后续季度经营向上的强 α 全国性酒企：贵州茅台/五粮液/山西汾酒等；② 降幅收窄明显&全年前低后高的区域酒龙头：古井/今世缘/迎驾/洋河等；③ 强 β 标的：泸州老窖/舍得/酒鬼/水井等。 【大众品】关注三条逻辑主线。①底部反转逻辑：H&H/中炬/千禾/劲仔/蒙牛/妙可/百润等；② 强 α（经营趋势向上）：燕京/东鹏/农夫/海天/颐海/西麦/安井/盐津/卫龙/新乳业/伊利/万辰等；③ 概念/主题催化：三元（国改）/泉阳泉（国改）/金字/养元等。 ❑ 风险提示：供过于求；食品安全风险；需求疲软；市场同质化产品竞争加剧等 行业评级: 看好(维持) 分析师：张潇倩 执业证书号：S1230526010001 zhangxiaoqian01@stocke.com.cn 分析师：孙天一 执业证书号：S1230521070002 suntianyi@stocke.com.cn 分析师：杜宛泽 执业证书号：S1230521070001 duwanze@stocke.com.cn 研究助理：隋牧含 suimuhan@stocke.com.cn 研究助理：杨美云 yangmeiyun@stocke.com.cn 相关报告 1 《食品饮料周报：25A&26Q1白酒降幅收窄，大众品α驱动超预期》 2026.05.07 2 《食品饮料周报：茅台 Q1 正增提振信心，关注绩优个股》 2026.04.26 3 《筹码出清白酒磨底，大众品强α标的配置价值凸显》 2026.04.25 行业周报 http://www.stocke.com.cn 2/17 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1 周观点更新及行情回顾 ............................................................................................................................... 4 1.1 酒水观点：飞天淡季批价稳定，重视区域酒弹性 ........................................................................................................... 4 1.2 大众品板块观点：重点关注底部反转&强 α 主线 ........................................................................................................... 4 2 板块及个股情况 ........................................................................................................................................... 5 2.1 板块涨跌幅情况 ................................................................................................................................................................. 5 2.2 板块估值情况 ..................................................................................................................................................................... 7 3 重要数据跟踪 ............................................................................................................................................... 9 3.1 成本指标变化 .............................................