纺织服饰行业2023-2024Q1业绩综述报告：2023年行业出口承压，关注珠宝板块量价齐升

[Table_RightTitle] 证券研究报告|纺织服饰 [Table_Title] 2023 年行业出口承压，关注珠宝板块量价齐升 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——纺织服饰行业 2023&2024Q1 业绩综述报告 [Table_ReportDate] 2024 年 05 月 20 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2023 年纺织服饰行业行情表现较好，跑赢沪深 300 指数，需求端恢复偏弱，但盈利水平同比好转。从二级子行业来看，纺织制造行业 2023年表现一般，主因 2023 年市场需求收缩、订单外流，地缘政治冲突不断和海外通胀影响终端消费需求，叠加供应链调整加速等因素，纺织制造行业出口订单情况不佳。服装家纺行业 2024 年一季度归母净利润同比负增长，主因受全球高通胀高利率、外需疲弱、贸易环境复杂等因素的影响，行业出口压力增加。饰品行业收入表现亮眼，主因黄金价格震荡上行，以及消费场景的恢复下黄金珠宝饰品销量提升，行业迎来量价齐升。建议关注黄金珠宝饰品优质标的。 投资要点： ⚫ 行情表现：2023 年纺织服饰行业行情表现较好，跑赢沪深 300 指数。2023 年 1 月 1 日至 2023 年 12 月 31 日，纺织服饰行业上涨 0.34%，在申万 31 个子行业中排名第 10，跑嬴沪深 300 指数 10.21 个 pct，行业表现较好。2024 年 1 月 1 日至 2024 年 3 月 31 日，纺织服饰行业下滑 2.91%，在申万 31 个子行业中排名第 15，跑输沪深 300 指数 3.98个 pct，行业表现略有下滑。 ⚫ 总体业绩表现：2023 年需求端恢复偏弱，但盈利水平同比提升。（1）营收&归母净利润：2023 年，申万纺织服饰行业营业总收入（合计，下同）为 4802.65 亿元，同比+5.75%，在申万 31 个一级行业中排名第 8；归母净利润为 274.51 亿元，同比+39.77%，在申万 31 个一级行业中排名第 8，增速排名在申万一级行业中靠前。单季度来看，2024Q1纺织服饰行业营收同比+5.74%，需求端略有恢复，归母净利润同比+15.94%。（2）盈利能力：2023 年，申万纺织服饰板块销售毛利率（整体法，下同）为 24.47%，较 2022 年上升了 0.32 个 pct；净利率为5.90%，较 2022 年上升了 2.82 个 pct。单季度来看，2024Q1 纺织服饰板块毛利率同比有所下滑、净利率同比有所提升，行业盈利水平同比略有好转。 ⚫ 子行业及个股业绩表现：饰品行业表现亮眼，服装家纺行业盈利能力较好。（1）营收&归母净利润：饰品行业 2023 年表现亮眼，纺织制造行业表现一般。营收方面，在申万纺织服饰二级子行业中，2023 年饰品和服装家纺的营收同比增速为正，同比分别+18.49%和 1.15%，纺织制造板块营收同比负增长。单季度来看，2024Q1 饰品营收同比涨幅缩窄，纺织制造、服装家纺表现有所回升。归母净利润方面，2023 年，纺织制造、服装家纺、饰品行业归母净利润同比均正增长，饰品板块的归母净利润同比涨幅最大，为+655.91%。单季度来看，2024Q1 纺织制造和饰品归母净利润同比增速有所回落，同比+20.29%和+10.73%， [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 Q3 需求端恢复偏弱，但盈利水平同比好转 饰品行业表现较好，纺织制造业绩承压 万联证券研 究所 20210131_行业周观点_AAA_纺织服装行业周观点报告 [Table_Authors] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 02032255207 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 分析师: 李滢 执业证书编号： S0270522030002 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn 分析师: 叶柏良 执业证书编号： S0270524010002 电话： 18125933783 邮箱： yebl@wlzq.com.cn -25%-20%-15%-10%-5%0%5%纺织服饰沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 3343 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 12 页 服装家纺归母净利润同比负增长。其中，纺织制造行业 2023 年表现一般，主因 2023 年市场需求收缩、订单外流，纺织出口受阻，地缘政治冲突不断导致地区分化加剧和海外通胀影响终端消费需求，供应链调整加速等因素，纺织制造行业出口订单情况不佳。服装家纺行业2024 年一季度归母净利润同比负增长，主因受全球高通胀高利率、外需疲弱、贸易环境复杂等因素的影响，行业出口压力增加。饰品行业收入表现亮眼，主因黄金价格震荡上行，以及消费场景的恢复下黄金珠宝饰品销量提升，行业迎来量价齐升。（2）盈利能力：服装家纺 2023年盈利水平同比提升明显。2023 年，服装家纺板块的毛利率、净利率均位列二级子行业中的第 1，分别为 45.15%/7.97%，同比分别+3.11/+4.37 个 pct；饰品板块 2023 年的毛利率、净利率均为最低，分别为 10.67%/3.65%，同比分别-0.44/+2.83 个 pct，但饰品板块的ROE 最高，为 11.96%，同比+10.43 个 pct。单季度来看，2024Q1 饰品净利率稳中有升，纺织制造和服装家纺毛利率、净利率同比有所提升。 ⚫ 风险因素：宏观经济恢复不及预期风险、原材料价格大幅波动风险、存货上升与跌价风险、行业竞争加剧风险。 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 12 页 $$start$$ 正文目录 1 行情表现：2023 年纺织服饰行业表现较好，跑嬴沪深 300 ....................................... 4 2 业绩表现 ........................................................................................................................... 4 2.1 总体情况：2023 年需求端恢复偏弱，但盈利能力同比提升 ........................... 4 2.2 子行业及个股情况：饰品行业表现亮眼，服装家纺行业盈利能力较好 ........ 7 3 投资建议 ......................................................................................................................... 11 4 风险因素