专题策略报告：北交所专精特新特性凸显，紧抓高端制造和中端出海两条主线

分析师联系人郑豪登记编号：S1220522040003王玉登记编号：S1220521010001李倩北交所专精特新特性凸显，紧抓高端制造和中端出海两条主线北 交 所 研 究 团 队 • 专 题 策 略 报 告证券研究报告 |策略研究 | 2024年05月13日报告摘要2➢ 北交所整体表现：2023年，北证50指数波动显著，受到宏观经济挑战、投资活力低迷和全球贸易政策不确定性的影响，北证50指数下跌14.2%。北交所上市公司整体业绩承压，营业收入和归母净利润同比均呈现下降趋势，尽管北交所上市公司数量增加，但平均营收和净利润同比下滑，研发费用总额增加，但平均研发费用呈下降趋势。不同行业之间业绩出现分化。基础化工、电力设备、交通运输、通信和传媒行业营业收入较高，但同比大幅下降，美容护理、环保、建筑装饰、电子、汽车等行业归母净利润同比增长，盈利能力提升。➢ 重点行业业绩表现：（1）汽车行业：北交所汽车板块在2023年实现了营业收入和归母净利润的双增长，但增速低于A股汽车板块，汽车零部件细分行业表现较好，多家公司实现30%以上的归母净利润增速，乘用车销量稳步回升，新能源车渗透率不断新高，预计2024年新能源汽车销量将维持较高增速。（2）电力设备行业：北交所电力设备板块整体营收和净利润双降，光伏设备板块表现相对较好，实现营收和净利润的同比增长，新能源电池细分板块业绩承压。（3）医药生物行业：营业收入略有增长，但净利润下滑，主要受行业反腐行动和政策变动的影响，生物制品和化学制药行业相对较优，部分公司实现正增长。（4）基础化工行业：市场竞争激烈，需求端疲软，供应端产能过剩，导致整体经营压力较大，营业收入和归母净利润均下降，橡胶、塑料制品细分领域表现相对较好。（5）机械行业：业绩相对分化，一季度业绩压力较大，工程机械和轨交设备细分领域表现较好，多家公司实现30%以上的归母净利润增速。（6）计算机行业：营业收入略有增长，但净利润降幅较大，数据安全和数字经济相关政策落地，软件服务等企业业绩表现较好，部分公司加大研发投入，对短期利润带来压力。➢ 投资建议：聚焦高端制造升级及科技创新、中端优势行业出海两条主线。高端制造升级及科技创新方面，关注专精特新“小巨人”企业，尤其是盈利能力和研发投入突出的公司，建议关注的公司包括苏轴股份、奥迪威、曙光数创、康乐卫士、诺思兰德、富士达等。中端优势行业出海方面，关注具有国际竞争力和海外营收占比高的先进制造公司，如锦好医疗、鹿得医疗、永顺生物、骏创科技等。➢ 风险提示：投资者应警惕宏观经济不及预期、政策支持不及预期、市场竞争加剧以及公司业绩不及预期的风险。报告摘要3目录 / CONTENTS0102北交所2023年整体表现重点行业业绩综述03投资建议风险提示04北交所2023年整体表现：北证50指数波动较大4➢ 北证50指数的波动性较为显著，对市场环境变动敏感。2023年初至今，北证50指数下跌14.2%，科创50指数和创业板指数分别下跌了21.6%和22.3%，沪深300指数的跌幅则为7.4%。当前宏观经济环境面临诸多挑战，经济增长速度放缓、投资活力低迷以及全球贸易和政策不确定性等因素，将导致经济前景的不稳定性及市场情绪的波动性。北交所主要服务于创新型中小企业，其上市企业普遍规模较小，以小市值股票为主，流通盘规模有限，且流动性相对较低。因此，北证50指数对于市场环境的变动表现出了高度的敏感性。在宏观经济和风险情绪累积引发的市场震荡中，北证50指数受到的影响尤为显著。图表：北证50指数涨跌幅显著高于科创50指数、创业板指数及沪深300指数资料来源：wind，方正证券研究所-10-50510152023-01-032024-01-03单位：%北证50科创50创业板指沪深300北交所2023年整体表现：平均营收、净利润同比下滑5➢ 北交所整体业绩承压。2021年-2023年，北交所的整体业绩表现呈现出稳健的增长态势，具体来看，北交所的营业收入从2021年的645亿元显著增长至2023年的1682亿元，而归属于母公司的净利润也从70亿元增加到了122亿元。北交所在扩大市场规模和提升整体盈利能力方面取得显著成效。但是在这一期间营业收入同比以及归母净利润同比均呈现出下降的趋势。2021年-2023年，北交所上市公司数量由2021年底的82家增加至2023年底的239家，但是上市公司平均营收同比以及平均归母净利润同比呈现下降趋势。图表：北交所整体营业收入及归母净利润增加资料来源：wind ，方正证券研究所图表：北交所平均营业收入及归母净利润呈下降趋势-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%0123456789202120222023单位：亿元营收平均归母净利润平均营收平均同比归母净利润平均同比0%20%40%60%80%100%120%140%02004006008001,0001,2001,4001,6001,800202120222023单位：亿元营业收入归母净利润营业收入同比归母净利润同比北交所2023年整体表现：美容护理、环保等行业业绩表现相对较好6➢ 北交所上市公司业绩在不同行业之间呈现分化趋势。2023年，基础化工、电力设备、交通运输、通信以及传媒行业的营业收入较高，分别为10.8亿元、21.4亿元、12.2亿元、9.6亿元和7.6亿元，这些行业的营业收入基数相对较高，但同比下降9.09%、5.00%、25.61%、0.85%和5.38%。相比之下，美容护理行业的表现亮眼，其归母净利润达到了1.7亿元，同比实现了131.6%的增长，此外，环保、建筑装饰、电子、汽车、有色金属和食品饮料等行业的归母净利润也呈现出同比增长，盈利能力提升。家用电器、建筑材料和计算机行业的归母净利润同比下降显著，分别为38.49%、38.83%和56.98%。图表：2023年北交所不同行业业绩差异显著-100%-50%0%50%100%150%05001000150020002500单位：百万元营业收入归母净利润营收同比归母净利润同比资料来源：wind ，方正证券研究所北交所2023年整体表现：营收、净利润下滑幅度相对更加明显7➢ 北交所面临营业收入和归母净利润的双重挑战，业绩表现相对较弱。在2021年至2023年期间，北交所的营业收入平均值逐年下降，分别为7.87亿元、7.57亿元和7.04亿元。同比增速从2021年的增长4.36%转为2022年的下降3.73%，再到2023年的下降7.07%，虽然增速有所放缓，创业板和科创板仍然呈现出较为稳定的营业收入增长态势。归母净利润方面，北交所的归母净利润平均值在2021年为0.85亿元，2022年下降至0.72亿元，到了2023年则亏损0.51亿元，而创业板和科创板则始终保持正的平均归母净利润并且相对稳定。图表：2021-2023年北交所、创业板和科创板营收平均同比增速下降图表：2021-2023年北交所平均归母净利润同比增速下降明显-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%05101520253035202120222023单位：亿元北证A股营收平均创业板营收平均科创板营收平均北证A股营收平均同比创业板营收平均同