煤炭行业周报(5月第1周)：煤价偏强，坚定看多

2026年5月10日煤价偏强，坚定看多——煤炭行业周报（5月第1周）行业评级：看好分析师樊金璐邮箱fanjinlu@stocke.com.cn电话13466717654证书编号S1230525030002证券研究报告联系人邵宇辉邮箱shaoyuhui@stocke.com.cn电话13385855053证书编号S1230125120018摘要21.煤炭板块收跌，跑输沪深300指数：截至2026年5月8日，本周中信煤炭行业收跌5.44%，沪深300指数上涨1.34%，跑输沪深300指数6.78个百分点。全板块整周5只股价上涨，30只下跌，2只持平。江钨装备涨幅最高，整周涨幅为7.04%。2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2026年5月1日-2026年5月7日，重点监测企业煤炭日均销量为734万吨，周环比减少1.3%，年同比增加11.1%。其中，动力煤周日均销量较上周增加0.8%，炼焦煤销量较上周减少14.6%，无烟煤销量较上周减少0.4%。截至2026年5月7日，重点监测企业煤炭日均产量为741万吨，周环比增加0.2%，年同比增加6.7%；重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2505万吨，周环比增加1.9%，年同比减少27.8%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量91852万吨，同比增加5.4%；其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比4.9%、12.4%、0.8%。需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比增加0.5%、增加9.5%。铁水产量同比减少0.6%。3.动力煤产业链：截至2026年5月8日，价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数702元/吨，周环比上涨1.01%，中国进口电煤采购价格指数1093元/吨，周环比上涨6.63%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比上涨，黄骅港周环比上涨，广州港周环比上涨；从产地看，大同动力煤坑口价环比上涨4.49%，榆林环比上涨2.25%，鄂尔多斯环比下跌0.18%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨2.59%。库存方面，截至2026年5月7日，全社会库存为15880万吨，周环比增加454万吨，年同比减少1303万吨；秦皇岛煤炭库存586万吨，周环比增加36万吨；北方港口库存合计3627.8万吨，周环比增加86.8万吨。4.炼焦煤产业链：截至2026年5月8日，价格方面，京唐港主焦煤价格为1730元/吨，周环比上涨1.8%，产地柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格周环比持平；澳洲峰景煤价格周环比上涨0.69%；焦煤期货结算价格1298元/吨，周环比上涨2.65%；主要港口一级冶金焦价格1670元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格1470元/吨，周环比持平；螺纹价格3320元/吨，周环比上涨1.84%。库存方面，截至2026年5月7日，焦煤库存为2745万吨，周环比增加44万吨，年同比减少146万吨；京唐港炼焦煤库存163.27万吨，周环比减少0.08万吨（-0.05%）；独立焦化厂总库存778.67万吨，周环比减少3.05万吨（-0.39%）；可用天数12.28天，周环比减少0.07天。5.煤化工产业链：截至2026年5月8日，阳泉无烟煤价格（小块）930元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价3096.36元/吨，周环比下跌150.05元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）1860元/吨，周环比持平；纯碱（重质）均价1239.06元/吨，周环比上涨0.63元/吨；华东地区电石到货价2324元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价4984.44元/吨，下跌104.81元/吨；华东地区乙二醇市场价（主流价）4913元/吨，周环比下跌277元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价8450元/吨，周环比下跌75元/吨。6.投资建议：4月中旬以来，我们一直强调 “节前布局，收获旺季”。节后第一周，煤价上涨，煤炭板块受中东缓和情绪影响下跌。5月中下旬，煤炭供应不高，补库持续，煤炭板块迎来修复行情，耐心等待旺季来临。当前煤炭社会库存虽有提升，但依然偏低（年同比下降7.6%，月环比上升3.2%，周环比上升2.9%），焦煤社会库存低位（年同比下降5.1%，月环比上升1.5%，周环比上升1.6%）。动力煤涨价后，焦煤会有部分转为动力煤，考虑焦煤的稀缺性，我们认为其供给有望收缩。无烟煤现货占比较高，当价格上涨到长协上沿后，业绩弹性较大。整体看，煤炭板块配置价值凸显，维持行业 “看好” 评级。布局高股息动力煤公司、煤化工公司和弹性焦煤公司。动力煤公司关注中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等，其中中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、兰花科创等布局有煤化工产能；焦煤公司关注平煤股份、恒源煤电、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、开滦股份等；同时关注焦炭公司山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等。7.风险提示：海外经济放缓；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响；供给政策是否变化。行业综合3板块估值供给方面需求方面价格方面情绪方面证券简称市盈率PE其他煤化工193.4 炼焦煤41.7 无烟煤24.0 煤炭19.0 动力煤193.4 1、供给环比减少。2026年5月1日-2026年5月7日，重点监测企业煤炭日均销量为734万吨，周环比减少1.3%，年同比增加11.1%。2、煤企库存环比增加。截至2026年5月7日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2505万吨，周环比增加1.9%，年同比减少27.8%。1、日耗环比下跌，同比下降，北港库存环比上涨。2、周度化工用煤上涨，维持高位。3、铁水日产量上涨。4、水泥库容比持平。资料来源：iFinD，中国煤炭市场网，中国煤炭资源网，浙商证券研究所整理，国内数据截止5月8日1.煤炭港口价格以涨为主。2.钢价以涨为主。3.化工品价格以下跌为主。4.水泥价格指数下跌。1、原油价格环比下跌。2、美天然气价格下跌。3、纽卡斯尔动力煤上涨。4、焦煤期货价格上涨。图4：7家动力煤集团(库存，包括港口库存)资料来源：中国煤炭市场网，浙商证券研究所整理图3：7家动力煤集团(周日均销量)资料来源：中国煤炭市场网，浙商证券研究所整理图2：20家煤炭集团（库存，包括港口库存）资料来源：中国煤炭市场网，浙商证券研究所整理图1：20家煤炭集团(周日均销量)资料来源：中国煤炭市场网，浙商证券研究所整理20大集团周度数据4单位：万吨300400500600700800900第0周第2周第4周第6周第8周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周第42周第44周第46周第48周第50周第52周2022年2023年2024年2025年2026年5001500250035004500第0周第2周第4周第6周第8周第10周第12周第14周第16周第18周第20周第22周第24周第26周第28周第30周第32周第34周第36周第38周第40周第42周第44周第46周第48周第50周第52周2022年2023年2024年2025年2026年300400500600700第0周第2周第4周第6周第8周第10周第12周第14周第16周第18周第